李宁全年巨亏欲推18亿复兴计划 能否拯救昔日大佬

　　李宁今年更换了新的logo（资料图）

　　中国网12月18日讯　(田心)李宁(02331.HK)17日发布公告，称由于行业增速下滑并出现饱和迹象等原因，公司将推出一项价值14-18亿元的渠道复兴计划。而执行该计划将导致公司2012年录得巨额亏损。

　　公告表示，公司已预留上述费用，协助经销商清理库存、回购存货、合理化销售网络、及制定针对性的计划，以重整个别经销商的应收帐结构等，而有关费用将以应收帐抵销方式体现，上述方案将于未来数月确定并执行。

　　李宁内忧外患业绩巨亏：服装行业遇寒冬 CBA赞助惹事端

　　李宁在公告里称，集团先前通过批发式的运营令公司于中国体育用品行业迅速扩张营销网络，抢占市场份额。然而最近几年，整个行业的增长速度迅速下滑并出现饱和迹象，这种模式已不再适合行业发展。李宁董事会注意到，过度扩张导致经销商库存增加，对零售店铺的店效和盈利能力造成不利影响，并导致他们的现金流和财务状况持续恶化。

　　中国服装协会前不久发布的数据显示，我国服装出口数量已连续13个月负增长。1-9月，我国14328家规模以上企业销售收入的增幅从年初的13%降至10%左右，低于近两年来的平均水平，利润率也从年初的6%降至5.09%。

　　此外，公开数据显示，今年上半年，李宁、安踏(02020.HK)、361度(01361.HK)、特步(01368.HK)、匹克(01968.HK)等42家上市服装企业存货总量高达483亿元。其中，李宁、安踏、361度、特步、匹克和动向这6家国内运动品牌的总库存达37.21亿元，与去年底36.99亿元的总库存相比，增长了0.22亿元。

　　李宁曾在2012年中期业绩报告中预计全年净利润较去年大幅下滑，但由于此次渠道复兴计划的实施，本年度可能将出现巨额亏损。

　　行业寒冬不期而至，而李宁寄予巨大希望的体育赛事赞助却因为中国篮协的一纸处罚规定而引起巨大争议、备受指责。

　　今年6月11日李宁公司曾披露，已经与中国男子职业篮球联赛(CBA)签订装备赞助商的合作备忘录，并称协议覆盖2012/2013年至2016/2017年五个赛季。市场传闻，这份五年合同的赞助金额将达到创纪录的20亿元。彼时，市场已对这份巨额合同能否拯救泥潭中的李宁表示了怀疑。

　　11月24日，2012-2013赛季CBA联赛揭开战幕，随后几天，中国篮协开出了新赛季首张罚单。针对联赛首轮没有在比赛中按要求穿着联赛装备赞助商李宁提供的球鞋，马布里、王治郅等12名球员被通报批评，且每人罚款2万元。一时间，球员、球迷、网友纷纷质疑李宁公司的“霸王条款”，球员与赞助商之间的“球鞋矛盾”大有愈演愈烈之势。

　　而李宁公司在回复媒体询问时则表示，“在产品穿着规定上，李宁支持篮协制订的规定，也认为一个尊重赞助商权益的联赛才会更职业，更能长远发展。”尽管李宁公司坚持以“尊重篮协的规定”为由尽量撇开自身在这次风波中的角色，但是舆论质疑声中，李宁公司依然免不了“躺着中枪”。

　　李宁欲推渠道复兴计划 能否拯救昔日大佬于水火

　　在经历了公司换帅、品牌重塑策略失败等一系列打击之后，李宁终于将目光锁定在渠道销售上。

　　李宁在17日的公告中表示，通过深入诊断和实地测试，公司管理层认为减少陈旧存货、改善产品新鲜度、优化产品采购以及合理化销售渠道，是恢复本集团销售渠道的最佳途径。为实现这一目标，管理层制定了渠道复兴计划，以新的产品组合替代店里的旧库存，以更好地迎合客户的需求。而且，这一渠道复兴计划旨在帮助销售渠道伙伴加强财务状况及现金流，为未来发展打下基础。

