巴西经济调整面临考验 出现技术型衰退

　　从巴西地理统计局最近公布的数据来看，巴西经济形势不甚乐观：增长率连续两个月下降，出现了技术型衰退。这种情况的出现从客观原因、纯数据层面来说，可以归因于世界杯期间假期太多、数月以来工作日减少。但我们必须注意到，巴西经济已经出现了一些不良反应：内需下降、高基准利率导致出口减少、潜在增速放缓。

　　这方面的数据非常惊人。即使进行较为乐观的预估，巴西今明两年的国内生产总值增长仅分别为0.4%和1.5%。从2012年到2015年这个四年期的整体情况来看，巴西经济不甚乐观，年平均增长率约为1.4%。有趣的是，这与同时期18至64岁年龄段人口的增长速度是一致的。这导致经济增长放缓的速度快于市场需求的减少速度。尽管我们希望这种情况只是暂时的，但这明显释放了一个信息：巴西经济出现了结构性问题。

　　就巴西的具体情况而言，经济周期与生产潜力息息相关。2011年下半年，巴西央行开始实施货币宽松政策，导致汇率跌至史上最低，货币贬值，国有银行财政和贷款大幅扩张，以此拯救工业、保证投资、稳定增长。在这个过程中，巴西通胀率高企，达到7.4%，远高出4.5%的通胀目标。为了控制通胀这匹“脱缰的野马”，国家开始出手干预大宗商品价格，特别是燃油等能源的价格。

　　但是，正如古典经济学理论所指出的那样，政府的过度干预会造成市场失灵，致使公共支出成本规模过大、效率降低。巴西央行从去年起开始多次提高利率，直至今年第一季度才停止升息的步伐。这种利率的调整就影响了某些经济部门的正常运作，建筑行业所受的影响尤为突出，投资力度跟不上需求，世界杯的许多工程无法按时完成就与此不无关系。

　　可以说，近几年巴西采取的经济政策都主要着眼于需求，生产力发展的动力相对不足。其结果是，巴西近一段时间生产增速较慢，而利率却大幅提高。这两个因素叠加，就得出了今年经济增长预期较低的结果。

　　（作者皆为巴西瓦加斯基金会应用经济学研究员）