9158拟赴港上市 在线秀场政策风险仍存

　　在经过了数月的酝酿之后，闷声发大财的实时社交视频秀场9158终于敲定赴港上市。

　　6月25日，9158母公司天鸽互动控股有限公司正式向港交所提交招股说明书，拟于7月9日登陆香港联交所交易。

　　招股书显示，此次IPO天鸽互动拟发行3.04267亿普通股，发行价为4.5港元-5.3港元，拟募集资金13.6亿港元-16.1亿港元。

　　天鸽互动旗下拥有9158及新浪秀2个主要实时社交视频社区，主要靠售卖给用户用于虚拟物品的虚拟货币获取收益，毛利率接近90%。这一模式已经得到资本市场认可，其主要竞争对手欢聚时代(YY)此前在纳斯达克上市，目前市值超过40亿美元。

　　互联网评论人士丁道师分析称：“尽管9158给外界的标签是做‘屌丝’生意，但实际支撑其发展的是付费意愿强烈的精英用户，这为其向在线娱乐、教育以及移动游戏方向转型提供了支撑基础。”

　　在线秀场模式“闷声发财”

　　9158成立于2005年，是中国“网络秀场”模式的开创者，其主打的服务模式是通过平台上的“美女主播”吸引用户，收取其赠送虚拟礼物的分成。但这种“暧昧经济”面临着政策风险。

　　事实上尽管成立近十年，但直到2012年底其竞争对手欢聚时代 (YY)赴美上市成功，低调的9158才进入大众视野，其首创的在线秀场模式也成为众多玩家争先效仿的对象，其中最重要的原因就是“能赚钱”。

　　招股书显示，天鸽2011~2013年的营收分别为：3.844亿元、4.558亿元、5.482亿元，相对应净利润分别为1.399亿元、1.583亿元及2.063亿元。

　　值得注意的是毛利率，公司最近三年毛利率分别为87.5%、88.5%及87.6%，对应的净利率分别为36.4%、35.8%及41.3%。