欧美企业一季报成色迥异 都是汇率惹的祸

　　证券时报记者 吴家明 对于欧美股市而言，财报成为影响走势的关键因素。今年以来，欧美股市的表现出现巨大反差，企业财报似乎也是如此，背后都是汇率惹的祸。

　　美元升值之“伤”

　　欧元贬值之“喜”

　　超过20%的标普500成分股企业将在本周公布今年一季度财报，由于美元升值幅度达到9%，一些美国大型跨国企业的财务数据遭受严重冲击。

　　IBM最新公布的财报显示，公司一季度营业收入为196亿美元，同比下降12%，为连续第十二个季度出现下降。尽管IBM从传统的硬件业务转向云计算服务和移动市场的步伐已加速，但美元升值却给IBM造成较大冲击。IBM预计，美元升值对全年业绩的影响幅度为7%，之前预计为5%至6%。

　　路透社表示，美元升值是企业盈利下降的重要原因之一，美元升值通常会令美国跨国企业把海外获利转换成美元时出现汇损。

　　高盛分析师表示，信息科技、原材料和工业板块的盈利最容易受到美元升值的影响，原因是这三个行业的海外销售比重都比较高。美国金融数据提供商FactSet表示，由于美元走强，那些美国境内销量不及总销量一半的跨国企业营收和利润将下跌10%。摩根士丹利也表示，对于美国科技行业来说，货币汇率是财报季最大的利空因素，预计行业整体利润将减少1%。

　　根据汤森路透数据，市场对标普500成分股企业的一季度盈利预期已经大幅下修，主要因为美元升值、油价下跌以及美国冬季严寒天气等，标普500成分股企业一季度盈利预计将同比下降2.8%，成为2009年第三季度以来表现最差的季度。

　　而在欧洲，欧元贬值却成为许多科技企业的“喜讯”。德国商用软件开发商SAP最近公布的财报显示，一季度公司实现营业利润增长15%至10.6亿欧元，总营收增长22%，正是由于欧元贬值提振企业在欧元区以外市场的收入。扣除汇率变动带来的提振后，第一季度公司营业利润及利润率均同比下降。市场数据显示，过去一年欧元兑美元汇率重挫近25%，却给欧洲企业业绩注入强心剂，因为欧元区企业盈利约一半都来自海外市场。有分析人士表示，欧元贬值10%，欧洲企业盈利将增加6%至8%。

　　希腊阴霾笼罩欧元区

　　布朗兄弟哈里曼的分析师指出，美元升值并非都是好事，或直接打压美国企业盈利能力，企业的财务总监应运用金融工具及构建对冲组合以应对货币风险。美国JanneyMontgomery首席投资策略师迈克表示，企业无法再像过去一样享受美元相对疲软带来的优势，这意味着未来企业业绩预期会有更多的变化。

　　美元指数尽管在近期出现震荡，但今年一季度依旧累计上涨9%，为2008年第三季度以来最佳季度表现。强势美元的最大底气，来自于不断复苏的美国经济。此外，美元出现一波强劲的涨势，还受投资者对美联储加息和美国经济继续走强预期的影响。因此，美元逐渐被视为抵御风险的最佳货币。渣打银行表示，从历史表现来看，美元一轮长期升势通常会持续5至7年，升幅在40%至70%之间，目前美元处于为期数年的上行周期之中。

　　就在昨日欧洲交易时段，美元和欧元汇率再次出现强烈反差，美元指数盘中上涨超过0.3%，欧元兑美元汇率却下跌近0.5%，跌破1.07水平。最近，希腊债务问题再次笼罩欧元区，欧元区各国财长将在本周五举行非正式会议，但各方不大可能就希腊救助问题达成协议，而希腊国债收益率攀升也反映出市场对希腊债务违约的忧虑升温。市场数据显示，2017年到期的希腊3年期国债收益率目前已升至28%，用以衡量欧洲市场投资者焦虑情绪的主要指标欧洲恐慌指数(VSTOXX)上周飙涨43%。