经济日报：稳定市场不意味监管弱化和转向

　　上周五（5月12日），中国人民银行在《一季度货币政策执行报告》中指出，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。同时，央行强调，“缩表”并不一定意味着收紧银根，4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。当天，央行还在公开市场开展4590亿元MLF（中期借贷便利）操作。MLF资金将连续10个月实现净投放，为迄今最长的净投放周期。

　　同样是上周五，中国银监会相关负责人表示，在开展监管行动的同时，将充分考虑银行业面临的实际风险，把握好力度和节奏。自查督查和规范整改工作安排4个月至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。

　　从市场表现看，4月份以来，“一行三会”密集发声，盯防重点领域风险、打击违法违规行为，坚持引导行业回归风险保障本源。在监管风暴下，股市、债市、商品市场均出现明显跌幅。A股沪指一度下跌逼近3000点关口，10年期国债收益率一度突破3.70%。

　　有观点认为，严监管确实是防范金融风险所必须，但如果用力过猛，也会影响到资本市场融资功能的发挥，削弱服务实体经济的能力，甚至带来流动性风险。因此，市场需要一定程度的安抚，央行和银监会的相关表态和举动，正是为了平复市场情绪，避免市场动荡危及金融安全。

　　值得注意的是，安抚市场不意味着监管的弱化，更不能代表监管出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变。鼓吹监管弱化或者转向，不仅不符合金融去杠杆的需求，也与监管层对当前经济和金融的基本判断背道而驰。

　　从现状来看，严监管只是刚刚开始。以前，监管归属各个部门，金融业务中间模糊灰色地带较多，规避监管相对容易。在各种政策密集出台之后，防范金融风险对监管协调性的要求也越来越高。在此背景下，相关部门加紧政策协调，金融去杠杆合力正在形成，监管远未到结束之时。

　　此外，本次金融去杠杆主要针对的是同业业务中的期限错配、高杠杆交易行为，以及因此衍生的道德风险和监管套利等现象，目的是让金融机构同业部门回归流动性管理和资金调节的基本职能。从目前形势来看，监管目的显然还未达到，结束更无从谈起。

　　随着监管的力度、节奏和协调性更趋合理平稳，对市场和企业的影响也将给予更多关注，但底线思维不能变动，监管不会放松。可以预期的是，当市场逐渐适应了监管的节奏，两者之间形成良性互动，有序的市场出清以及金融去杠杆将迅速推进。（原文来源：经济日报 作者：孟 飞）