新三板“关门”P2P平台上市通道：雪拥蓝关马不前

　　“今年可能都看不到一家P2P平台上市，连新三板的门都已经被关起来了。”6月28日，上海一家P2P平台老总何亮(化名)接受《华夏时报》记者采访时称。

　　今年5月27日，全国股转公司发文收紧类金融企业在新三板挂牌的门槛之后，国内P2P平台已然看不到在新三板挂牌的希望，而已经上市近一年的新三板企业瓷爵士，6月中旬发布公告称，将其持有的P2P平台温商贷100%股权全部转出，而温商贷的业务占瓷爵士全年收入的近八成。

　　6月30日，本报记者从相关渠道独家获悉，目前上海有一家已经运营了近十年的P2P平台正在谋划美国上市，境外投资方相当急切地想要通过上市尽快实现资本推出，但是Lending Club上市后的股价暴跌以及财务危机，让美国证交所对有意在美上市的P2P平台财报提出了严苛的要求，下半年能不能完成上市还不得而知；另外还有一家去年获得B轮融资的P2P平台看到上市无望，正在谋划下半年新一轮的融资，以满足资本金的要求。

　　新三板关门融资潮退却

　　新三板已经对P2P平台关上了融资的“阀门”。

　　6月29日，《华夏时报》记者查阅相关信息发现，去年底，包括民贷天下、PPmoney、团贷网等多家P2P网贷平台都声称要在新三板挂牌。目前，PPmoney和团贷网通过曲线借壳的方式正式登陆新三板。然而在今年5月股转公司对于新三板挂牌新规出台之后，这些已挂牌的企业又该如何处理旗下的资产，令外界关注。

　　“互联网金融业务目前存在一定的经营合规性风险，且在国家政策持续收紧的背景下，未来经营业绩亦存在较大不确定性，因此为维护挂牌主体瓷爵士及其股东的利益，公司计划通过本次重大资产重组转让持有的浙江温商贷100%的股权以彻底退出互联网金融业务。”瓷爵士的公告如是称。

　　在业内人士看来，瓷爵士之所以将绝大部分的业务剥离转让，也是源于《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下简称《通知》)和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》(以下简称《办法》)这两份文件。

　　《通知》中规定，拟挂牌新三板的金融机构仅面向“一行三会”监管的企业，可按现行挂牌条件审核其挂牌申请。小贷、担保、融资租赁、商业保理、典当等其他具有金融属性的企业暂不受理新的挂牌申请，已受理企业终止审查。

　　“对于已经完成两轮及以上融资的大型P2P平台而言，新三板本来就不是它们的上市地。但是对于绝大多数寄希望于在新三板完成转板目标，这条路已经行不通了。非持牌的类金融企业将被排除在新三板之外，这对于大量寻求融资或信用背书的P2P企业来说无疑是重大利空。P2P企业比较现实的融资方式只剩下被上市公司收购、科创板、地方股权交易所、境外上市、VC/PE一级市场融资。”6月30日，有资深上海P2P行业分析人士受访时坦言。

　　另外一个值得关注的现象则是，各类资本对于国内P2P行业的投资热情在急剧下降。本报记者统计发现，截至今年6月末，在国内正常运营的不到2400家P2P平台中，获得融资的机构只有33家，相比2015年以及2014年数量分别下降超过80%和60%，相当于正常运行的平台总数中仅1.46%的平台完成了新一轮融资。

　　“种子轮基本上没戏了，在过去的几年里面，有价值的平台都已经被资本挖掘了一遍，投资减少是正常的。P2P的投资高潮已经过去，应该不会有太多资本继续进入这个行业。” 短融网CEO王坤指出。

　　境外上市财报难过关

　　境内资本投资的P2P平台短期内寻求退出渠道无门，而对于境外资本投资的国内中大型P2P平台想要赴美上市，变数也加大。

　　“美国证券监管部门对于有意赴美上市的国内P2P平台，财务审核相当严格。有一家P2P平台年初就递交了财务报表，但是都被打回来了。现在这家平台正在寻求C轮融资。”6月30日，上海一位熟悉本地P2P市场的匿名人士对《华夏时报》记者称。

　　究其原因一是持续发酵的Lending Club事件。经历了今年的“CEO违规离职”丑闻之后，Lending Club的股价重挫35%，市值从90多亿美元缩水至不到20亿美元。

　　在爱钱进CEO杨帆看来，Lending Club作为全球P2P行业标杆企业，一直是很多中国P2P平台研究和模仿的对象。Lending Club的负面事件对于中国P2P市场并不会产生直接影响，但对于寻求赴美上市或境外机构融资的P2P平台来说可能是个消极信号。境外机构投资者对整个行业的看空态度，可能会导致很多正在或准备赴境外上市的国内P2P机构推迟上市时间或重新审视估值预期。

　　“国内P2P平台欲要上市，应先在盈利方面交出一份好的成绩。但是现在国内优质的P2P平台今年才刚刚实现盈亏平衡，前两年都在巨亏。以去年底在美国上市的宜人贷为例，其过往两年财报显示，2013年亏损834万美元、2014年亏损450万美元、2015年上半年实现盈利1700万美元。宜人贷是拼命抓时机，其它的平台就没有这么好的运气了。”对此，安永会计师事务所一位资深合伙人梁冰(化名)指出。

　　在梁冰看来，海外市场估值较低是另一个“劣势”，Lending Club事件之后，即使国内有P2P平台在境外上市，估值也不会被捧得很高，发行规模和融资规模都会大打折扣。即使大如陆金所这样的平台，现在也不敢说什么时候IPO，也只能把上市预期往后拖延。