徐洪才：新股发行体制改革要减少行政干预

　　据经济之声《天下财经》报道，证监会昨天(2月28日)公布了新股发行体制下一步改革的五条思路，主要包括：细化信息披露的要求，淡化对上市公司盈利能力的预测；完善定价约束机制，进一步提前预披露时间；结合询价配售的新情况，继续抑制炒新；打击粉饰业绩的行为等。

　　对于市场盛传的A股将在四月放开IPO的传闻，证监会回应，目前暂时还没有明确的"开闸"时间表。中国国际经济交流中心专家徐洪才对此作出点评。

　　徐洪才，中国社会科学院研究生院经济学博士。现任中国国际经济交流中心信息部副部长、研究员、清华大学特聘教授、中央财经大学兼职教授。研究领域包括国际经济、国际金融和国际关系。

　　徐洪才：通气会讲的五条改革的思路，我觉得是有积极意义的，它有利于完善证券市场的制度相关建设，有利于促进市场化的改革，也有利于整个证券市场的健康发展，同时更重要的是保护投资者的根本利益。但是这五条改革思路总体上看恐怕还是比较抽象了一点，因此也给未来的改革留下了想象的空间，比方讲讲到完善定价约束机制，怎么样完善呢？抑制炒新，怎么抑制炒新呢？打击粉饰相关业绩的行为等等。我觉得这些为未来的改革是指定了一个方向性的东西。

　　徐洪才：这个市场化改革大方向是不能变的，这里面的含义基本的内涵有两条，一条就是价格的形成机制要发挥市场的作用，就是供求之间讨价还价最终找到一个综合的价格。第二个更重要一点就是市场准入，我们这个核准制由于有行政审批、发审委把关，把关的动机是好的，但是结果事与愿违。其实它是人为的限制了大量的企业不能进来，少数的企业才有这个特权，因此就人为制造了这个供求局部性的不平衡，导致新股供不应求，价格虚高，结果一上市以后，导致系统性风险。未来的改革核心的问题是减少行政干预，要从审批制向注册制过渡，不要人为限制要创造条件搞政策制，与此同时要建立问责制，特别是对控股股东的行为、中介机构的违规行为，现在我不太主张把停止发行IPO作为调控市场的手段，甚至说没有时间表，因为真正投资者的回报是上市现金分红，而不是股指的上涨，这种人为局部性短期的限制了新股发行，好像股指短期上市了，但是结果最终还是要跌下去的，下一步改革要搞真正市场化，不是局部性的不完善的市场化。

[责任编辑： 王君飞]