　　此外，李宁还在公告中称，本次复兴计划将重整渠道政策，以支持零售能力强的经销商。而这也不禁引起了市场质疑：李宁是否已决心逐渐清理渠道经销，以淘汰中小经销商转而扶持大经销商？

　　值得关注的还有，就本次复兴计划带来的影响，公告中只轻描淡写一句“可能会引起它们(经销商)出现重大的一次性账面亏损”，继而又再度强调“本公司相信，他们(经销商)均意识到参与该计划是改善经营及财务状况的最佳办法”。

　　但面对如此重大影响，李宁的经销商们恐怕没有这么乐观。本次复兴计划未来如若没有产生预期中的正面效果，巨大的负面影响将不言而喻。况且对于本次计划，有港股市场投资人士在接受媒体采访时评价认为，这一举措虽然是“正确决策”，但14亿到18亿元的规模是否足够清除李宁旧有库存障碍尚存疑问。

　　李宁匹克重组传闻系乌龙 李宁是否廉颇老矣？

　　李宁昔年稳坐国内体育品牌大哥位置，然而近期爆出的一则重组传闻却让人侧目。

　　近期，有杂志援引匹克体育董事长许景南的消息称，匹克有意重组李宁之事从两年前就已开始，但遭到李宁公司拒绝。然而此消息却遭到匹克及李宁双方的断然否认。

　　但有匹克内部人士对媒体表示，“大概两年前确实提过此事，不过是(匹克)董事长与投行私下接触会谈时，匹克的相关投行提出过这一想法，但并未与李宁接洽。”该人士还透露，“这些投行中包括有共同投资匹克和李宁的投资方。彼时许总就提出，两个国际化目标相同的企业有整合重组的可能，而中国市场正需要一个真正规模较大、实力较强的企业。一旦整合会对中国运动服装市场的格局产生重大影响，从而有利于行业发展，避免恶性竞争。”

　　随着今年以来李宁公司频频爆出的经营困局和业务调整来看，此前被看好的合作前景似乎愈发渺茫。反观匹克大行国际化战略，还赞助了NBA球队，且并不排斥并购。

　　在业内人士看来，这场乌龙纯属匹克有意、李宁无情。分析显示，匹克市值29.6亿元，市盈率3.07倍；李宁市值48.5亿元，市盈率10.17倍。从业绩方面考虑，匹克重组李宁显然不现实。此外，两者在战略方面也大相径庭，李宁从今年开始淡化国际战略，聚焦国内市场，而匹克在许志华管理下则加速国际化进程。两者整合的难度相当大。但同时引发了市场围观，昔年大佬如今是否已经英雄迟暮？

　　业绩、股价双双下滑 李宁或人心尽失

　　虽然李宁已经在7月份调整高管队伍并更换了CEO，并且提出短期措施和一系列未来规划，但是二级市场上的表现却并未有所改善。在年初创下10.1港元的年内最高价后，李宁股价一路下滑，未再有所突破，9月5日创下年内新低3.67港元。截至12月14日，李宁股价较年初已经下跌逾两成。

　　另一方面令市场担忧的是，李宁的业绩也未在引入战投、调整管理层之后出现起色。数据显示，2012年第四季度李宁服装产品的订单金额和订单数量双双下降，降幅皆超过20%。上半年李宁归属于上市公司股东的净利润为0.44亿港元，同比已减少84.9%。

　　17日公司公布巨额复兴计划之后，李宁股价开盘后一度大跌逾5%，全天报收于4.70港元，下跌3.89%，成交量较上个交易日明显放大。不管市场如何评价本次复兴计划，留给李宁的时间恐怕已不多了。

[责任编辑： 雍紫薇]