改革将为债券市场带来黄金发展期

　　新华网北京11月30日电题(记者张晓博 赵晓辉)尽管2013年以来债券市场发展低迷,但随着改革蓝图浮出水面,肩负直接融资重任的债券市场前景广阔,债市将迎来黄金发展期。

　　改革为债市带来历史性发展机遇

　　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》首次明确,要使市场在资源配置中起决定性作用。这一表述为整个资本市场的发展奠定了基础,债券市场更是迎来了历史性发展机遇期,仍属短板的债券市场将大有可为。

　　“资本作为基础性资源,在配置中更应凸显市场的决定性作用。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说,增加市场在融资资源配置中决定性作用的一大举措是增加直接融资比重,让银行贷款、股权融资、债权融资等各有特色的融资方式均衡发展。

　　中国银行间市场交易商协会发布的《2012年中国债券市场发展报告》显示,2012年我国直接融资占社会融资总量的15.87%,远远低于间接融资所占比重。其中,2012年1至10月债权融资占直接融资的89%。

　　“增加直接融资比重将会推动债券市场扩容。”顺德农商银行固定收益研究员宋球红认为,债市扩容将增加市场竞争压力,或许推升收益率水平。但另一方面,扩容也将倒逼发行方提升运营管理能力,并吸引更多的投资者进入这一领域。

　　多层次债券市场建设步伐将加快

　　从各种迹象来看,未来的债券市场在规模扩大的同时,将在市场机制、产品创新等方面有较大的突破。

　　中国银行间市场交易商协会秘书长谢多曾认为,只要坚持在债券市场上减少行政审批,减少政府的隐性担保,债券市场就必然会获得进一步的大发展。未来十年将是中国债券市场的黄金十年,市场机制体制将逐渐完善。

　　债市扩容将降低债券发行门槛,能否推出新品种令人期待,比如垃圾债等。其中,随着中央明确提出“允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道”,市政债已经呼之欲出。

　　“目前全球市场出现了以金融市场的快速发展来补充银行主导性金融系统的明显趋势,地方政府债市场在全球市场比例总体上呈现迅速发展势头。”中国社会科学院金融研究所副研究员安国俊指出,随着市政债券市场的发展以及融资工具的不断创新,必将推动我国多层次资本市场体系的建立。

　　另外,《决定》明确提及国债收益率曲线这一专业性的表述,宋球红认为,这既表明国债收益率可能将成为未来货币政策操作的主要参考指标,也意味着利率市场化和多层次债券市场建设将加快步伐。