A股闯关MSCI倒计时 资金窗口或在明年

　　6月15日凌晨，A股是否纳入 MSCI新兴市场指数将正式揭晓。眼下，虽然持“A股会成功纳入”观点的机构占据绝对多数，但市场仍不乏“纳入前景未明”等声音。谜底浮出水面之际，业内建议，各方以“平常心”看待本次A股“国际化”之路。按照普遍判断，倘若本轮A股成功“联姻”MSCI，5%的纳入比例将基本确定，预计明年上半年海外资金开始流入。

　　冷静看待“敲门MSCI”

　　海通证券 分析师张欣慰介绍，中国已经是新兴市场指数里最大的组成部分，约占有31.1%的权重。但目前MSCI新兴市场指数中的中国市场，纳入标的还是H股、B股、红筹股、P股和中概股等，A股并不在MSCI新兴市场指数之中。

　　信达证券策略分析师谷永涛指出，目前A股已满足或接近MSCI新兴市场指数的各项准入标准。“比如，2015年5月，FTSE宣布启动A股纳入FTSE全球基准的过渡计划，为MSCI增加了观察途径。同时，经过监管层努力，针对MSCI提出的三类市场改进要求和停牌规则，A股市场已经解决或部分解决。此外，目前海外资金进入A股的渠道，主要是QFII、RQFII和沪港通，未来开展的深港通，还会扩宽外资参与A股的渠道。”

　　不少国外机构看好A股本轮“敲门”MSCI新兴市场指数。新兴市场专业研究机构马修斯亚洲投资策略师Andy Rothma表示，中国A股在未来两年中被纳入MSCI指数几乎是板上钉钉。

　　但近期消息面并不平静，一些“负面”传闻不时袭来，让部分投资者心存谨慎。有媒体透露，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议；加上A股市场估值等方面原因，最终结果或仍存变数。

　　业内分析表示，如果本次A股顺利纳入MSCI指数，说明A股市场化、国际化建设的阶段性成果进一步得到认可；倘若未能成行，说明A股市场的体制机制建设以及对外开放程度依然亟待提高。“各方当以平常心对待。”

　　资金入场尚需时日

　　谷永涛表示，MSCI新兴市场指数是全球基准指数，背后有指数基金跟踪，此外还有主动管理基金以此为基准。倘若A股纳入MSCI新兴市场指数，意味着市场对于A股的配置力度增强，这是我国资本市场走向国际化的重要一步。

　　谷永涛分析说，参考中国台湾、韩国加入MSCI新兴市场指数过程，即使本次评估A股能部分纳入，那么直至A股全部纳入仍然需要5年甚至更长时间。不过，如果A股纳入MSCI新兴市场指数，A股的投资者结构、市场估值结构、市场换手率以及与全球的联动性都将有望改变。短期来看，影响主要集中在对A股投资者情绪的提振，资金和市场结构的转变相对较为缓慢，短时间难以见到明显改变。

　　张欣慰表示，新兴市场指数是一只极为重要的国际股票市场指数，有将近1.6万亿美元的资产跟随其后。一旦A股纳入MSCI新兴市场指数，会有大量境外 资金流向中国A股市场。预计A股如果完全纳入MSCI新兴市场指数，权重占比约为18.2%，但根据中国台湾和韩国经验，纳入通常不会一步到位。

　　“不过，一旦纳入MSCI成行，初期5%纳入比例将基本确定，预计海外资金开始流入时间为明年上半年，预计将为A股市场带来450亿元美元增量。” 东吴证券 表示。

　　对于纳入MSCI所带来的投资机会，东吴证券看好四大板块。该公司首席证券分析师丁文韬表示，若A股纳入MSCI新兴市场指数，指数中权重最高的是金融、工业、能源和非日常消费等领域。“从一季度QFII持仓情况看，投资偏好集中在 食品饮料 、家电和 银行 领域，对大市值白酒股、机场股和白酒股尤其青睐。”