央企混改破冰：25企业千亿入股中石化 民资占35％

　　制图/杨仕成

　　涉及资金上千亿，为今年全球最大的并购重组，腾讯等11家民企入股，基金保险公司仍为主力

　　传了多年的中石化混合所有制改革，这次真的来了。9月14日晚，中石化发布公告，披露了其子公司中石化销售公司完整版的引资名单，共有25家投资者最终入围。25家投资者将共计斥资1070.94亿元认购中石化销售公司29.99%的股权。此次增资完成后，中石化将持有中石化销售公司70.01%的股权，全体投资者共计持有销售公司29.99%的股权。销售公司的注册资本将由人民币200亿元增加至人民币285.67亿元。

　　“这是迄今为止今年全球最大的并购重组。”中国石化一位副总裁表示，这只是改革的起步，引资不是最终目的，只是手段。

　　公告：11家民营资本入围

　　根据公告，中石化此次共引入25家投资者，引资1070.94亿元，占增资后销售公司股比29.99%。其中，产业投资者以及与产业投资者组团投资的共9家，投资金额326.9亿元、占比30.5%;国内投资者12家，投资金额590亿元，占比55.1%;惠及百姓民生的投资者4家，投资金额320亿元、占比29.9%;民营资本11 家，投资金额 382.9 亿元、占比35.8%。

　　从名单来看，不少投资者都属于此前与中石化在业务上已有合作关系的企业，本次签约投资者中，大润发（厚朴投资团）、复星、航美（金石投资团）、宝利德（佳兴投资团）、新奥能源、腾讯（人保腾讯麦盛投资团）、海尔（海峡汇富投资团）、汇源、中国双维等9家企业均为中石化产业合作伙伴。

　　从公告来看，投资者与中石化还有上市约定。公告明确提到，在本次引资完成三年后，如销售公司尚未实现上市，投资者有转让销售公司股权的，中石化享有优先购买权。

　　投资方：腾讯看中非油品业务

　　“这是一次战略投资”，昨日腾讯相关负责人向本报记者强调。他告诉华西都市报记者，腾讯对于投资中石化业务有强烈兴趣，并最终在竞标中胜出。

　　数据显示，目前中国石化在全国已开设了逾3万座加油站、以及超过2.3万座易捷便利店。而腾讯看中的可能正是未来极具成长潜力的非油品业务。

　　就在不久前，中石化销售公司宣布与腾讯签订业务框架合作协议，双方将主要在业务开发与推广、移动支付、媒介宣传、O2O业务、地图导航、用户忠诚度管理、大数据应用与交叉营销等领域探索开展合作。

　　引资方：中石化不缺钱，缺活力

　　中石化董事长傅成玉此前曾表示，相比财务投资者，中石化更倾向于战略投资者。“中石化不缺钱，缺的是活力”，引资的关键是改变机制，通过混合所有制把国有经济搞活，实现公司的真正市场化治理。

　　中石化也不希望密布全国的网点仅用于加油，傅成玉表示将来中国石化要打造一个综合服务商的概念，服务于客户的“吃穿用住行”。

　　“25家企业投资中石化，不可能都是涉及业务整合的战略投资，很多投资者本身就是竞争关系”，在西南财大西部商学院副院长唐小飞看来，这些投资者主要还是财务投资。“他们看中的是中石化的现金流，此外5-10年内原油都没有替代能源，这笔投资非常安全”。他认为，引进这些投资者，可能利于未来中石化销售公司分拆上市。

　　华西都市报记者罗提张舟王继高解 读

　　为什么是这25家？

　　对于这25家投资者名单的形成背景，中国石化销售有限公司总会计师叶慧青表示，是综合考虑报价、产业互动性、认购金额和“三个优先”谈判的结果。

　　“有些企业没能进入名单，一方面可能是他们出于资金等方面的考虑，另一方面也是销售板块价值本身有合理的判断，出价特别低的投资者就可能进不了。因为我们遵循的是同股同价，同股同权，不能因为一家出价低拉低整个价值。”叶慧青说。

　　据她透露，具体各家入股比例的确定，从中石化角度看就是“三个优先”，即产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大人民的投资者优先。

　　中石化集团新闻发言人吕大鹏表示“从投资回报看，拿出的这块业务市场占有率较高、收益较稳定，可以给投资者带来长期稳定的现金分红。而在非油业务这个领域，通过合作努力，未来有望实现快速发展，股权价值得到快速提升。”

　　如何保障民资的话语权

　　著名财经作家吴晓波称，中石化等巨型国企掌握着所在产业的上下游，外界资本尤其是民营资本进入以后，可能会形成“关门打狗”的情况。著名财经评论员叶檀也表示，中石化在资本层面的引资合作，目前还看不出除了融资然后上市圈钱之外的意义。

　　对于话语权的问题，本次入围的复星董事长郭广昌有所担忧，因为复星此前已经参与到一些进行混合所有制改革的国企当中，却都没有话语权，经营上也没有改变。

　　对于外界的担忧，中石化方面回应称，将在销售公司将建立多元化的董事会。初步考虑，销售公司董事会由11名董事组成。其中，中石化派出董事4名，投资者派出董事3名，独立董事3名，职工董事1名。二是优化公司管理构架。中石化销售公司已于9月10日发布公告，面向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理人。这是中石化首次引入“职业经理人”制度，体现了公司用人、用工、分配三项制度改革取得新突破。

　　阿里巴巴为什么没有入围

　　早在上半年中石化披露将要进行混合所有制改革时，阿里巴巴方面就曾透露已经与中石化进行接触和商谈，外界对这两家公司之间能否牵手颇为关注。而正处于赴美上市最后冲刺阶段的阿里巴巴却落选中石化引资名单。据《京华时报》的报道，阿里巴巴并不符合中石化的引资原则。此前中石化曾公布引资门槛，包括3个优先，其中一个优先便是“国内投资者优先”，而从阿里巴巴的股权结构上看，其第一大股东和第二大股东均为外国公司，两者占据了阿里巴巴超过50%的股份。

　　本组稿件综合《上海证券报》、《京华时报》、《第一财经日报》意义

　　卓创资讯的分析师张斌：混合所有制的改革，将一定程度激发市场活力，如果最终能形成竞争的多元化，那么，消费者将能够从改革中直接获益，未来可以享受到价格更加低廉，而品质更加上乘的成品油制品。

　　北京大学国家发展研究院院长、中国经济研究中心主任姚洋：除了所有制改革之外，比如在汽油的销售上，民营企业能不能与国企处于同一个平台进行竞争？上游产品是否开放？民营企业是否能不受歧视地从炼油企业获得与国企同样品质的成品油？中石化的改革，更重要的是市场的开放。

　　中宇资讯分析师张永浩：混合所有制改革并不等同于国企改革，中石化董事长傅成玉在达沃斯论坛期间表示，混改并不是一个新概念，仅是构成国企改革的一部分，甚至不会是主要部分。但是，其意义在于它对社会释放了一个中国战略性行业放开的信号，这是与原油进口权放开一样引发巨大关注的焦点，代表中国部分垄断行业有望实现民进国退、迈向市场化。