机构预测7月PPI同比继续负增长

　　综合多方预测，国家统计局将于9日 公 布 的7月 生 产 者 价 格 指 数(PPI)将连续第29个月同比负增长。由于翘尾因素的存在，下半年PPI同比增速可能弱势抬升，但是转为正增长的机会较低，持续的产出负缺口将进一步挤压工业企业的利润增长，让刚开始回暖的实体经济再次面临增长压力。

　　与居民消费价格指数(C P I)相比，机构对PPI的预测差异较大，只能反映大体趋势。总的来看，尽管对7月P P I环比是否能够转正存在争议，但是市场一致判断，PPI同比将自2012年3月起第29个月负增长。华融证券宏观研究员郝大明表示，根据国家统计局和商务部的监测，7月生产资料市场价格较低迷，总体小幅下跌。我们判断，7月P P I环比下降0 .1%，同比下降0 .8%，降幅比上月收窄0 .3个百分点，工业品领域维持负增长状态。申银万国证券高级分析师孟祥娟预计，7月P P I同比增长-1 .2%，比上月回落0.1个百分点。她介绍说，她们监测的高频数据显示，7月经济增长动能并不强，工业品出厂价格涨幅有所回落，如黑色金属等呈现环比回落走势，油价同比涨幅在7月份也有小幅回落，这带动7月PPI同比涨幅回落。

　　一个明显佐证是，中国物流与采购联合会日前表示，7月宏观经济运行中投资仍然偏弱，房地产调整仍在继续，连带影响生产资料消费需求，生产资料市场价格继续下滑。7月环比下降0.48%，同比下降1.67%。从监测的大类品种看，黑色金属、原煤、木材、建材和机电产品价格继续下降，其中黑色金属、原煤和木材降幅扩大。

　　展望下半年，虽然PPI降幅有望进一步收窄，但是转正可能性并不大。方正证券宏观分析师王坤表示，工业品价格负增长格局今年还较难改变，上游工业品价格依然面临产能过剩问题的掣肘。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，全球经济逐步复苏，中国的PPI走势有望同步趋于改善。由于系列稳增长政策效能释放，受到基础设施建设、中西部铁路建设等投资拉动，相关行业链条将持续回暖，社会用电量的增加也将抑制煤炭价格下跌，有助于PPI同比增速改善。然而受国内房地产投资增速下行、重资本及重化工行业去产能化的制约，尤其是钢铁产业链相关产品出厂价格指数有进一步下滑风险，这会制约PPI同比回升的幅度和力度，整体上中上游行业出厂价格将延续负增长。年内PPI同比增速将延续小幅改善，但大幅反弹回正的可能性较小。

　　PPI持续负增长给实体经济带来了严重伤害。中国社科院经济所副所长张平对《经济参考报》记者说，PPI持续两年多为负值，意味着实体经济一直处于通货紧缩状态，应大量去库存和产能。但目前很多企业去产能步伐一直缓慢，这与地方税收返还、金融支持等有关。在产能不能有效退出的情况下，财政、金融资源的大量持续流入和补贴，阻碍了工业部门调整，并将成为今后几年困扰经济有效复苏和工业部门经济效益提高的主要问题。

　　尽管6月全国规模以上工业企业实现利润大幅增加，但是中国社科院工经所工业运行室副主任原磊认为，未来工业企业仍会面临较大经营压力。他对《经济参考报》记者说：6月份工业企业盈利水平大幅好转，主要源自5个行业。其中新增利润最多的行业是汽车制造业，电力热力生产和供应业，电气机械和器材制造业，非金属矿物制品业，计算机通信和其他电子设备制造业，这5个行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达70%以上。这很难带来工业企业利润的根本改善，因为劳动力成本、资金成本继续上升不可避免；未体现在国家统计局统计范围之内的中小企业经营状况比规模以上企业更为困难；部分行业库存很高，尤其是在商业流通环节，消化这些库存需要时间，会对企业经营造成压力；房地产行业投资将继续低迷，与房地产相关的产业在短期之内难以回升。