中联重科增速放缓 亟须再造核心竞争力

　　中联重科2013年财报显示，公司该年度共实现营业收入385.42亿元，归属于上市公司股东的净利润38.39亿元，同比分别下滑19.82%和47.63%；经营活动产生的现金流量净额7.37亿元。公司拟推出每10股派现1.5元的红利分派案，预计派现将达到11.56亿元，占公司2013年净利润的30.11%。

　　中联重科2013年净利润总量预计仍为国内行业第一，但相比公司过去几年的高增长，2013年的表现不尽如人意。对于2014年，中联重科综合各项运营指标和市场环境判断，预计营收可达385亿元，与2013年持平。

　　多角度控风险

　　2013年，中联重科应收账款周转天数为218天，周转率1.65次。“这说明公司信用销售是完全可控的，一般而言，180天以内，公司销售出去的产品的销售额至少回笼80%甚至更多，余款还有产品本身的价值做抵押，不存在需要大幅计提坏账准备的情况。”中联重科总裁助理、董秘申柯表示。

　　申柯指出，针对信用销售的风险控制，公司从未放松过。2013年，公司一方面对销售业务流程进行梳理检查、规范管理，提升风险防范能力；另一方面采取收紧信用政策、加强客户资信评审、落实逾期催收责任等手段，多角度严控风险；同时，积极推进二手设备的再制造、再销售，实现销售业务的闭环管理。

　　在库存方面，财报显示，中联重科2013年存货为87.47亿元，同比下降25.44%；存货周转率为2.67次，属于满足正常销售的库存水平。

　　资本收益颇丰

　　中联重科财报显示，截至2013年年末，公司持有货币资金200.72亿元，占总资产的22.42%；资产负债率53.03%，为行业最低。

　　雄厚的现金储备为公司利润增加居功至伟。2013年，中联重科财务费用为负1.36亿元，即为净流入，较2012年下降142.27%。“这是公司前瞻性的融资布局的结果。我们在几年前就开始布局国内国外两个融资渠道，最小化融资成本。”中联重科副总裁兼财务负责人洪晓明称。

　　研发投入不减

　　2013年，中联重科研发支出18.22亿元，占总营业收入的4.73%，高于国家规定的高新技术企业研发投入不少于3%的要求和行业平均水平。

　　财报指出，中联重科对行业前瞻性、基础性的研发难题持续进行攻关，年均产生300多项新技术、新产品，对公司营业收入的年贡献率超过60%；每年获得的专利授权呈递增趋势，2013年申请专利1699项，在全行业排名领先。

　　“我国的主机企业如今已不乏一批百亿、千亿级的龙头企业，但高端的液压件、密封件、传动件、发动机等关键零部件却依然大多依赖进口，如果中联重科在这方面持续领先，并取得突破，将成为企业下一个盈利增长点和公司的核心竞争力。”公司董事长詹纯新认为。

　　市值被低估

　　“卡特彼勒当前市盈率为17.92倍，而作为新兴市场的行业龙头，中联重科市盈率仅9.1倍，着实被低估。”一位长期关注工程机械行业的私募基金经理向记者表示。

　　2013年，工程机械行业竞争加剧，部分媒体受利益驱使，对中联重科发起一系列不端指责。尽管中联重科最后还自身清白，但品牌声誉不可避免受到较大损伤，市值严重缩水。为应对低估的股价，中联重科第一大股东湖南省国资委和公司21名高管分别增持600万股和1937万股。