美国股市回报率或将下降

　　美议员：美联储升息时 就是美股、美元崩盘的开始

　　如果高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)首席美国股市策略师科斯廷(David Kostin)的计算无误的话，那么这意味着股市泡沫正在浮现。

　　科斯廷上周预测，未来12个月标准普尔500指数不会上涨，其唯一的回报将来自股票派发的股息。他还预测，未来10年每年的总回报率仅为5%，其中半数将来自股息。这意味着未来10年该股指每年将仅上涨2.7%左右。

　　许多基金经理们认为科斯廷的预测有些悲观，但他们普遍认同未来美国股市涨幅有限这样的看法，原因就在于股市估值已经非常高。

　　在波士顿管理2.4万亿美元资产的道富环球投资(State Street Global Advisors)首席投资组合策略师海内尔(Lori Heinel)称，他们也认为投资者应该控制一些自己对从股市获得回报的一腔热情，未来股市回报率将为中等至较高个位数百分比，而不会再像过去那样出现两位数百分比的增幅。

　　分析师和投资经理正在想方设法应对这个问题。包括海内尔在内的很多人将资金投入外国股市，以期欧洲和亚洲的股市收益将超过美国股市。科斯廷和经纪公司Strategas Research Partners定量研究主管博恩扎克(Nicholas Bohnsack)建议，随着股息在股市收益中所占的比重越来越大，客户应投资能够保持高股息收益率的股票。股息收益率指的是股息与股票价格的比率（百分比形式）。

　　博恩扎克称，股息收益率更高的公司最近表现开始强于大盘，在股市回调中也将强于大盘。不过，他也说，Strategas预计股市不会下挫。

　　当然，没有人希望标准普尔500指数每年只是上涨2.7%；该指数从未如此过。历来的情况是，股票持续上涨，直到它们的高价格加上不利的经济事件造成股价大跌，之后再回升。科斯廷预计股市不会大跌，不过他承认如果股市大跌，他预测的5%的平均年收益率可能实现。

　　不管未来几年情况如何，华尔街鲜有分析师预计股市会重现过去两年的表现。将股息计算在内，标准普尔500指数2013年和2014年分别上涨了32%和14%。

　　对于股市上涨乏力期间资金的最好去处是哪里，专家们看法不一。

　　海内尔不认为高股息股票是资金的最好去处，因为从历史上来看，当利率上升时，高股息股票的表现并不是那么好。这是因为债券收益率走高使债券比股息显得更具有吸引力。她预计从现在开始美国经济增长情况将所有改善，部分类股将从中受益，特别是工业、原材料生产商、金融和能源类股。她还青睐欧洲和日本股票。

　　科斯廷对投资海外股票持怀疑态度，因为对冲外币下跌风险的成本昂贵。他青睐那些向股东还返现金的美国公司。他说，在他们看来，纳斯达克100指数的表现会比标准普尔500指数更好。

　　科斯廷推荐了50只股票，这50只股票的总体股息收益率高于标准普尔500指数，市盈率低于标普500指数，而股息增长速度有望超过该指数。

　　这些股票包括：思科系统(Cisco Systems Inc.)、微软(Microsoft Corp.)、福特汽车(Ford Motor Co.)、国际商业机器(International Business Machines Corp.)、Verizon Communications Inc.、辉瑞制药(Pfizer Inc.)、国际纸业(International Paper Co.)、Valero Energy Corp.、洛克希德-马汀(Lockheed Martin Corp.)以及Regions Financial Corp.。

　　Strategas的博恩扎克说，重要的是寻找那些可以创造足够收入增长、确保业务和股息都增长的公司。他推荐的个股包括：芝加哥商业交易所控股公司(CME Grou)、通用磨坊(General Mills Inc.)、洛克希德-马丁、 People's United Financial Inc.、辉瑞制药以及西联汇款(Western Union Co.)。