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资本市场掀起地产旋风 房企集中“借壳”拟上市

2013-08-30 09:45 来源:新京报 字号:       转发 打印

  借着A股“上市房企融资有望放开”的东风,已有包括蓝光地产在内的数十家上市房企公告了股权、债权融资预案。图/CFP

  天气转凉,但房地产市场热度不减,不仅土地市场火热,销售步入金九银十旺季,房企在资本市场也不甘寂寞。8月,从香港到内地,绿地完成港股上市,财信地产入主国兴地产,蓝光借壳四川迪康,海航入主亿城等,房企在资本市场掀起了一阵“地产旋风”。

  现象 龙头打通双平台,中小房企谋借壳

  8月27日,运作了四个月的绿地借壳盛高置地交易完成,绿地成功登陆香港交易所,这家国内“巨无霸”房企酝酿十年之久的上市之路终于成功;而绿地同时仍在谋划借壳A股上市公司金丰投资,打通内地、香港资本市场的双平台。

  记者根据公开资料统计,除了绿地,借着A股“上市房企融资有望放开”的东风,已有数十家上市房企公告了股权、债权融资预案,其中包括备受业界关注的成都龙头房企蓝光地产借壳四川迪康,以及擅长资本运作的海航资本以16亿元成为亿城股份大股东。

  从最新进展来看,由于壳资源都存在亏损、资金紧张等问题,新任大股东首先都以资产注入、现金认购等形式“输血”,业内称这是“融资之前先投资”。8月29日,已停牌20天、刚更换大股东的四川迪康披露重大资产重组进展公告,将以增发股份的方式购买大股东四川蓝光集团旗下的资产,同时相应募集配套资金。

  同样将接受大股东输血的还有深交所上市的小型开发商国兴地产。8月26日,刚买下29.9%股权一周的大股东财信地产宣布,拟通过现金认购全部定增股份的方式,为上市公司注入资金,以加快项目进度。

  但相较于上述目的明确的房企借壳,亿城股份最新的大股东海航资本则被视为“异类”。据接近亿城的人士透露,目前亿城还在按常规运作,由于海航集团旗下已有7个上市企业,亿城管理层尚不清楚海航未来对公司的定位,是否作为海航的房地产业务平台,还是另有打算。

  分析 房企借壳投资在前,融资在后

  多名业内人士都表示,无论是在国内还是海外,房企借壳都是“投资”功能大过“融资”功能,短期内很难实现公开市场的融资。

  以国兴地产为例,2013年1月-6月,国兴地产亏损906万元,从项目上看公司是“光杆司令”,只有位于重庆的“国兴北岸江山”一个项目在开发。

  “重庆项目销售情况不错,但由于楼市调控,从二级市场募集资金和取得新的银行借款存在较大难度,都制约了公司的发展。”国兴地产相关人士表示。

  业内人士表示,大股东是否有财力支持,以及资产注入的方案是否能获得证监会批准,都将决定财信地产等借壳房企的未来发展。“企业借壳也需要支付很大成本,近年来香港买壳成本激增,还有严格的外汇管制;而在国内买了壳后,由于政策风险,最终失败的风险很大。”东汇置地投资管理有限公司CEO刘东如是说。

  “2011年证监会出了新文件,要求借壳融资的标准几乎和IPO趋同。”国内一家券商股票承销部主管说,这些指标包括业绩增长、每股盈利等,这也是金科等2011年借壳成功的房企这三年努力“冲业绩”,以便房企融资政策开闸后,能迅速配股、发债融资。

  记者了解到,即使绿地已在香港上市,但在未来两年内,绿地集团的资产注入绿地香港还需要符合一定的指标要求,如果注入资产过大,将被按照新股上市处理,这也意味着房企将面临更严苛和更漫长的审查标准。

  据悉,借壳境外上市的房企目前一般都通过发债走“曲线融资”路径,并不轻易涉足增发股票或大股东资产注入。如2012年借壳成功的香港万科,3月发行8亿美元5年期定息债券,年利率仅为2.7%。

  ■ 观察

  寄托“弯道超车”也不能“过于乐观”

  记者了解到,打通资本市场被多数房企视为实现“弯道超车”的必经之路,如龙湖、恒大等房企的成功案例比比皆是,但房企变身为上市公司大股东仅仅是“借壳”第一步,此后还有相关的手续审核、资产注入、股票增发、更名等事宜,关键是还需要得到证监会的批准。

  业内人士介绍,房企A股再融资关闸已有4年之久,其中也不乏“开闸”传言,但最后都证明只是监管层对“个例”的放行。

  记者查阅资料显示,两年前A股市场也曾出现多家房企“借壳”热潮,2010年地产调控以来首例成功的房企借壳案例,是北京新华联不动产借壳S*ST圣方;而2011年7月-9月,连续有新华联不动产、宋都集团、金科股份、银亿房产、象屿股份、华夏幸福等6家开发商通过借壳ST股,成功登陆A股。

  “事后看,这么多家房企借壳的集中释放,要么报批的时间较早,要么只是证监会在收紧闸门前的一次性行为,不具有行业意义。”上述券商表示,目前A股再融资开闸还没有真正成功的新案例,不仅是房企,一些地产相关的上下游产业如家电、建材等股票,也都认为再融资放开将利好产业链,似乎有些“过于乐观”。

  交银施罗德行业研究员李博表示,虽然加大直接融资比例、降低融资成本是大势所趋,但资金会流入更有效率的企业,以上市公司为代表的大中型企业会得到更多的资源支持,而小企业的发展将举步维艰,行业集中度将会进一步上升。

  记者 自曾晖

[责任编辑: 雍紫薇]

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