美元当道 新兴市场货币遭殃

　　2015年,外汇市场上美元几乎唱了独角戏,衡量美元对其他六种主要货币汇率的美元指数全年上涨近10%,新兴市场经济体的货币普遍贬值。随着美国联邦储备委员会(美联储)将美国基准利率引入上升通道,2016年美元还会稳步升值,其他经济体的货币大多继续承受下行压力。

　　从全年来看,美元持续走强,主要有四方面原因:

　　首先是美国经济增长表现出令人信服的韧性和惯性。与“安倍经济学”效力渐弱的日本、深受难民危机影响的欧洲以及经济复苏举步维艰的南美洲各国相比,美国经济持续了2014年的稳健增长势头,特别是经济主引擎——个人消费开支释放强劲动能,推动美国经济克服了外部因素的负面影响。

　　其次是美联储在年底终于兑现加息承诺,将联邦基金利率增加了25个基点。这一举动以及之前由此形成的市场预期,大大提升了美元资产的吸引力,推动全球资本回流美国。

　　再次,全球央行货币政策分化严重,在美联储逐步迈向货币政策正常化的同时,包括欧洲央行在内的很多货币政策决策者,都在放松货币政策以刺激经济,从另一方面压低了本币而推升了美元。

　　此外,2015年在世界经济增长乏力的背景下,很多单一资源型国家,比如石油、天然气、铁矿石、天然橡胶生产国,因大宗商品价格暴跌而损失惨重,国际收入严重失衡,导致政府财政压力、外债偿付压力激增,令本币持续贬值,也令具有防御功能的美元在外汇市场上独占鳌头。

　　在上述因素影响下,美元狂升而多国货币连跌,成为2015年外汇市场上屡见不鲜的一幕。

　　东南亚国家货币已经形成贬值趋势,马来西亚的林吉特比较有代表性。根据马来西亚央行的数据,林吉特对美元中间价从今年年初的3.51:1跌至12月23日的4.3085:1,持续贬值近25%,为1998年东南亚金融危机以来最低。对独联体国家来说,本国货币最近两年也处于贬值通道中。据俄罗斯《独立报》日前报道,阿塞拜疆央行日前宣布,自12月21日起货币马纳特汇率实行自由浮动。一天内,马纳特官方汇率从1美元兑1.05马纳特下跌至1美元兑1.55马纳特。8月份,为避免经济萧条,哈萨克斯坦也实行了自由浮动汇率。哈货币坚戈兑美元汇率随即贬值35.5%。2015年前9个月,坚戈贬值48%,两年来共贬值55%。同期,俄罗斯卢布兑美元汇率贬值53.5%,白俄罗斯卢布兑美元汇率也贬值了49%。

　　南美国家货币2015年也相继贬值。今年9月份标普将巴西主权债务评级降为垃圾级后,雷亚尔在9月24日触及雷亚尔发行以来的最低点4.248,跌幅超过36%,下跌的速度和幅度令市场人士始料不及。虽然此后有所反弹,但截至目前,雷亚尔贬值仍超过33%。9月7日美元对墨西哥比索汇率告别了“16时代”,迈入“17时代”的大门,创下了历史最低纪录,而这一纪录甚至比1994年12月墨西哥爆发“龙舌兰风暴”时更加糟糕。产铜大国秘鲁的央行在抛售69亿美元外储稳定汇率的情况下,秘鲁索尔兑美元年内仍然贬值了11.5%,推高进口和美元债务成本。阿根廷财政部部长阿方索·普拉特·加伊12月16日宣布,即日起取消实行了四年的外汇管制措施,逐步形成以外汇市场供需为基础的单一浮动汇率机制。12月17日,阿根廷比索兑美元开盘报14.00,暴跌29.8%,这是阿根廷比索数十年来跌幅最大的一天。

　　俄罗斯战略分析研究所所长伊格尔·尼古拉耶夫认为,独联体国家货币竞相贬值的状况在2016年还将持续。美联储加息后,美元更加坚挺,独联体国家货币将进一步贬值。马来西亚丰隆银行预计,在美联储宣布加息后,林吉特汇率将更多受到石油价格波动以及国内因素的影响。考虑到外部环境近期难以有大的改善,石油和大宗商品价格不振、市场预计美联储进入加息周期等因素,林吉特依然将承受下行压力。