百圆裤业砸10亿杀入电商 溢价八倍收购或另有隐情

　　电子商务成为传统鞋服品牌突围的共同选择。停牌多日的百圆裤业宣布以10.32亿元收购海淘电商深圳市环球易购电子商务有限公司（以下简称“环球易购”）100%股份。不过，与其他品牌仅是开辟线上渠道不同，百圆裤业收购意图不明，被业界认为是借电商玩资本运作，同时，10亿元的收购价格也因偏高而备受质疑。

　　溢价八倍收购

　　百圆裤业重组预案显示，环球易购100%股权评估值为10.45亿元，增值率高达796.98%，溢价近8倍。经双方协定，交易价格为10.32亿元。百圆裤业拟以股票对价支付9.72亿元，现金支付6000万元。交易完成后，环球易购创始人之一的徐佳东（环球易购大股东，持有61.34%股份）持有百圆裤业股份超20%。

　　资料显示，环球易购是国内一家跨境出口零售电商，目前拥有以服装类平台Sammydress、3C电子产品类平台Everbuying为代表的多个自建专业品类垂直B2C电商平台，同时在Amazon、eBay等平台上开设旗舰店。环球易购主要采用买断式自营方式运营，直接面对海外终端消费者，盈利来源主要是产品销售收入。

　　业务恐难借力

　　百圆裤业方面表示，本次重组完成后，公司可以直接利用环球易购的平台资源和用户资源开展其跨境线上业务。不过值得注意的是，百圆裤业和环球易购的目标消费群体有明显的差异，前者致力于25-55岁的中等收入中青年人群，而后者的主要客户是具有互联网消费观念的年轻群体，难以形成合力。此次收购能否如百圆裤业所愿“打造内销跨境协同的服装立体零售生态圈”还有待观察。而且，百圆裤业旗下已有一家名为上海风汇电子商务有限公司的控股子公司涉足电商业务。

　　有观察人士分析，两者在业务上的交叉和互补均不明显，收购环球易购或许另有隐情。“百圆品牌在裤子这个主业上一直没有什么亮眼的举动。”一位资深零售品牌人士认为，百圆想要发力电商胜算并不大。从2012年开始，几乎所有的鞋服品牌都被卷入疲软期，百丽、美邦、森马等国内鞋服品牌都以电商作为突围渠道，不过直接入驻跨境电商还没有先例。

　　估值明显偏高

　　数据显示，环球易购两年多以来营收能力颇佳，2012年、2013年、2014年1-3月分别实现营业收入1.98亿元、4.66亿元和2.01亿元，净利润分别为1391.04万元、3014.61万元和1163.54万元。

　　尽管业绩亮眼，但10亿元的收购价格仍被看做偏高。资料显示，跨境电商第一股兰亭集势2012年营收为2亿美元，2013年收入为2.9亿美元，估值约4.65亿美元，折合人民币不到30亿元。从业绩看来，环球易购营收能力仅为兰亭集势的1/4，盈利能力还处于下滑状态，但估值达到兰亭集势的35%以上。百圆裤业2013年营收4.46亿元，同比降低8.05%；净利润3149.07万元，同比降39.86%。记者 邵蓝洁/文