西南证券自营业务收入占比达38%“逆袭”经纪业务

　　光大证券、国海证券、东吴证券、国金证券自营业务收入同比增幅未“达标”

　　■本报记者 李 文

　　自营业务是券商四大业务之一，其收入所占比重仅次于经纪业务。不过，在2013年，不少券商的自营业务实现了逆袭。比如西南证券，其自营业务收入占比为38%，已经超过了经纪业务收入所占比重；东北证券的自营业务收入占比达到2009年以来的最高值；宏源证券、国元证券等自营业务营业利润占比已经大大超过经纪业务所占比重。

　　从行业平均水平来看，自营业务收入同比增幅在5.29%。目前已公布年报的10家券商中，光大证券、国海证券、东吴证券、国金证券未“达标”。

　　东北、西南自营业务收入

　　占比达近年来最高值

　　从目前数据来看，东北证券2013年的净利润涨幅最大。2013年东北证券实现净利润4.8亿元，同比增长219%。这其中，自营业务功不可没。

　　去年，东北证券自营业务收入4.38亿元，同比增长134.2%。自营业务的收入占比达到24.8%，仅次于经纪交易通道业务占比（经纪业务收入占比44.3%）。并且，24.8%的比例，是自2009年以来最高的。

　　截至2013年末，公司自营业务规模为64.45亿元，较年初增长4.1%，季均规模为66.45亿元，较2012年增长141%。投资资产中债券占比由2012年的75%进一步提升至90%。

　　东北证券去年投资收益率为6.6%，较2012年提升0.7个百分点，可见2013年自营业务收入增长是投资规模和收益率双双提升带来的结果。

　　去年，西南证券自营业务收入占比为38%，已经超过了经纪业务收入占比（为28%）。同时，也是自2010年以来，自营收入占比最高的一年。

　　具体来看，报告期内，公司自营业务主动战略调整，适当降低传统方向性投资的规模，加大量化投资投入，同时通过股指期货、国债期货和利率互换等金融衍生工具，对股票和固定收益类证券实施套期保值，探索出自营业务低风险盈利模式。报告期内，公司证券自营业务实现营业收入2.65亿元，同比增长44.22%。

　　宏源、国元自营业务利润

　　占比远超经纪业务

　　对于宏源证券来说，自营业务是2013年业绩增长的一大亮点。

　　2013年，宏源证券投资收益率高达14.1%。自营业务贡献营业利润5.64亿元，同比增长36%，占比达39.2%，高于同类券商，自营结构的优化是其上半年自营业绩靓丽的重要原因，但是下半年自营投资收益的下滑也与其高股高债的结构有关。公司下半年投资收益率出现大幅度下滑，第4季度的投资收益率已降至0.1%，公司需及时调整自营资产配置，以遏制收益率的下降趋势，增强业绩持续性。

　　自营业务营收9.98亿元，同比增长15.26%，占比26.5%。占营收比例比2012年同期微降。不过，宏源证券自营业务营业利润达到5.64亿元，占比为39.2%，大大超过经纪业务的占比（经纪业务营业利润占比为27.2%）。

　　国元证券的自营业务收入占比也比2012年有所提升。数据显示，国元证券2013年自营收入4.97亿元，同比增长70%，占比为25.9%，比2012年的24.9%有所提升。同时，自营业务收入占比仅次于经纪业务（为51.7%）。

　　具体来看，公司自营资产增加了对信托和证券理财产品的配置，使其稳定性增强，同时提升投资收益率。公司2013年持有信托产品合计23亿元，证券公司理财计划11亿元，分别占自营资产的25%和12%，而信托产品高收益率提升自营整体收益率，2013 年二季度以来，公司的单季度投资收益率稳定在1.5%以上，居于同类券商前列。

　　利润贡献方面，公司自营投资业务实现营业利润4.83亿元，占比40%，占比最高，而信用业务营业利润3.05亿元，同比增加4.2倍，营业利润占比25.5%。

　　光大证券自营收益亏损

　　国海、东吴自营收益同降

　　华融证券研究显示，去年行业自营业务收入同比增幅在5.29%。目前已公布年报的10家券商中，光大证券、国海证券、东吴证券、国金证券未“达标”。

　　从目前来看，仅光大证券的自营业务出现亏损，收入同比下滑148%。公司自营业务受8.16事件影响最大，为解决危机后的兑付问题，公司自营资产变现，自营规模下滑至102亿元，同比下滑52%。

　　数据显示，光大证券去年自营业务总体亏损3.19亿元，且计提资产减值损失3.72亿元，自营业绩受拖累。去年8月16日误买大量的大盘指数成分股，使得公司自营结构发生了很大变化，股票占比由25%提升至47%，因而会影响2014年的投资收益。

　　另外，公司自营业务目前限定于固定收益类产品，权益和创新业务均不能开展，将影响整体的投资决策和收益。

　　国金证券自营收益同比也出现下滑。2013年，公司实现自营收益2.55亿元，同比下滑9%。不过，国金证券的自营规模较2012年大幅提高了85.95%，达到45.14亿元。

　　从结构上来看，股票、基金投资占比由47%下降至16%，债券投资占比由52%提升至69%，此外，增加了对银行理财产品、信托产品和券商资管产品等金融产品的投资，占比为13%，固定收益类投资的占比提升。由于2013 年下半年债券市场的低迷，公司自营业务收益同比下滑。

　　另外，东吴证券、国海证券自营收益同比下滑。

　　券业龙头老大中信证券去年自营投资收益达到52.6亿元，同比增长44%。这主要来自于规模的扩大。自营收入占比达到28%，接近经纪业务的占比（为30%）。

　　数据显示，截至去年年末，中信证券自营投资规模达962亿元，较年初增长42%。投资收益率5.47%，与2012年基本持平。投资结构中，股票比重再次下滑，转向投资信托、银行理财、券商理财等金融产品。

　　在自营收益方面能与中信证券一较高下的恐怕也只有海通证券。海通证券去年自营业务共实现收入18.07亿元，同比增加29.78%。权益类投资继续推进业务转型，实现投资收益率18.7%，显著跑赢大市。

　　上市券商自营业务情况（部分）

　　公司名称 自营规模（亿元） 自营收入（亿元） 自营收入

　　同比增幅

　　东北证券股份有限公司 64.45 4.38 134.20%

　　东吴证券股份有限公司 56.44 3.58 -21%

　　光大证券股份有限公司 102.28 -3.19 -148%

　　国海证券股份有限公司 14.10 1.11 -63%

　　国金证券股份有限公司 45.14 2.55 -9%

　　国元证券股份有限公司 94.90 4.97 70%

　　海通证券股份有限公司 545.90 25.2 1%

　　宏源证券股份有限公司 87.79 9.98 15.26%

　　西南证券股份有限公司 158.27 2.65 44.22%

　　中信证券股份有限公司 962.00 52.6 44%