聚焦年终资本市场：强化分红给A股带来什么

聚焦年终资本市场：“让投资者赚钱　而非赚投资者的钱”

——强化分红能给A股带来什么

资料图片：分红啦！

　　新华网上海11月17日电（记者 何欣荣、魏宗凯、王涛）证监会关于强化上市公司分红的表态正在收获积极反响：大型IPO项目新华人寿在最新披露的招股书中表示，为保护公众投资者权益，公司将于2012年9月30日前实施不少于10亿元的特别分红。这在保险公司A股IPO中尚属首次，也使得新华人寿成为完善上市公司分红机制的第一批践行者之一。

　　“让投资者赚钱，而非赚投资者的钱”——只有随着强化分红政策的深入，A股人气逐步恢复，市场才可能具备长期健康运行的基础。

　　上市公司分红现状：金额提高　比例下降

　　今年以来，A股整体表现疲软。近期虽有所反弹，但仍较年初下滑约10％，走势弱于很多经济增速不及我国的周边市场。

　　A股表现不佳的原因很多，如流动性收紧、企业盈利下滑等。然而，上述现象并非A股的独有遭遇。与成熟市场比，“A股在诞生时就强调为国企改革和脱困服务。在此后20年的历程中，制度设计把融资功能放在第一位，投资功能放在从属地位，从而导致了融资功能的强化和投资功能的弱化。”北京大学经济学院金融系副主任吕随启指出。

　　“重融资、轻回报”的一大表现就是分红。这本该是与股票买卖差价并列的两大收益渠道之一，在A股却举步维艰。上海交通大学金融系副教授费一文说，从统计看，A股中能够坚持年年分红的企业只有十来家，而10年来没有任何分红的企业却至少有100多家。

　　虽然监管层近年来一直鼓励分红，统计数据也显示从2008年至2010年，A股公司的现金分红金额从3423亿元提高到了5006亿元，但天相投顾却指出，在金额提高的同时，分红占A股公司净利润的比例却从42％降到了30％。

　　而且，不同种类公司的分红情况也在发生变化。2008年和2009年，国有控股上市公司的现金分红家数占全部分红公司的比例均超过50％，但2010年这一形势发生逆转，民营及其他控股上市公司的这一指标开始超过前者。

　　“其实，应该鼓励国企特别是央企带头分红，由于央企大部分股份掌握在国有股东手里，大部分钱最终还是回流国家口袋。此外，可以考虑减免红利税，刺激现金分红，减少没有实际意义的‘高送转’游戏。”英大证券研究所所长李大霄说。

　　部分高分红公司弱市受青睐　股息率超定存利率

　　强化分红是改变股市“重融资、轻回报”的一招关键棋。从目前的情况看，部分坚持“高分红”的上市公司已经开始受到投资者青睐。

　　兴业证券在日前的一份报告中指出，从2010年的分红情况看，交通运输业的股息率处于较高水平（股息率指分红派息与股票价格之比）。在A股股息率排名前50名的公司中，有10家属于交通运输业。其中，宁沪高速以5．42％居首，这个股息率明显高于当前的一年期定存利率，接近前三季度的CPI涨幅。

　　交通类上市公司的高分红是有传统的，部分股票连续五年的派息率（分红派息与盈利总额之比）维持在70％以上。这一方面避免了上市公司的过度投资，特别是考虑到我国部分交通设施建设超前、运能过剩，投资未必有好的回报，还不如将盈利分给投资者。另一方面，高股息率公司也赢得了稳健型投资者的青睐，尤其是在股市下跌通道中，坚持高分红的公司犹如一只“会下蛋的鸡”，对投资者而言其具有很好的防御价值。

　　中银国际证券研究员许民乐表示，在成熟的海外市场，股息率是判断股票投资价值的重要指标。而在国内，很多投资者更在乎市盈率这一指标，以此判断股票高估还是低估并通过买卖差价获利。业内人士相信，随着分红的提高，有利于在股市进一步树立价值投资的理念。

[责任编辑： 李静]