上海家化内斗48小时逆转 和解出人意料

　　尽管在昨日的上海家化股东大会上，葛文耀和平安信托都释放出明显的和解信号，但其内部资方与管理层对于公司控制权的争夺，以及短期套利的对冲基金文化与职业经理人长期产业战略文化的冲突已难以掩盖。目前还无法猜测上海家化高管与大股东之争未来会走向何方。但在这场内讧中，作为家化灵魂人物的葛文耀，在丧失掉部分控制权之后，他为家化描绘的美好梦想将在未来不可避免地打个折扣。

　　出人意料的和解

　　昨日上午，位于上海市保定路527号的上海家化总部8楼会议厅，2012年度股东大会准时召开。

　　此前两天，上海家化曝出高管与大股东纠纷公开化。双方争斗已经失控，平安一方指责葛文耀私设小金库，而葛文耀指责平安不讲信用、搞阶级斗争。葛文耀与平安信托是否会在会场引发矛盾？葛文耀究竟是去还是留？内斗会将这家公司引向何方？在这些复杂的问题之下，这次原本例行的股东大会，成为了行业内外关注的焦点。

　　原本以为是一场你死我活的火并，最终却以双方握手言和而告终。最终的表决结果是：葛文耀得以留任，平安信托在最后关头选择了妥协。

　　上海家化昨日晚间发布公告，董事会提出的七项议案全部顺利获得股东大会高票表决通过，其中，尤其是董事会报告与财务决算报告获得了100%参会股东的通过支持率，其他的各项议案也获得了99.99%以上的与会股东支持率通过。

　　这样的表决结果显然极大出乎市场的意料，由于近几日平安信托与葛文耀的矛盾近乎白热化，引发双方间激烈的口水战，“平葛”矛盾成为市场各界关注的焦点。

　　据称，上海家化集团原董事长葛文耀与大股东平安信托的内斗由来已久，并于最近升级而引发口水战。平安信托于5月11日以内部员工举报个别高管涉嫌私分小金库资金、侵占公司和退休职工利益等重大违法违纪问题为由，免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务，而继续担任上市公司上海家化董事长的当事人葛文耀却通过微博批评平安信托入主上海家化集团后的“劣迹”，双方各执一词。而昨日上海家化的股东大会被市场普遍认为是这场争端的最终对决，因此它的表决结果也吊足了市场的胃口。

　　据悉，出席上海家化股东大会的股东和代理所持有表决权的股份总数为1.58亿股，只占公司有表决权股份总数比例的35.29%，而平安信托作为大股东，其持股比例为27.6%。

　　“很显然，平安信托在这次股东大会上拥有绝对的一票否决权，如果平安信托投了反对票，相关议案是不可能获得通过的，从表决的结果来看，平安信托选择了让步，双方可能已经达成握手言和的书面或口头协议。”分析人士说。

　　在当天的股东大会上，葛文耀表示，“将聚精会神和管理层把家化业务做好，不会利用大家的信任做不利于家化的事情”。

　　或许是市场对内讧双方和解已听到些许风声，昨日二级市场上海家化以60.01元/股开盘后，曾一度探低至59.12元/股，然而近10点时，大盘迅速回升，并在午后一路冲高。截至收盘，该股报65.08元/股，涨幅达3.32%，成交30.83万手，并创下了19.11亿元的历史天量成交额。

　　48小时逆转

　　在昨日的股东大会上，一直以来斗志昂扬的葛文耀当天放低姿态，在会上他首先为连日来家化股价暴跌、市值大量蒸发而道歉。并表示，愿修复与大股东的关系，尽一切努力平息风波确保股东与公司利益。同时他还表示，之前那些批评平安的微博也都已删除。

　　“外界传说平安提出罢免我的议案，事实上没有，说明大股东还是顾全大局的”，葛文耀说，“有个两三年，上海家化应该能够独立运营没问题，就看大股东给不给我两三年时间”。两天之前，葛文耀还在个人微博上炮轰“平安进来之后只有卖资产”、“搞政治会毁了公司”。那么，短短48小时之内，葛文耀的态度何以发生了如此大的转变呢？业内指出，实际上在平安目前绝对强势之下，葛文耀做出妥协姿态是惟一的解决办法，而“上海市国资委介入”也与其有着直接关系。

　　据媒体消息，自双方矛盾公开时起，葛文耀就开始主动寻求“娘家”国资委的支持。而政府要求双方不要再“开炮”之后，葛文耀曾宣布双方暂时“休战”。昨日，上海家化公关人士告诉北京商报记者，由于上海市要求，目前已经噤声，不再接受采访。对于政府出面协调的方式，有业内人士指出，上海家化改制是被上海当做典型来树立的，作为政府肯定不希望短期内就出现争斗局面，从而使得家化改制成为反面典型。而对平安来说，目前惟一能使其有所顾忌的，也只有上海市国资委。

