央企为何屡成“亏损王”

　　上周A股市场送出两顶桂冠，一顶给了股价攀上300元高峰的“第一高价股”全通教育，另外一顶给了以163亿元年度巨亏刷新A股亏损新下限的“亏损王”中国铝业。

　　对于巨亏，中铝在年报中解释称，主要是集团主导产品销售价格下降了2%至7%，今年对部分长期资产计提大额资产减值准备，对内部退养和协商解除劳动关系人员计提辞退及内退福利费用，使得公司由盈利转为亏损。业内专家则表示，中铝巨亏既与行业不景气有关，更缘于国资体制顽疾。

　　不管怎么说，作为拥有各种资源优势的央企，中国铝业在2014年度巨亏163亿元，实在让人觉得匪夷所思。不过，上市央企中出现亏损的也并非中国铝业这一家。在目前已披露2014年业绩预告的145家央企上市公司中，业绩预亏的超过30家，占比20%。其中，近半数集中在有色、煤炭等产能过剩行业。这既有行业因素所致，同时也印证了央企体制机制的一系列弊端。

　　一方面，没有在产业上转型升级，却在规模上盲目扩张。类似中铝这样的大型能源资源型央企，近年来屡屡陷入巨亏泥潭，直接的原因是在过去数年里，没有及时进行产业转型升级。类似钢铁、煤炭、电解铝，受此前宏观政策利好，这些企业早前发展模式往往是扩大规模，但在经济放缓、产能过剩的情况下，这些已经不足以应付现在的局势，转型升级势在必行。

　　上市央企没有在产业升级上下功夫，却在规模和数量上动脑筋，这是其近年来出现巨亏的原因。这一方面说明，国资委管得太死，鼓励企业在行业景气度比较高的时候扩产，而不鼓励逆周期扩张。结果一些央企在行业最高峰的时候大肆扩张，进入下行周期，巨亏自然难免。另一方面也说明，央企管理层自身在产业转型升级方面动力不足，缺乏对行业未来的预判力。

　　另一方面，臃肿央企，效率低下，难与其他企业竞争。从表面上看，中国铝业出现巨损，都是行业不景气惹的祸。但是我们也要看到，这个行业的其他上市企业并没有出现这么巨大的亏损问题。

　　同为铝业同行的兴发铝业年报预期，截至2014年度股东应占纯利将不少于2亿元人民币，相比2013年度的1.3亿元，增长53.8%。同样，明泰铝业报告显示，期内公司归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增198.62%。由此可见，巨亏央企应该反查自身的原因，而不是将巨亏推诿于市场。

　　记得前几年“荣登”A股“亏损王”宝座的中国远洋也是如此。中国远洋出现上百亿元的巨亏，其向外界表示，缘于整个国际航运业不景气所致，但是中国远洋的老对手国际航运业巨头马士基和东方海外却年年赢利颇丰。这说明当前的央企缺乏活力和生命力，在垄断的环境内尚可生存，一旦加入到市场竞争中，生存能力实在堪忧。

　　应该说，上市央企出现巨损问题，既和行业不景气有关，更是其体制机制存在的诸多弊端所导致的。上市央企要想彻底扭亏，一方面需要国资委真正简政放权，但并非是对腐败等问题的放任不管；另一方面需要上市央企选拔出好的管理团队，清除企业内部运营弊端，找出巨亏的出血点，引入多重所有制成分，让亏损央企焕发出生命力和创新力。