维修保养高峰将临 各路资本大举进入后服务市场

　　“汽车后服务市场”是指汽车从经销商出售给顾客的那一刻起，直至该汽车报废送至回收站之前，为该汽车提供的全过程的各项服务，包括车辆养护、维修、配件更换、装具添置、清洗加油等。

　　从欧美发达国家汽车产业的发展历程来看，汽车产业链的利润主要分布在整车制造和销售、零部件以及汽车后服务这三大环节。其中，新车产销利润占比仅为20%，汽车后服务市场的利润占比却高达60%左右。与发达国家相比，我国汽车后服务市场的利润在整个汽车产业链的占比仅为20%，发展空间巨大。

　　来自汽车工业协会的数据显示，截至2013年末，我国汽车保有量超1.37亿辆。媒体认为，我国的汽车保有量已经满足后服务市场的启动条件。正是在这一背景下，众多相关企业开始纷纷在这个领域加码投资。

　　市场空间逐步打开

　　与欧美市场相比，我国的汽车后服务市场目前还存在着诸多问题。第一，二手车市场规模还比较小。中国汽车流通协会的数据显示，2013年，我国二手车交易量为520万辆，新车交易量超过2000万辆，二者的销售比约为0.26，远低于成熟市场(美国二手车达到新车销量的1.4倍)。第二，汽车维修行业缺乏健全的管理体制，汽车维修行业技术发展不平衡。第三，因二手车价格和车况不透明，主流的金融机构尚未开展相关金融服务，因此，二手车交易主要使用现金或通过个人账户进行，市场参与者以中小型公司为主，融资多以担保公司、民间借贷公司为主。

　　不过，随着我国汽车行业近年来的飞速发展，汽车维修、保养等业务的市场空间也在逐渐打开。业内人士预计，该数字未来几年将以年均7%的速度增长。由于我国汽车保有平均年限已达3.23年，维修保养高峰即将来临；同时旧车换新需求也将增加二手车市场供给。这些因素都有利于国内汽车服务企业的发展。

　　据业界预估，每1元的购车消费将带动0.65元的汽车售后服务需求；而一辆中档私家车不包括维修，每年的养护费用也在3000元左右。这意味着专业、规范、优质的汽车售后服务业在现在以及未来的汽车消费市场中发展潜力巨大。

　　国金证券研报显示，我国汽车的整体保有量已经满足汽车后服务市场启动条件。美国在上世纪20年代开始普及汽车，汽车千人拥有量从1915年的23辆上升到1930年的200辆。后服务市场在该阶段启动并得到迅速发展，汽配维修巨头NAPA便是成立于该时期。按照我国汽车数量的增速计算，到2020年，我国二手车交易、汽车维修、二手车金融市场分别将达到8700亿元、5300亿元和1400亿元的市场规模。按毛利润率10%计算，二手车市场毛利可超870亿元；按照供应链融资利率12%计算，届时每年二手车交易市场将产生524亿元的二手车供应链融资利息收入。

　　目前，京津等地区汽车保有量的迅速提升，正对汽车后服务市场的发展提供有力驱动。资料显示，2013年北京、上海、杭州汽车保有量分别为520万辆、212万辆和110万辆，千人拥有量为245辆、89辆和175辆。其中，北京2013年二手车交易量为69.53万辆，新车成交量为58.25万辆，二者相比达到1.2：1，已初步显现出成熟二手车市场的特点。

　　资本瞄上汽车后服务市场

　　值得一提的是，近两年VC、PE通过投资上市公司，大举介入汽车后服务市场。如鼎晖投资投资新焦点帮助其完成汽车快修店收购和战略扩张，启明创投和鼎晖联合注资一嗨租车以扩大车队规模和门店网络，晨兴创投投资车蚂蚁网等。在资本助推下，相关企业也开始着力发展汽车后服务市场相关业务。

　　2010年在美国纽约证券交易所正式上市的联拓集团(LAS)，是中国首家在纽交所上市的汽车销售服务企业。公司传统业务是以北京地区为主的汽车4S店连锁，代理的汽车品牌主要包括奥迪、大众、马自达、丰田和本田等品牌。2014年2月18日，联拓集团宣布全面进入国内二手车市场。

　　据联拓集团发布的规划，公司第一步准备将位于北京南部汽车销售市场的一个大型新车展厅全面改装成公司北京二手车旗舰店(面向高端二手车)，为客户提供二手车销售认证、过户、融资、维修和保养服务。

　　H股上市公司新焦点是知名的大型汽车售后综合连锁服务商。目前在大陆和台湾已拥有近百家直营汽车维修保养连锁服务和汽车百货批发业务网点，主营业务包括汽车维修保养、精洗美容、钣金喷漆、保险代理与汽车百货和配件销售。2012年公司营业收入为13.98亿元，其中服务业收入为10.06亿元，占比72%；制造业收入为3.92亿元，占比28%。目前，公司已经基本完成向汽车后服务市场的战略转型，业务毛利率达到31.5%。

　　2013年，新焦点获得知名私募鼎晖投资9700多万美元注资，支持其门店建设和并购扩张。同年，公司通过收购新焦点丽车坊余下的18.68%股权、长春广达51%股权、深圳永隆行51%股权持续扩张。截至2013年底，公司已有90家服务零售网点。

　　A股中，老牌汽车服务企业庞大集团对汽车后服务市场的看好尤为明显。

　　庞大集团在4月初发布的非公开发行股票方案中明确表示，随着我国汽车保有量的持续提升、汽车老龄化以及消费习惯的变化，我国汽车金融服务及售后服务业将有望呈现更为快速的增长趋势。从成熟市场来看，汽车金融服务及售后服务是汽车经销商的主要利润来源之一，其毛利率水平远高于新车销售业务。公司拟将汽车金融服务及售后服务业务作为战略转型的重要方向，逐渐将盈利重心由新车销售向融资租赁、汽车维修、用品销售、零配件销售、二手车销售等业务转移，从而实现对汽车销售及服务全产业链的融合。

　　鉴于上述判断，庞大集团对非公开发行的募投项目进行了大幅修改。公司原本拟使用24亿元募集资金偿还银行贷款，目前变更为投向汽车租赁、车联网、汽车电子商务，其中涉及二手车电子商务、网上维修预约、保养计划等汽车后服务市场业务。（曾剑）