第一创业将巨量解禁:流通盘暴增逾4倍 股价已先跌为敬

　　近期A股每只个股的大跌，大约都能找到一个“背锅侠”。

　　第一创业股价暴跌 拉响限售股解禁警报？

　　第一创业暴跌的这口“锅”，恐怕就得限售股来背。

　　自本周一开始，第一创业股价开始暴跌，当天股价跌9.17%，周二再跌8.75%。

　　离奇的是，在券商股集体暴跌的上周五，第一创业股价跌幅还相对较小，该股的暴跌发生在其他券商股表现已趋稳定的本周，究竟有何玄机？

　　答案可能就在本周巨量解禁股里。

　　根据之前的限售承诺，第一创业9.8亿股限售股将于5月11日（本周四）解除限售。

　　第一创业该批解禁股规模庞大，占公司总股本的44.77%，为当前流通盘的4.48倍。

　　此外，本次解禁股份全部为首发限售股份，涉及的股东达36名之多，这些股东分布分散，且入股成本普遍较低，一旦存在资金需求，确实将产生较强的套现意愿。

　　限售股解禁一定冲击股价？没那么简单

　　据Wind数据，5月解禁股数仅为136亿，解禁市值折合1649亿元，两项数值在2017年12个月中均处于倒数第三的位置，也就是说5月的解禁压力相较于今年其他月份并不算大。那为何这次的解禁又产生威力了呢？

　　恐怕还是估值的原因。数据显示，第一创业目前的动态市盈率高达162倍，行业平均市盈率仅为20倍出头，其中龙头股中信证券为20.38倍。以市值计，当前第一创业约合445亿，相当于中信的30%；但以营收规模计，第一创业仅相当于中信的5%。

　　众所周知，目前A股市场限售股的主要来源包括首发原股东限售股份和定向增发机构配售股份，以及少部分股权激励限售股份等。此外，还有部分股改产生的限售股也仍未解除限售。

　　不过限售股份开始解禁时，给市场带来的实质影响不一而足，根据以往情况来看，每个月都有很多上市公司限售股解禁，但解禁时对股价形成明显冲击的情形还是不多见的。

　　上一次对股价形成明显冲击的案例是创业板龙头股温氏股份。

　　2016年11月2日，创业板权重股温氏股份30.59亿股解禁，占当时公司总股本的70.3157% ，实际可上市流通的限售股份数量为25.28亿股，占当时公司总股本的58.1201%。受大量股份即将解禁的消息影响，温氏股份于当年10月底开始调整，股份解禁当天股价放量大跌4.27%，其后一个月持续低迷。而同期的大盘则创出了3301点的阶段高点，反差极大。

　　从以往限售股造成市场冲击的情况来看，多数属于解禁规模较大的情形，规模较小的解禁对市场的冲击较小，或者根本无影响。

　　实际上，即便是规模较大的限售股解禁，解禁股东也不一定减持，即便是想减持，也不一定会马上减持，这就使得绝大多数解禁股对上市公司股价的影响并不如想象中的大。

　　仍以温氏股份为例，在温鹏程等解禁股东所持的股份解禁后，不但未进行减持，反而进行了增持，这可能是温氏股份股东鉴于近期股价连续下跌，对股价进行维稳的考虑，不过这也说明了股东限售股解禁后，快速减持并非唯一选项。

　　数据上也能进行佐证。时报君根据Wind数据统计了刚刚过去的4月份解禁股的股价表现，发现当月120只解禁股4月份涨幅中位数为-1.79%，与沪指等主要指数的表现大体相当，这说明解禁对个股股价的整体影响并不明显。

　　不过，需要指出的是，股份解禁规模相对较大的股票相对解禁规模较小的股票更容易出现下跌，但也并非绝对，如京东方A上月就有巨量限售股解禁，但该股上月仍然大涨近三成，这样的情形并非孤例。

　　5月剩下的日子这些股解禁压力大

　　据Wind数据，5月剩下的日子里，A股仍有72家公司限售股解禁，其中23家公司解禁实际增加的流通股将超过总股本的一成，以下是时报君统计的5月11日以后解禁规模相对较大的股票名单。

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