公司债收益率可达8% 违约风险隐现勿轻视

　　近日，中山公用、中顺洁柔、棕榈园林3家中山A股上市公司发布了其公司债券的信用评级报告，“公司债”这种债券类型引发关注。

　　记者从中山多家券商了解到，公司债收益率多在4%至8%之间浮动，一般高于国债、城投债等债券收益率。这种债券通常由金融机构购买，但也有券商将其以集合理财产品的方式加以包装后出售，其在中山受到不少有实力的投资者青睐，是中山在售的债券中重要的组成部分。

　　券商人士同时表示，公司债的风险主要与偿债能力相关，近年来已有公司债出现违约情况，若想选择这种债券产品，应对担保物、担保人、财务报表等财务资料进行详尽分析后再作决定。

　　公司债升级为券商理财产品销售

　　上市公司发行公司债，已经成为其对外融资、补充流动资金、改善债务结构的一种手段。不过，对中山的普通投资者而言，与国债、地方政府债券等相比，公司债似乎关注得还不多。

　　但如果从收益率水平来看，大多数公司债实际上高于国债和地方债。中山多位证券分析人士告诉记者，几种债券相比，国债收益率相对最低，地方债券收益率一般高于国债，但低于公司债。

　　中山一家大型券商的分析人士陈先生表示，公司债的收益率与市场的风险水平相关，从近几年的情况来看，收益率低点在4%左右，而高点可达8%左右，多数公司债的平均水平为5%至6%。

　　以中山的A股上市公司为例，中山公用2012年发行的公司债收益率为5.5%，中顺洁柔去年发行的公司债收益率为5.53%，棕榈园林2012年发行的公司债收益率则高达7.3%，均处于公司债的中等偏上水平。

　　陈先生介绍，与国债不同的是，购买公司债的通常是基金公司、银行、保险公司等金融机构。尽管如此，他所承销的公司债业务仍然数量较多，在整个债券业务中占相当一部分比例。

　　东莞证券中山营业部分析人士则向记者表示，券商通常会将公司债进行包装、优化，最终以集合理财产品的形式向普通投资者销售。这种产品起售门槛为100万元，对那些有资金实力的投资者而言很有吸引力。

　　这位分析人士举例说，东莞证券曾推出一款含有公司债的集合理财产品，网上开售不到10分钟就被一抢而空。中山的客户虽然抢到的不多，但咨询和表达购买意向的却不少。

　　衡量风险可参考信用评级

　　与国债、地方政府债券相对较高的稳定性相比，公司债发行的主体仅是单个的上市公司，其风险不可忽视。

　　“公司债的风险在于违约风险，以往没有违约的情况，但最近一两年开始出现了。”券商人士陈先生如是说。

　　例如，今年3月，上海超日太阳能科技股份有限公司就宣称，因公司流动性不足，无法兑付其2011年发行的“11超日债”第二期利息，成为公司债领域乃至整个债券市场的首宗违约事件。

　　目前，公司债违约还只是极少数个案，但却不能不引起重视。陈先生表示，公司债违约，轻者可能延期兑付，或者仅兑付本息的一部分，重者则可能连本带息全部无法兑付，风险不可小觑。

　　正因如此，发行公司债的上市公司，每年都要接受第三方机构的信用评级，对其发行的债券及公司本身的债务风险加以评价。信用评级的结果，将作为衡量风险的重要参考依据。

　　在东莞证券分析人士看来，公司债的风险归根结底在于发行公司的偿债能力，而偿债能力又与公司的经营状况、财务数据以及担保方的状况等密切相关。

　　基于偿债能力的相关因素，该人士提醒投资者，选择公司债及其相关产品之前，必须对发行公司的财务报表、担保公司的资质、担保物的状况、担保人的信用水平和资产实力等加以全面剖析，慎重考虑后再作出选择。同时，尽量不要将资金集中于单只公司债产品，而要适度分散投资，以分摊风险。

　　南方日报记者 唐继宜