*ST新都给“不死鸟”敲警钟 退市标准仍待进一步完善

　　不出意料，*ST新都被终止上市，深交所的一纸公告让在资本市场“折腾”了好几年的*ST新都进入了退市程序，成为了2017年“退市第一股”。退市制度的严格执行，让A股的“不死鸟”倒在了从严监管的规则下。可以预期，随着退市制度的日臻完善和规则效力的逐步显现，未来退市将成为一种常态。

　　*ST新都的退市之路一波三折：先是因违规为关联方提供担保等事项，*ST新都2013、2014连续两个会计年度的财报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2015年5月21日起暂停上市。后为了恢复上市资格，该公司开辟互联网业务，用物业租金收入计入利润表，却被一封来自会计师事务所的确认函推向退市边缘。恢复上市无望，*ST新都只能在退市整理期后进入到三板市场进行挂牌转让。

　　这对于持有*ST新都的投资者来说可能是个坏消息，但对于资本市场而言却是个好信号，这意味着退市制度的进一步落实，“有序进退”的市场秩序正在形成，一方面将给上市公司带来警示作用，促使上市公司更关注经营，也将在一定程度上抑制绩差股、“壳资源”的炒作，实现公司价值的合理回归；另一方面，也能抑制投资者的投机心理，向投资者传递重质重实的理性投资理念。

　　我国的退市制度始于2001年，从单纯触及财务等指标退市，到确立“重大违法公司强制退市制度”，退市体系愈加完善。2014年以来，陆续有*ST长油、博元投资、欣泰电气等多家公司离开A股市场。可以说，在监管层强力推进改革的浪潮中，退市制度发挥了很大效力。但不得不承认，要建立“有进有出、吐故纳新”这一健康的资本市场生态格局，我们还有一段路要走，A股年均0.35%退市率与境外成熟市场动辄6%甚至8%的年退市率相比，差距不小。

　　特别是在新股发行常态化的背景下，发行速度的推进需要严格的退市制度作为后盾，需要将违法造假、经营不好的公司清除出资本市场，净化资本市场环境。保证资本市场“出口”的畅通，才能更好地适应资本市场“入口”的新股生态变化，因此，有必要在严格执行当前退市制度的基础上，继续修改细化退市标准，健全退市配套规则，驱赶一批走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司离开A股市场。

　　有进有退，资本市场方能成为一池活水。只有在证券市场上培育“物竞天择、适者生存”的良好生态，让该上市的企业上市，该退市的企业退市，才能激发出企业努力经营的动力，才能实现我国证券市场健康可持续发展，中小投资者合法权益才能得到充分的保护。