英国脱欧后遗症持续发酵 汇市贵金属冰火两重天

　　英国脱欧事件过去近两周，但在汇率市场、贵金属市场以及债券市场的后遗症并未消退，反而呈现愈演愈烈之势。昨日，人民币兑美元汇率继续贬值，报6.6857，刷新了五年半新低，贵金属市场、债券市场因为避险属性近期表现格外突出，成为了英国脱欧的最大受益者。

　　汇市贵金属后遗症严重

　　昨日，国际金价再度出现上涨，其中伦敦金的涨幅超1%，最高涨至1375.3美元/盎司，创下自2014年3月18日以来新高。截至昨日18时30分，伦敦金报1373.81美元/盎司，涨幅1.35%。贵金属市场另一个明星品种白银昨日继续上涨。截至昨日18时30分，报20.356美元/盎司，涨幅2.02%。

　　“几家欢喜几家愁”，当投资者都在疯狂做多贵金属时，人民币汇率市场继续遭受贬值压力。昨日，人民币兑美元中间价再度下调263基点，报6.6857，刷新了五年半新低。在岸人民币一度跌破6.69，离岸人民币跌破6.7。

　　在分析人士看来，近期黄金、白银等贵金属持续走高以及人民币汇率持续贬值与英国脱欧不无关系。英国脱欧后推升了投资者的避险需求，黄金、白银因此受益。另外，由于英镑近期走弱，间接导致人民币对美元汇率承压。

　　黄金钱包首席研究员肖磊表示，自去年人民币中间价改革后，人民币汇率受一篮子货币汇率的影响较大，英镑大跌一方面拉低了一篮子货币汇率，另一方面推高了美元汇率，非常直接地拉低了人民币对美元汇率，对美元属于机械性贬值。如果英镑持续大跌，这样的状况还会持续，但这跟经济预期和资本流动关系不大，需要加大解释力度，避免引起恐慌。

　　也有机构再次强调，现在要加强一篮子货币汇率+中间价“两条腿”走路，加强人民币韧性和抗压性。央行昨日公布数据显示，6月30日，CEFTS人民币汇率指数为95.02，较5月末贬值2.19%。央行表示，虽然这一指数走低，但在英国脱欧导致国际汇市剧烈波动的背景下，人民币汇率波幅远小于其他货币，总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定，市场预期也较为平稳。

　　大宗商品债市缓中趋稳

　　与黄金和汇率的剧烈震荡相比，大宗商品和债市的情绪已经逐渐平复。

　　英国脱欧当天，大宗商品一夕之间严重跳水。次日，纽约商品交易所原油、铜、大豆等品种期货价格出现了宽幅震荡。花旗集团发布研报称，英国脱欧很可能令大宗商品价格至多下跌10%。

　　不过，大宗商品价格的暴跌并未持续很长时间。以原油为例，在英国脱欧后的两周内，原油已经回归供求基本面，业内人士认为，就目前来说市场上的压力不足以令原油一路下探，不过同时，也没有足够的刺激来使得原油进一步上涨。

　　从债市来看，作为全球投资者的“避风港”，在公投结果公布前，就已有大量资金涌入德国、美国等发达国家的债市，导致多国国债收益率跌至负区间。

　　公投后的两周，多国国债收益率仍一路下滑。美国10年期公债收益率在本周二跌至1.357%的纪录新低，30年期公债收益率也创下2.131%的新低纪录。

　　与此同时，由于一些债券估值明显偏高，比如瑞士所有国债收益率进入负值，令投资资本无利可图，倒逼市场上的资金只能寻找新的投资方向。

　　对于国内债市，分析人士认为，虽然流动性比较充裕，但人民币贬值引发资本外流的预期加重，将对国内货币宽松形成制约，国内债市利率下行速度也会因此放缓。

　　脱欧后遗症仍持续

　　然而，英国脱欧后遗症仍将持续，贵金属则有可能继续涨势。肖磊表示，金价目前还处在由脱欧公投引发的恐慌性避险需求层面，投资者对整合英镑和欧洲金融机构，尤其是银行业的担忧加剧，很多机构投资者也将资产储备中的部分英镑转换为黄金，以对冲英镑后市风险，金价短期内有冲破1400美元的可能。

　　“另外，白银的涨势还远未结束，至少可能会到25美元，再往高就有很大风险了，白银金融属性较弱，波动大，避险作用有限，纯属技术性投资，投资者需要注意。”肖磊表示。

　　同样可能延续涨势的还有债市。国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为，英国脱欧和美联储议息都增加了货币政策的宽松预期，这一宽松预期推升了全球资产泡沫进一步扩大，因此三季度国内债券市场依然具有更加坚实的上涨基础，尽管6月收益率已经出现较大幅度下行，但依旧可以继续乐观，乘胜追击。

　　相比之下，人民币汇率则可能继续走低。肖磊表示，整体看，英镑和欧元都有进一步走软的迹象，人民币汇率不容乐观，但还要看美联储具体措施，如果美联储释放宽松信号，加息无望，美元走低的话，人民币汇率会有所稳定。