深圳海外投资热潮或到来 QDII等基金产品将受冲击

　　未来，深圳人可直接认购香港基金。本月5日，中国证监会基金监管部副主任徐浩在香港投资基金公会年会上表示，内地、香港基金互认已在多方面达成共识，双方的讨论已到最后阶段。

　　所谓内地、香港基金互认，是指香港基金可进入内地市场，内地基金也可进入香港市场。记者获悉，由于毗邻香港的特殊地理优势，不少深圳精英阶层人士早已将香港基金投资纳入自己的财富管理项目之一，基金互认政策将为深圳投资者提供更多市场选择。而对于不少积极布局多元化与全球化的业内公司来说，两地基金互认将带来全新机遇。

　　市场 基金业绩决定管理资本规模分化

　　经过9个月的谈判，中国证监会、香港证监会和国家外汇管理局针对内地与香港的基金互认在纳入互认基金范围、管理人条件、互认审批程序、基金投资管理、信息披露和投资者保护机制六方面达成共识，互认框架建设进入实质性阶段。

　　从目前消息来看，两地互认基金的管理人必须持有内地的公募基金牌照或者香港的资产管理牌照，互认基金在内地市场销售的前提是在香港注册，投资、运作和实际管理必须在香港，并受到香港法律和SFC的监管。

　　深圳市创东方投资有限公司董事长肖水龙认为，基金互认对于两地的基金管理公司来说都拓宽了市场边界，投资者增加了投资渠道，有利于两地市场的融合，对扩大市场容量有好处；同时，由于投资者拥有更多选择，基金业绩高低会造成管理资本规模的分化。

　　两地基金互认的实质在于开放市场，两地基金管理公司将发挥各自优势，促进基金业务发展。招商证券基金分析师顾正阳指出，基金公司之间的竞争能提升自身的竞争力，推动行业的优胜劣汰，优秀的公司将做大做强；而对投资者来讲能获得更好的产品和更优质的服务，个性化的需求将被更好地满足。“深圳毗邻香港，基金管理公司能便捷地来往两地开展当地业务，办公的便利会吸引当地基金公司在互认进程中走在前列。”顾正阳说。

　　机遇 内地资产管理公司积极布局全球化

　　基金互认后，内地基金公司能将基金销售给海外投资者，而海外基金公司在香港注册基金后，便能通过香港销售给内地投资者，内外基金公司将在同一平台上展开竞争。

　　“内地基金公司的机遇和优势在于熟悉境内资本市场和上市公司，往往与上市公司已建立畅通的沟通渠道，有近水楼台先得月之利。”谈到内地基金公司的优势，肖水龙指出，对于在港的有意投资境内市场的投资者来说，也许过往业绩优秀的境内基金管理公司是更佳的投资选择。

　　而对于不少积极布局全球化的精英公司来说，两地基金互认政策带来了全新机遇。肖水龙创立的创东方投资公司是本土最活跃的投资机构之一，专门投资未上市的高成长的中小型企业。创东方目前管理资金规模30亿元人民币，累计投资各类成长型企业60余家。虽然创东方目前仍以私募股权投资为主业，尚未申请公募基金牌照，但肖水龙已在积极考虑公司向财富管理方向的发展。“此次两地互认政策，我们看作利好，会加速转型财富管理公司的步伐，未来公司业务会更加多元化、全球化。”他说。

　　两地基金互认，也给内地基金公司提供了加快国际化步伐的学习机会。肖水龙说，香港是法制健全、成熟的投资者市场，开放程度有目共睹，内地基金管理公司既然与香港基金公司在同样的市场竞争，应加快学习香港优秀的基金公司管理经验，增加透明度和信息披露的实时性、准确性。

　　“互认仅限于注册并在香港运营管理的基金，短期内引入的竞争并不大。”肖水龙说，但其他外资基金对内地巨额的储蓄资金早已虎视眈眈，将运营管理总部移至香港应是很快会发生的事。应该承认，内地基金公司的投资、研究水平与华尔街基金的水平尚有不小的差距，应尽快在全球招募相应人才，补充提高投资水平。

　　顾正阳指出，此轮竞争中，内地基金公司在费率和产品线方面会有较大劣势。这将倒逼基金公司在产品开发和营销方面更花力气。“香港作为一个成熟市场，许多先进的管理销售经验值得内地基金公司借鉴。除了代销渠道，基金公司建立的直销渠道拥有较为专业的客户经理，能中肯地跟客户交流市场看法，且在营销中更加注重投资者教育，强调长期投资的重要性，通过提供多元化的产品帮投资者完善投资组合。”

　　挑战 QDII等基金产品将受冲击

　　业内普遍认为，基金互认对主营QDII和QFII、RQFII业务的内地基金公司来说将产生巨大冲击。“现状就是一般投资者对QDII不感冒，高净值客户会通过其它渠道投资海外市场。”顾正阳认为，自第一只QDII基金在2007年发行至今已有6年，但QDII发展一直较慢，目前规模不到600亿元，占基金市场的比例仅为2%左右。由于第一批“出海”的QDII基金均表现不佳，至今仍未回到面值，导致国内投资者对QDII基金热情较低。这反映出国内基金公司的海外投资能力不足。

　　顾正阳认为，在这样的背景下，海外基金进入内地市场无疑将对QDII基金造成较大的冲击。海外基金在投资实力和产品设计方面较国内基金公司有着较大的优势。国内基金公司应全面审视和重新定位自身的QDII业务策略。

　　面对竞争，顾正阳认为，国内外基金公司应该走合作共赢之路。他说，在不具备比较优势的情况下，通过与海外基金合作等方式是一个可选方案，先学习先进经验，练好内功，才能在未来竞争中脱颖而出。同样，国外机构在投资国内市场中优势在于了解国外投资者的需求和较强的产品设计能力，可以发挥这些优势，然后通过与国内基金公司合作开发产品。