银行间同业拆放利率再处高位

　　市场资金面紧张的形势还在持续。11月16日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）连续5日上涨，处于10月以来最高位。为给市场“解渴”，央行同日超额续做3020亿元中期借贷便利（MLF）。然而，MLF只能解得了“近渴”，长期的资金需求恐怕还要降准等操作来满足。但出于去杠杆、稳汇率等考虑，央行对此颇为谨慎，业内人士普遍预计，货币政策进一步宽松的几率微小。

　　市场资金成本走高

　　市场流动性的紧张局面已推升资金成本进一步走高。11月16日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上涨，隔夜品种上升0.01个百分点至2.257%，连续5个交易日上升，继续位于10月以来最高位；7天期Shibor上升0.013个百分点至2.428%；14天期Shibor上升了0.005个百分点至2.574%。

　　长期拆放利率也延续上行趋势，3月期Shibor更是领涨0.017个百分点至2.9125%。其余利率品种也均有不同程度的上涨。

　　银行间质押式回购利率方面，截至记者发稿，银行间隔夜质押式回购加权利率小幅升至2.2672%；7天期质押式回购利率升至2.5489%；14天期回购利率升至2.988%。质押式回购利率较上一交易日整体有所抬升。

　　事实上，由于市场流动性趋紧而引发的资金成本上行，已经持续了一段时间。此前10月，银行体系流动性遭遇了一波反季节紧张，即在往年资金面不太紧张的10月下旬，今年却出现了持续的资金面紧平衡态势。这种“紧平衡”被一些市场人士视为央行有意为之的举措，也悄然提升了银行间市场的资金成本。中信证券债券分析师明明分析指出，从价格上来看，央行各种货币政策工具的操作利率稳定不变，体现了中性的态度，但在“锁短放长”的操作思路下，央行向市场投放流动性的综合资金成本已被抬升。据中信证券测算，在今年8月央行相继重启14天期和28天期逆回购后，逆回购的加权操作利率已明显抬升，目前约为2.35%，超出7天期逆回购利率2.25%的水平。而MLF的加权操作利率也升至2.91%，超出3月期MLF的水平。