原奶涨价高居全球第二 伊利股份坦言“负重前行”

　　此前股价一直大幅上涨的伊利股份5月21日迎来年内最大幅度下跌，成交量也大幅放大，收盘价29.06元，下跌5.71%，当日成交额更是高达10.38亿元。伊利相关人士表示，公司现在确实有点在“负重前行”的意味，因为中国原料奶的价格目前全球排名第二；而分析人士认为，其老对手蒙牛与达能的联姻对伊利股份股价也构成短期压力。

　　达能蒙牛联姻施压

　　有猜测认为，伊利此次下跌恐同乳制品行业另一龙头蒙牛乳业5月20日宣布同法国达能的入股合作有关。达能在战略入股蒙牛的同时，还将达能中国的酸奶业务和蒙牛的酸奶业务合并重组。有乳业分析人士表示，蒙牛与达能此次合作，将在酸奶市场份额上占取较大优势，给竞争对手带来不小压力。

　　根据双方提供的数据，2012年达能和蒙牛的酸奶业务销售额合计约40亿元人民币，合并后市场份额大约为21%。2012年，蒙牛乳业实现销售收入360.80亿元人民币，净利润12.57亿元人民币，同比均出现下降。其中，酸奶业务销售收入为45.92亿元，同比微增，占液态奶收入的比重也略升至14.2%。

　　而伊利股份2012年营业收入为419.91亿元，同比增长12.12%；归属于上市公司股东的净利润为17.17亿元，同比略降5%。伊利股份并未披露酸奶业务收入及占比，但公司包含酸奶在内的液态奶业务去年在其各个业务中增速最快。

　　此前有业内分析师认为，行业寡头格局持续提升龙头企业增长预期，伊利很快有望在各项业务上均达行业第一。就行业内竞争态势而言，2013年伊利液奶收入超越蒙牛可期。2012年伊利、蒙牛液态奶收入分别为322.7亿元、323.4亿元。不过，此次蒙牛和达能的合作也给这种预期带来了一些不确定因素。

　　然而，也有市场人士分析认为，尽管达能和蒙牛“牵手”会给伊利带来一些压力，但合作效果还需要检验，毕竟达能此前同国内企业的合作均不太顺畅，且国内乳制品行业的双寡头格局已基本定型，达能的进入也不会带来更多的改变。

　　原奶涨价预期

　　或拉低毛利率

　　与此同时，一位长期关注伊利股份的私募人士表示，伊利年内股价涨幅较大，近期跟公司交流得知原奶成本持续上涨，会给公司二季度毛利率带来一些影响，所以股价放量大跌最主要原因应该是机构对伊利二季度的成本压力有一些担忧，因此借蒙牛同达能合作的契机对伊利进行调仓。

　　自今年2月底以来，新西兰遭遇持续干旱，由此带来原料奶产量下降，也导致全球奶源价格上涨。恒天然的乳品拍卖价格曾在4月份创出4968美元/吨，这是恒天然自2008年举办乳品交易以来的最高纪录。同时，欧洲乳业巨头Arla宣布于4月29日提高原料奶收购价格，英国另一大乳企Dairy Crest也宣布将于6月1日起提升原料奶价格。

　　国内方面，自去年以来，原料奶价格便出现一定上涨并保持相对高位，今年同样居高不下。据农业部定点监测，5月份第2周(采集日为5月8日)内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.44元/公斤，与前一周持平，同比上涨5.2%。

　　原料奶价格的上升也使得各乳制品企业的生产成本压力明显增大，光明乳业去年年底也因此上调了部分产品价格，平均上调幅度约为5%。

　　伊利股份在2012年年报中对于未来面临的风险描述时也曾坦言，近年来，运输服务、人工、原料奶等成本价格持续上涨，由此导致企业生产成本增加，带来盈利水平下降风险。

　　伊利相关人士也表示，公司现在确实有点在“负重前行”的意味，因为中国原料奶的价格目前全球排名第二，仅低于瑞典，远远高于美国和新西兰。　　□本报记者 王锦

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