QE退出效应发酵 10年期美债收益率破3%

　　美联储宣布开始逐步退出量化宽松（QE）后，美债收益率飙升最引人关注。越来越多的投资者担心，美债收益率飙升不仅将给金融市场带来冲击，还将给美联储以外的债券持有者带来巨额损失。

　　上周五，美国10年期国债收益率首次收于3%上方，创下近两年多以来的新高。早在去年7月份，10年期美债收益率还处于1.38%的纪录低位。随后，美债收益率就一直处于上升趋势。10年期美债收益率曾在今年9月“蜻蜓点水”般短暂触及3%，当时是因为大多数投资者预计美联储很可能会在9月的议息会议上启动缩减QE规模政策的进程。而在之前，10年期美债收益率长期处于3%上方还要回到2011年。

　　美债收益率飙升表明投资者对未来美国经济更有信心，但国债收益率走高将提升美国整体的融资成本，还会促使美元走强，并可能会对风险资产的价格走势造成冲击。有分析人士表示，在美国股市屡创新高的背景下，债市上的风吹草动可能会令股市的格局发生扭转。在明年第一季度，美国国债与高风险公司债的收益率差可能进一步拉大，在如此状况下，股市届时可能会出现一定程度的回调。

　　美国研究机构RW Pressprich &Co交易主管米尔斯坦指出，10年期美债收益率重返3%会给投资者带来非常重大的心理影响。如果10年期美债收益率进一步突破3.05%水平，可能就会在明年加速逼近3.25%。

　　美债收益率飙升不仅将给金融市场带来冲击，也会给美联储以外的债券持有者带来巨额损失。国际清算银行曾表示，如果美国国债收益率上升3个百分点，美联储以外债券持有者的损失将超过一万亿美元。国际清算银行认为，尽管美债收益率不可能在很短的时间内就飙升3个百分点，但在1994年很多发达经济体在一年时间内国债收益率就上涨了2个百分点，投资者应给予高度关注。

　　美联储上周公布的数据显示，截至12月25日当周，外国央行持有的美国国债当周减少134.85亿美元，至3.008万亿美元。近年来，外国央行尤其是亚洲国家央行一直是美国债券的大买家，其持有的债券规模占美国市场流通国债的比例超过四分之一，中国和日本是持有美国国债最多的两个国家。