A股期权时代来临 对你的投资有何影响？

廖木兴/图

    新快报讯 上周五，证监会正式公布期权试点办法及配套规则，同时批准上交所开展股票期权交易试点，试点产品上证50ETF期权2月9日上市。而深交所目前也在积极准备就股票期权的模拟交易，深100ETF很可能率先进入试点名单。这一切都意味着A股期权时代正式来临。根据有关规定，个人投资者账户资产(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)余额不低于50万元即可参与。那么，对个人投资者而言，期权时代将会带来怎样的影响呢？

    影响一

    短期四类股票将直接受益

    汇丰晋信大盘基金的基金经理丘栋荣表示，ETF期权及后续个股期权的推出，为证券行业提供新的业务空间，短期内将进一步提振证券板块情绪。另有分析认为，考虑到期权合约标的交易的活跃和风险对冲，期货公司也将受益，此外，对交易软件类和期权标的类股票也构成利好。

    具体而言，券商板块可关注中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、国元证券、国金证券等，参股券商的泛海控股、中山公用等同样值得关注；期货概念股方面可关注中国中期、厦门国贸；交易系统维护商和开发交易软件类个股如恒生电子、大智慧、金证股份、同花顺、东方财富等也迎来较好机会；第四，期权标的。目前试点上仅限于上证50ETF，未来随着股票期权的推出，大盘蓝筹股可能会受期权交易的影响，波动性增加，大盘股较小盘股将可能由目前的流动性折价到流动性溢价，相对估值水平可能提高。

    影响二

    长期市场定价机制将更合理

    丘栋荣认为，长期来看，股票期权将为A股交易制度的完善提供更多工具，为培育机构投资者提供条件。与期货和其他券商自主设计的场外衍生品相比，由于股票期权在交易所市场交易，且有做市商机制，其具有更加透明、易获取、流动性高的特征。未来随着覆盖标的的持续增加，A股将逐渐摆脱缺乏做空机制的现状，市场定价机制更加合理。

    在上证50ETF中大盘金融股占比较高。A股目前大盘金融股相比小盘股在估值上存在流动性折扣，伴随着股票期权交易的推出，大盘金融股在A 股的流动性折扣将显著降低。大盘股尤其是金融股波动性也可能因此加强。

    国泰君安证券金融工程研究员刘富兵也表示，由于国内股票市场风险管理工具相对缺乏，投资者的长期持股兴趣一直难以提高，而期权的推出将有力地改变这一局面。例如当ETF期权推出后，如果投资者看好现货的长期持有价值，但同时担心短期价格波动时，既可通过相应的认沽期权交易对现货进行风险保护，也可通过卖出认购期权来增强持有现货的收益。现货长期持有者的风险管理和收益增强手段得以增强，由此将导致长期资金对现货的配置需求提升。

    影响三

    投资策略将更加丰富

    股票期权交易是一种股票权利的买卖，即某种股票期权的购买者和出售者，可以在规定期限内的任何时候，不管股票市价的升降程度，分别向其股票的出售者和购买者，以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。

    期权有两种：一种是看涨期权；另一种是看跌期权。投资者看好后市可以买入看涨期权，也可以卖出看跌期权；反之，可以买入看跌期权，以便在市场下跌时按约定价格卖出保护收益不被侵蚀。在特定的市场情况下，卖出看涨期权有助于降低持仓成本。

    不过，期权费并不便宜，而且期权的定价相对复杂。买入期权者拥有行使权，也可以放弃权利，损失的是期权费，卖出期权者承担的是义务，到期如果对方要求履约，则必须履约，损失可能是无限的。

    “期权有风险，投资需专业”。个人投资者也可以间接参与期权。如广发证券旗下广发资产管理公司拟与上证50ETF期权同步推出“广发资管玺智量化期权集合资产管理计划”。这是交易所正式推出股票期权试点业务后，国内首只可投资场内期权的券商集合理财产品，100万元起认购。 (李驰)

    ■相关链接

    个人参与期权交易得先考试

    根据上交所规定，个人投资者参与期权交易，除了开户时证券账户资产余额合计不低于人民币50万元外，还需要在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。此外，还需要具备期权基础知识，通过上交所认可的相关测试。

    个人投资者应当逐级参加知识测试，未通过前一等级考试的，不得参加后一等级的考试，而考试结果决定着你的交易权限级别。

    具有一级交易权限的个人投资者，只可以进行备兑开仓、认沽期权买入开仓以及平仓。有二级交易权限的个人投资者，才可以进行买入开仓，有三级权限的则可以保证金卖出开仓。级别越高，可以玩的“花样”越多。

[责任编辑： 陆金茂]