三月PMI数据低于预期 经济完全回暖还需耐心等待

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.8个百分点，该指数连续6个月保持在50%以上。但是市场对该数据的预期是51%以上，可见经济复苏势头是低于市场预期的。

　　分项来看，3月份构成制造业PMI的5个分类指数4升1降。

　　下降的分类是原材料库存指数，3月份原材料库存指数为47.5%，比上月下降2.0个百分点，连续2个月位于临界点以下， 在生产指数和新订单指数都回升的趋势下，原材料库存仍然在下降，说明目前实体经济去库存的进程还没有结束，企业对未来生产销售信心不是很足。

　　3月份新订单指数达到52.3%，较上月回升2.2个百分点，为最近一年来较为明显的一次回升。21个行业大类中，多数行业新订单指数上升，有15个行业达到50%以上，特别是同生产和基础建设投资密切相关的装备制造业回升势头突出，达到55%较高水平。

　　3月份生产指数较上月上升1.5个百分点，回升到52%以上，达到52.7%。为10个月以来的最高点。

　　从业人员指数为49.8%，比上月回升2.2个百分点，接近临界点，低于历史同期均值1.6个百分点，企业用工量继续回落，但降幅明显收窄。

　　供应商配送时间指数为51.1%，比上月上升2.8个百分点，升至临界点以上，表明制造业原材料供应商供货时间与上月相比有所加快。

　　另外，PMI指标中的购进价格指数被多数投资人关注。3月份，购进价格指数加快回落，继上月下降1.7个百分点以后，再降4.9个百分点，回落到50.6%。这表明制造业原材料购进价格虽然持续上涨，但涨幅在收窄，而3月份的涨幅是明显收窄。这一点应该会在稍后公布的PPI数据中得到验证，也就是说，3月的PPI（工业品出厂价格指数）数据也应该是增速回落。

　　从公布的PMI数据中还可以探寻到相关行业运营趋势的"蛛丝马迹"。比如汽车行业，该行业的生产指数和新订单指数都位于50%之上，且在21个行业中位居前列，这一点可以与前两月汽车行业同比大增的销售数据之间相互印证，根据中国汽车工业协会发布数据，2013年汽车行业前两个月产销同比分别增长14.06%和14.72%，说明汽车行业目前正处于产销两旺的态势。

　　而目前被投资人普遍看空的白酒产业，在3月份，新订单指数、生产指数和原材料库存指数都位于临界点以下，这表明目前白酒行业生产下降，销售不振。可见，在经历塑化剂风波、中央"禁酒令"等行业重大利空之后，白酒行业的确"风光不再"，白酒行业的窘境也会在即将公布的一季报中得到进一步的印证。

　　与白酒产业可以相提并论的钢铁行业，其新订单指数、生产指数和原材料库存指数等三项重要数据也都是位于临界点以下，在经历了2012年的全行业亏损后，虽然去年12月份钢铁业PMI数据向好，但是总体看，钢铁行业的复苏依然缓慢，可谓一波三折。近期海外投行纷纷看空铁矿石价格，中国钢铁需求疲软就是其中依据之一。　　（本报数据研究部 孙亮）

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