经济新常态悄然形成 股市转型晴雨表功能渐显

　　 ——“中国资本市场新生态正逐步形成”系列报道之一

　　 编者按：当前中国已进入改革开放第二季、转型发展新阶段，改革有了新特征，经济进入新常态，市场被赋予在资源配置中的决定性作用。在此背景下，备受关注的中国资本市场也出现一系列新特点、新变化，一种新生态正逐步形成。

　　 正是顺应全面深化改革、服务中国经济发展的需要，伴随着以新“国九条”为根基的改革蓝图逐步付诸实践，资本市场的功能定位正在回归本源，各方主体归位尽责，投资者利益保护被提到前所未有的高度，市场中圈钱行为在一定程度上得到遏制，人们深恶痛绝的内幕交易受到有效打击，我们热切期盼中国资本市场一个崭新时代的到来。

　　 为此，新华网特别推出“中国资本市场新生态正逐步形成”系列报道，分别从证券市场的定位更加清晰、经济晴雨表功能在转型发展中得到更好反映、“依法治市”观念得到全方位强化、注册制改革条件日益成熟、机构投资者在中国进一步壮大、价值投资理念被更多认同等六个方面展开鸟瞰。我们期待，通过大家的共同努力，推动量变转化为质变，共同见证中国资本市场尽快迎来脱胎换骨的明天。

　　 新华网北京9月9日电（记者 高畅）近一个多月来，中国A股的涨幅在全球独树一帜。继7月创出自2013年1月以来最大单月涨幅，9月再迎“六连阳”连创新高，市场似乎已经闻到了“牛市”的气息。

　　 业内分析人士普遍认为，目前A股市场信心正在凝聚。宏观数据好于预期，改革措施不断加码，大盘蓝筹股利好不断，新兴题材股轮动上涨，这些现象表明经济转型的股市“晴雨表”功能渐现。对于本轮大涨，证监会新闻发言人表示，本次行情有三个因素，分别是宏观经济企稳、流动性偏向宽松及改革措施效果逐步呈现。

　　 经济结构不断升级 促进股市寻找新动力

　　 资本市场的起伏与宏观经济息息相关。全面深化改革的系列措施为中国经济的转型及长远发展指明了方向，也给股市带来巨大利好。随着产业结构转型升级，传统增长引擎减弱，新兴产业蓬勃发展并存，伴随着中国经济“新常态”正在形成的过程，也恰是中国股市寻找新动力的过程。

　　 从经济结构来看，一方面，以“新型城镇化”为背景的加大棚户区改造力度，加强城市基础设施建设，加快中西部和贫困地区铁路建设等；严格控制“两高一剩”行业，促进产能过剩矛盾化解，推进扩大信贷资产证券化试点，发挥盘活存量的作用；另一方面，加大对先进制造业、新兴产业、现代信息技术产业和信息消费、服务业、传统产业改造升级以及绿色环保等领域的扶持。

　　 提前反映宏观经济状况的股市敏锐地作出了精彩注释：去年全年，以传媒、计算机、医疗等新兴产业公司为主的创业板指数以整体82%的涨幅傲视全球。作为国内创新企业的聚集地，因科技与资本的融合涌现出一批高成长公司，广泛分布于信息技术、装备制造、现代服务业及新能源等新领域，呈现出创新特征，正成为“新经济晴雨表”。

　　 在“去产能、去杠杆”的背景下，许多大盘蓝筹股估值不断走低。2014年《政府工作报告》进一步提出“加快发展混合所有制经济”。国资、民资的融合成为新一轮国企改革重头戏。在混合所有制改革预期下，交通银行发布公告称正在研究“混改方案”，其A股股价在7月28日罕见涨停，并带动银行股全线上涨。

　　 随后中国银行、中国石化等也相继“试水”混合所有制改革，相关概念股股价也出现一轮不小的涨幅。在国企改革、沪港通、优先股等利好政策的带动下，大盘蓝筹股在本轮反弹中起到了“领头羊”的作用。广发基金副总经理、投资总监朱平认为，“蓝筹重新回到了起跑线，股市这些新的特点，可能与中国经济正在开启的新常态互相吻合。”

　　 改革红利持续释放 助力股市步入“慢牛”

　　 今年是资本市场夯实基础、改革创新的一年。5月9日，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，市场称之为“新国九条”，并以此作为资本市场改革的纲领性文件。从发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险及营造资本市场良好发展环境等方面指明了资本市场下一步发展的方向，有利于加快完善现代市场体系、拓宽投融资渠道、优化资源配置和促进经济转型升级。

　　 改革持续释放红利使投资者信心进一步增强。中国证券投资者保护基金调查结果显示，8月份A股投资者信心指数环比上升19%，连续三个月上升，创2009年11月以来最高值。同时，中登公司8月开户统计数据显示，沪深两市A股新增开户数创出四个月以来新高，并且连续三周保持升势，表明投资者的信心明显增强，股市的吸引力显现。

　　 长线资金的引入在A股市场中同样呼声很高。证监会数据显示，截至5月末，基金、保险、QFII、RQFII四方面持股市值分别为1.13万亿、4404亿元、2917亿元、3149亿元。被市场称为股市“风向标”的社保基金，时隔14个月后重返A股市场，继6月新开设1个账户，7月份再新开31个账户并创下历史新高，这也是社保基金看好A股的表现。

　　 “放”、“管”结合 市场内生动力迸发

　　 企业强则国家强。企业是国民经济的重要组成部分，上市公司更是中流砥柱。从监管角度来看，在我国经济转方式调结构的改革进入深水区时，简政放权成为突破口。国泰君安首席经济学家林采宜在接受新华网记者采访时表示，“资本市场改革首先要减少行政干预，第二，要创造一个公平交易的环境，上市公司在信息披露方面应注重完善，要受到法律的严格规范”。

　　 从上市公司并购重组分道制审核到减少上市公司重大资产重组的书面申报材料，从完善创业板并购重组制度到修订上市公司重大资产重组办法，证监会的简政放权路线图日渐清晰。“放”、“管”结合，相辅相成，这是企业整合资源、提高竞争力的有效手段，也是产业结构调整，发展方式转变的重要途径。

　　 据WIND数据显示，截至6月30日，2014年上市公司发生并购案例2000多起，涉及交易金额1.27万亿元，相当于2013年全年并购重组交易涉及金额的总额。7月11日，证监会就修订上市公司并购重组办法和收购办法向社会公开征求意见。两个办法旨在强化事前信息披露、加强事中事后监管、保护投资者利益以及督促中介机构尽责。

　　 从企业自身建设来看，市值管理作为现代企业发展的重要方式，在经济转型、调整企业结构方面发挥重要作用。由于市值的变化主要反映上市公司盈利贡献和参与者的热情这两大指标，将市值管理引入上市公司管理，有助于企业的价格发现和资本管理。“新国九条”明确提出鼓励上市公司建立市值管理制度。业内专家认为，市值管理是经济转型升级的重要标志，也是资本管理的重要形式。

　　 从公司分布来看，拟上市公司的行业变化“契合”中国经济转型和结构调整。数据显示，目前拟上市公司数量排名前三位的行业分别是制造业公司376家、信息传输、软件和信息技术服务业公司41家以及科学研究和技术服务业公司36家，凸显了“打造中国经济升级版”的方向。