山西七大煤企负债总额逾万亿 债转股或成救命稻草

　　山西七大煤企资产负债总额逾万亿元

　　债转股或成“救命稻草”

　　■本报记者 李春莲

　　尽管去年煤价开始反弹，多数煤企开始实现盈利，但煤企的资产负债率仍旧很高。

　　数据显示，山西七大煤企截至今年3月底的负债总额高达13086.16亿元，平均资产负债率则达到了82.7%，这两个数据相比去年都有所提高。

　　这七大煤企并不是个例，目前来看，煤企的债务规模仍旧庞大。

　　《证券日报》记者根据数据统计，2016年有11家煤企的资产负债率超过60%，且有14家煤企2016年的负债规模高于2015年。

　　需要一提的是，从去年年底开始，山西省开始积极推动债转股来缓解债务压力，并实现脱困转型。目前，已经有六大煤企签署了不同规模的债转股协议。

　　业内认为，大煤企普遍具有较重的债务负担及沉重的办社会负担，市场化债转股有利于该类企业降低财务杠杆，缓解整体偿债压力。

　　七大煤企资产负债总额

　　高达万亿元

　　《证券日报》记者了解到，日前，山西省七大煤企（焦煤、同煤、阳煤、潞安、晋煤、晋能和山煤）公布了2017年第一季度财务报告，截至3月末，七大煤企负债总额为13086.16亿元，与2016年同期的12102.78亿元，增长8.13%。

　　此外，2017年一季度七大煤企平均资产负债率则达到了82.7%，而去年七大煤企的资产负债率为82.1%。尽管2016年煤炭去产能成绩比较突出，煤价大幅回暖，煤企的业绩也实现反弹，但七大煤企的资产负债率还有所提高。

　　实际上，不光是山西省七大煤企债务规模高企，不少上市煤企的资产负债率仍旧处于高位。

　　《证券日报》记者此前根据同花顺数据统计，21家煤企去年负债高达7631亿元，平均负债率为58%。有11家煤企的资产负债率超过60%，且*ST神火、新集能源和山煤国际的资产负债率更是超过80%。

　　数据还显示，有14家煤企2016年的负债规模高于2015年的负债规模。同时，资产负债率超过60%的煤企还有*ST郑煤、红阳能源、兰花科创、平煤股份、阳泉煤业、西山煤电和山煤国际。

　　有业内人士指出，目前煤炭行业的负债规模，仅次于钢铁行业，资产负债率远超其它行业。煤价的反弹让煤企的盈利能力提高，但短期债务问题还难以解决。

　　债转股

　　或成“救命稻草”

　　正因为债务高企，山西省各大煤企从去年开始都在积极推动债转股。

　　去年12月8日，焦煤集团、中国建设银行、山西省国资委三方共同签署了市场化债转股合作框架协议。双方将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。

　　同月，太钢集团、同煤集团、阳煤集团与中国工商银行签订了《债转股合作框架协议》。根据协议，三家企业与工行的债转股合作资金规模达300亿元。

　　近日，《证券日报》记者还了解到，晋能集团和中信银行在山西太原签署200亿元市场化债转股合作协议。

　　晋能集团董事长王启瑞曾表示，受前期煤炭资源整合投入大、银行利息高等因素影响，集团资产虚、产业基础弱，转型发展压力大。借助市场化债转股，企业不仅能降低资产负债率，同时还能为产业转型升级提供资金支持。上述协议落实后，预计企业负债率可降低5个百分点。

　　4月11日，阳煤集团与交通银行山西省分行正式签订市场化债转股合作协议，拟设立总规模原则上为100亿元的“债转股”基金，用于企业偿还存量负债和经营周转、项目投资等。这将有利于推动阳煤在本轮国企改革中优化资产结构，降低资产负债率，提升经营水平，实现转型升级。

　　同时，3月底，山西省国资委、建设银行、潞安集团、晋煤集团签署总规模200亿元的市场化债转股合作框架协议。

　　根据《证券日报》记者统计，截至目前，山西省此轮债转股规模已达1050亿元。

　　中债资信煤炭行业研究团队认为，参与债转股的煤炭企业多是当地国有企业，具备资源优势和规模优势，但普遍具有较重的债务负担及沉重的办社会负担，市场化债转股有利于该类企业降低财务杠杆、节约财务成本，缓解整体偿债压力尤其短期资金周转压力。

　　香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示，从煤炭供给侧改革与削减落后产能等深化改革措施的长期效果看，未来煤炭行业存在较大的上涨空间，因此债转股降低煤炭企业的负担、有助于推动煤炭行业整体转型升级。

　　他认为，由于未来煤炭行业扭转颓势的可能性相较其它过剩产能行业而言更加充分，因此债转股只是暂时牺牲部分债务权益、但可以转换为可以预期的未来股权收益，因此债转股整体来看对于债权人也是有利的。