深港通方案获批 中国进一步开放资本市场

　　靴子终于落地。中国国务院总理李克强在16日的国务院常务会议上明确表示，深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。

　　在今年的政府工作报告中，李克强提出，要“适时启动深港通”，各方对此普遍期待并寄予厚望。“在沪港通试点成功基础上推出深港通，标志着中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上又迈出了坚实一步。”李克强说。

　　对此，武汉科技大学金融研究所所长董登新在接受中新社记者采访时表示，继2014年底正式启动沪港通之后，此番深港通方案获批，有利于加速沪深港三地资本市场一体化进程，进一步推进中国资本市场的对外开放进程，尤其是借助香港这个成熟市场的平台，倒逼中国资本市场接轨国际，同时也为中国的投资者布局全球资产搭建了重要的渠道。

　　“实际上，近年来，沪深港三地资本市场的一体化进程仍较为缓慢，有必要通过深港通等改革措施的实施，就包括T+0、交易时间等内容以及外汇管制方面作进一步的协商、沟通，加强内地与香港资本市场的合作。”董登新说。

　　针对深港通和沪港通的区别，董登新指出，尽管当天官方并没有披露明确的内容，但预计在投资标的方面，深港通有可能扩充港股标的至小盘股。

　　在董登新看来，沪港通开通一年有余，但反响平平，几乎没有一个交易日用光额度，主要原因除了两个市场交易规则、估值体系不同之外，还在于投资标的的问题，“比如港股方面，由于允许投资的股票都是大蓝筹，对于内地喜欢炒小、炒新的投资者而言，缺乏吸引力。”

　　对此，中金公司策略分析师王汉锋亦持类似意见。王汉锋指出，4月份以来，港股通交易持续火热，而北向交易略显冷清。考虑到南向参与者目前多数为散户投资者，如果标的范围扩充，最大的可能性是港股方面从目前主要包括恒生大盘股、中盘股指数成份股进一步加入恒生小盘指数成分股。

　　额度方面，“目前沪股通额度剩余过半，而港股通所剩额度不足五分之一。预计深港通北向交易的初始总额度或与沪股通类似，也在3000亿元(人民币，下同)左右，港股通的总额度则有可能进一步上调至5000亿元。”王汉锋说，预计深港通在三季度宣布、年内正式通车的概率较大。

　　值得注意的还有，近期中国股市有所反弹，不少投资者将之归结为“深港通预期升温”。事实上，投资者的期盼不无道理，“沪港通”2014年11月推出后，A股市场终于以此为契机走出困境，并进入一轮上涨模式，半年内指数翻了一倍。有市场人士认为，深港通的开通对于A股引进外资有较大的促进作用。假设深港通开通初期额度参照沪港通，即北向深股通总额度为3000亿元，若未来半年深股通额度使用率达到20%-40%，预计将为A股市场带来600元-1200亿元的增量资金。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，“深港通”带来的实际资金量可能不多，但影响深远，对投资者信心有较大的提振作用。现在内地投资者博弈深港通亦是理性选择，一旦深港通开通，对A股乃至港股都是一个很好的促进作用。

　　但董登新提醒，深港通和沪港通可比性不大，投资者不宜过分乐观。“特别是两者推出的时间点不同。沪港通是在A股经历多年熊市之后推出，市场本身就有上行的动能，只是尚待东风而已；而当前国内股市仍处在大跌后的修复过程中，即便下半年深港通推出，可能短期有刺激作用，但总体不会带来特别大的行情。”