一汽轿车一汽夏利双双公布财报 市场质疑未绝

　　一汽轿车和一汽夏利4月16日双双发布2012年年报和2013年一季报，一汽轿车年报巨亏一季报利润大增，一汽夏利则是年报盈利一季报亏损。同时，自主品牌面临的严峻情况使其对业绩的贡献依然有限。

　　此外，一汽集团日前对缠绕公司近一年之久的市场传闻全盘否定，不过市场的猜测并未就此平息，持续进行中的“审计风暴”或对一汽集团整体上市造成影响。

　　一汽轿车一季度逆转

　　一汽轿车2012年年报显示，公司2012年归属于上市公司股东的净利润亏损7.56亿元；其一季报显示，一季度实现营业收入64.39亿元，同比微增2.37%；不过净利润同比大增3381.08%至3.56亿元。由于经济型轿车市场竞争激烈且受到限购影响，一汽夏利2012年实现净利润3420万元，同比下降68.74%。不过，公司第一季度净利润亏损了5813.58万元，同比下滑205.98%；基本每股收益为-0.04元。

　　对于一汽轿车今年一季度骤然扭转颓势，公司表示，产品产销旺盛，一季度中国汽车市场需求升温，价格相对平稳；同时，自2012年10月份以来，日元累计贬值约26%，降低了公司进口零部件成本，导致公司业绩扭亏为盈。

　　而实际上，一汽轿车2012年前三季度净利润亏损3.11亿元，依此推算，公司第四季度的亏损额达到4.45亿元。而一汽轿车四季度大亏并不是第一次，2011年前三季度一汽轿车的净利润为7.53亿元，但全年净利润仅为2.17亿元，这意味着公司第四季度亏损达5.36亿元。

　　业内人士分析，按照规律，第四季度是车企的产销旺季。公司的业绩固然受到日系车第四季度销量下滑的拖累，但在产销旺季发生巨亏并不正常。国泰君安证券研究员张欣表示，车企有些费用在年初可能并未计入报表，而在年末计入，例如经销商返点、摊销等，因此体现出四季度的费用较高；此外，车企在年初制定了业绩目标，普遍抱有积极预期，尽可能在年初不进行摊销，不过四季度看到业绩已经难以扭转，不排除为来年业绩做“准备”的可能。

　　“从眼下一汽轿车颇有痕迹的调低四季度利润来看，公司方面更有可能选择以一汽股份下的部分资产作为IPO平台，同时吸收换股一汽轿车。”有投行人士猜测。

　　此外，一季报中一汽轿车的应收账款同比大增393.52%至4.36亿元，公司表示主要为应收劳务款及材料款项增加所致；应付票据同比大增1155.26%至1.81亿元，公司表示主要为开出的尚未到期的银行承兑汇票增加所致。张欣认为，目前对一汽轿车的最重要判断依据在于一季报。“如果应收、应付等相对较大的话可能导致盈利虚高。”

　　自主贡献有限

　　在一汽合资业务持续发展壮大的同时，一汽自主品牌建设却尚未达到预期，对业绩的贡献也不尽如人意。

　　一汽轿车表示，2012年公司生产的自主品牌轿车及合作的日系品牌轿车受到严重挤压，产品售价跟随市场下浮较大。同时，一汽夏利一季度亏损，与取得天津一汽丰田投资收益的减少不无关系。一季度，该项的金额同比下滑了44.20%至2.16亿元。

　　该问题在2012年中曾经被审计署在审计结果公告中提及：2008年至2010年，一汽自主产品研发投入偏低，自主品牌汽车盈利能力不强，整车业务利润主要来自于合资合作子公司。

　　当前，一汽集团的自主品牌业务包括了乘用车、商用车和红旗三块业务。其中，乘用车方面面临的情况较为严峻。据盖世汽车网数据，一汽集团的自主乘用车销量由2011年的40.50万辆滑落至2012年的30.52万辆，同比下滑25%以上。而2012年我国自主品牌乘用车销量合计为424.68万辆，同比增长了6.7%；同期国产外资品牌乘用车的销量同比增长了8.3%。另有数据显示，2012年度企业年度销量目标完成率方面，一汽轿车的完成率最低，不足50%；天津一汽的完成率为70%-80%之间。而同期，一汽大众的销量目标完成率为110.7%，一汽丰田的销量目标完成率仍在80%-90%之间。

　　在自主研发投入方面，一汽集团已经开始采取措施，对于红旗轿车的研发和生产颇为重视。业内人士认为，在自主乘用车销量出现较明显下滑的情况下，公司过度侧重红旗业务或许值得商榷。

　　市场质疑未绝

　　虽然一汽集团对市场负面传闻已经全面否定，不过市场似乎并不埋单，对于一汽传闻、上市进程等的质疑依然不绝于耳。

　　分析人士表示，几百位高管被查的说法的确夸张，不过从去年年中一汽大众销售公司的案件上看，关于一汽的说法绝非空穴来风。目前官方并未就事件进行更多解释，只能引发更多市场猜测。

　　对于市场传闻可能会对集团整体上市造成的影响，市场说法不一。据《公司法》对公司申请主板上市的条件：具备健全且运行良好的组织机构、具有持续盈利能力、财务状况良好、最近3年内财务会计文件无虚假记载，且在最近3年内无其他重大违法行为。有推测认为，由于一汽集团正在面临审计调查，可能推迟整体上市进程至少3年。

　　不过，张欣认为，一汽集团改制上市事宜，不是一汽乃至吉林省所能控制，最终还是国资委说了算。如果集团对负面传闻的否定是事实，那么集团的整体上市并不会推迟3年之久，因为像一汽这样的大型央企上市可以获得特批，并不一定按照正常流程走。

　　此外，一汽轿车和一汽夏利大股东中国第一汽车股份有限公司的承诺依然未改变，即在收购完成之日后3年内，彻底解决一汽轿车、一汽夏利及其他下属企业的同业竞争问题。

[责任编辑： 雍紫薇]