双汇收购全球最大生猪生产商 外界悲观以望

　　双汇集团董事长、创始人万隆(资料图片)

　　双汇国际控股有限公司和史密斯菲尔德29日联合公告，双方已达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元(约合人民币437亿元)，其中包括双汇国际将承担史密斯菲尔德的净债务。股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。

　　受此交易影响，截至周三美股收盘，史密斯菲尔德在美上市股票大涨7.38美元至每股33.35美元，涨幅达28.42%。按双方协议每股34美元的收购价格计算，较史密斯菲尔德食品周二收盘价25.97美元溢价31%。双汇国际需支付总额47.2亿美元的现金，如包括史密斯菲尔德食品公司的近24亿美元债务在内，此项交易价值约71亿美元。在并购交易完成后，史密斯菲尔德将由美国纽约证券交易所的上市公司变成独立企业，从而实现私有化，将从纽交所退市。

　　71亿美元的大手笔资金从何而来？对此，双汇集团董事长、创始人万隆称：“交易资金来自我们的自有资金和国际银团。”双汇方面对国际在线记者表示，合并后，双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂。并将与美国的生产商、供应商、农场继续合作。全美的消费者仍将继续享用史密斯菲尔德高品质、安全的猪肉产品。

　　据了解，此项交易已获得双方董事会一致批准，但尚须获史密斯菲尔德股东批准，此外还要接受美国外国投资委员会的审批，有报道称，若被否决，史密斯菲尔德将获得一笔反向分手金。据悉，该交易将接受美国外国投资委员会(U.S. Committee on Foreign Investment)的约达30日的初期审查，再经过45天的调查后将被递交至美国总统。对此，有评论称，此次收购来自监管层的阻力不会很大，此前中海油并购加拿大石油公司尼克森获批的例子便反映了美国监管层方面对来自中国的投资审查有所放松。

　　专家多持悲观态度：交易风险大 埋坏账祸根

　　首创证券研发部副总经理王剑辉分析称，从买价看，静动态PE17-10倍，PB1.1倍，没买贵；但收购溢价率超过31%，不算太精明。公司年收入131亿美元，利润仅2.34亿美元，年增速3%。企业之大，利润之薄，管理难度不小。企业在美、墨等国的分支多有涉及环保的麻烦。公司品牌和技术一流，但如何为我所用是个问题。双汇此举风险很大。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，“双汇收购世界最大猪肉生产商——美国史密斯菲尔德公司的最大风险是什么？是中国放松乃至取消瘦肉精禁令。对于我们这样的大国而言，内资企业没有参与的外国违规、有害商品要想合法化，会遇到巨大阻力；但如果内资大型企业参与了外国违规、有害商品的生产销售，则此种违规、有害商品很可能顺利合法化。”

　　商业观察家陆新之直言，“国企与银行勾勾搭搭，盲目杠杆收购埋下未来巨额坏账的祸根！”

　　外媒对中国食品安全存疑虑

　　万隆在宣布该交易时表示：“并购完成后，我们将能够通过从美国进口高质量的肉产品来满足中国市场上不断攀升的需求，还能够继续服务于美国和全球市场。”其倾向显而易见，在食品安全问题不断升华的背景下，向中国消费者出售备受美国民众欢迎的猪肉产品对于双汇而言是一个大交易。

　　在食品安全问题层出不穷的当下，一个曾经深陷食品安全信任危机的企业通过收购“走出去”，引进国外先进技术和品牌，备受国外媒体关注。

　　据美联社5月30日报道，史密斯菲尔德公司表示，这宗交易并不意味着今后该公司将从中国进口猪肉，相反该公司视此为向新兴市场推广自有品牌的途径。史密斯菲尔德公司首席执行官Larry Pope表示，并购后，史密斯菲尔德仍将是原来的公司，但会从新市场获得更多机会。

　　据华尔街日报(WSJ)报道，这一规模交易将使双汇成为美国食品业一个举足轻重的角色，但是这一交易中更大的看点似乎将是双汇将以何种方式将这一美国品牌引回中国，毕竟在食品安全问题备受关注的中国，消费者对西方食品赋予了相当大的信任。

　　美国保守派智库传统基金会专家Derek Scissors对中国经济深有研究，他认为，双汇不会通过“抄近路”在美国制造麻烦。相反，他们将向美国学习经验，但双汇是否能在美国市场运营好一家美国公司尚有待观察。

　　关于史密斯菲尔德

　　史密斯菲尔德食品成立于1936年，目前是全球最大的养猪及猪肉生产企业，在全球12个国家开展业务。该公司2012财年财报显示，公司营收131亿美元，较上年同期的122亿美元增长7.37%；运营利润7.22亿美元，较上年同期的10.95亿美元下滑34.06%；净利润3.61亿美元，较上年同期的5.21亿美元降低30.71%。

　　作为世界最大的猪肉生产商，史密斯菲尔德食品是美国规模化养猪的典型代表。它是美国主要的鲜猪肉和包装肉类生产、经销商以及全美最大的生猪生产商，拥有58100名员工，拥有从生猪养殖到屠宰加工一条龙产业链。 史密斯菲尔德食品每年养猪约1500万头猪，一年屠宰2700万头，除了满足美国国内的需求，还大批量向中国等市场出口猪肉。每天宰杀生猪近8万头，以每天工作16小时计算，每分钟就有33头猪被宰杀。

　　关于双汇国际

　　双汇国际为双汇集团控股公司，2007年10月，双汇集团及其关联企业(包括双汇发展)的相关员工约300人首先通过信托方式在英属威尔京群岛设立了RiseG rand公司；由Rise Grand进一步100%持有在英属维尔京群岛设立HeroicZone；再由HeroicZone联合其他公司成立ShineC(现已更名Shuanghui International Holdings Limited，“双汇国际”)，其中HeroicZone持有31.82%股权。

　　双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市，目前总资产达200亿元，员工6万多人，年肉类总产量300万吨，是中国最大的肉类加工基地。除了自己的连锁店以外，双汇在全国的加盟店在3万家左右，另外与家乐福、沃尔玛等大卖场也有合作。2011年双汇旗下公司曾被媒体曝光在食品生产中使用“瘦肉精”猪肉，导致消费者对国内整个肉制品加工行业产生了信任危机。(记者 姚毅婧 韩旭)

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