　　“现在要看平安在当时收购时列出了哪些具有法律效力的承诺，而一些口头承诺，也可能在政府的压力之下得到履行。同时，不排除政府要求平安退出换个股东或要求葛文耀逐步引退，都可能是最现实的解决途径。”上述业内人士说。

　　对于葛文耀的明确示好，平安方面目前表态不多。作为董事会成员，昨日平安信托董事长童恺并未出席，引起了一些股东不满。据悉，童恺是于去年12月举行董事会换届选举时正式进入董事会的。作为平安方面代表，上海家化监察长朱倚江表示：“从投资者的角度来讲，大家的目的是一致的，平安的所有承诺不会变、家化的既定战略不会变、规范发展的理念不会变。”

　　“可以说平安没有在股东会上罢免葛文耀，已经是在表态了”，昨日，日化行业资深营销企划人黄志东对北京商报记者表示。

　　在黄志东看来，目前平安在上市公司内部安插力量不足，而葛文耀作为精神领袖，不仅得到老家化人的力挺，许多基金也表示追随，平安还做不到绝对优势，因此不会这么快召开股东会来将他踢出董事会。“葛文耀上市公司董事长一职将于2016年到任，葛文耀要求再给两三年时间，正好就到退休时间。接下来可能就是一个过渡时期，让葛文耀顺其自然地退出，这样是一个皆大欢喜的局面。”

　　基金“挺葛”自救

　　关于“平葛”之争的另一个颇具玩味的看点在于，在这场争端中损失惨重的一众基金表现出积极自救的意愿。

　　数据显示，一季度56只基金持股占上海家化流通股比例达到35.85%。这也就意味着，在这次上海家化的“内斗门”中基金扮演着至关重要的作用。

　　事实上，在上海家化股东大会召开之前，市场就已经流传出各地基金经理要力挺葛文耀的说法。据北京商报记者了解，在所有持有上海家化的基金中，大多数所涉及的基金公司均派出了相关的基金经理或研究员出席本次股东大会。与以往上市公司的股东大会相比，参加上海家化股东大会的基金经理或基金公司研究员的人数上可谓是创了新高。对此，一位基金经理对北京商报记者表示，虽然此次来上海的行程较赶，但即便是乘坐早上5点的飞机，还是坚持赶到了本次股东大会的现场。

　　基金之所以对上海家化保持着高度的热情，不仅是因手中握着葛文耀去留的生死命脉，还有一个很重要的原因是，参加本次的股东大会或许可以有助于基金经理们提前判断该对这只股票进行何种操作。据一位基金经理向北京商报记者透露，“其实在平安信托未发布上海家化管理层问题前，我们对上海家化的前景比较乐观；但在平安信托发布声明后，情况出现恶化，股价也大幅跳水。所以为弄清楚情况、为操作打下伏笔，我们一定会出席本次股东大会”。

　　在出席本次股东大会的基金中，也不乏一些突击买入上海家化的基金经理。一位基金经理坦言，“在本周一上海家化放量大跌当天，包括自己本人和不少基金经理都买了一点，因平时上海家化根本就没量，也没机会买入，只是没想到一买入我们就会碰上跌停”。基金确实因“内斗门”事件受伤惨重。据了解，自本周一开盘以来，上海家化在二级市场便开始放量下跌，当日跌幅为5.3%，而5月15日该股的股价又下跌10%。也就是说，仅两个交易日，上海家化的跌幅便高达15.3%。根据北京商报记者的统计，此次持有上海家化的基金，仅以上两个交易日就浮亏15亿元之多。

　　无论出于防止市场再度跌停的考虑也好，还是出于对葛文耀本人的欣赏也好，参与本次股东大会的基金是全部投了对葛文耀留任的赞成票。不过对于此结果，业界人士纷纷表示根本不难想象。北京一家大型基金公司投研部人士对北京商报记者直言，为了防止该股再次跌停，没有哪只重仓的基金是会傻到去投葛文耀的反对票。

　　另据一位持有上海家化的基金经理称，“在葛文耀管理下，近几年上海家化的业绩、股价表现、市场份额都较好，因此上海家化的老股东支持葛文耀居多，机构投资者以支持葛文耀为主，大家都希望葛文耀拿到实际控制权。加上平安取得实际控制权，公司难免会有一段波动期，对企业品牌的杀伤力较大，也会影响上市公司市值，因此通过以上种种考虑，我们最终还是投了赞成票”。

　　未来发展仍引担忧

　　2011年11月，上海家化集团股权改制，实际控制人由上海市国资委变更为中国平安。虽然上海家化一直是国内日化行业的领军企业，但不难发现，改制后的头一年，这家公司的突飞猛进，甚至达到了有史以来的最顶峰。

　　改制后的首份年报显示，2012年公司实现营业收入45亿元，同比增长26%，不但完成了39.4亿元的预定目标，同时，归属于母公司所有者的净利润为6.1亿元，同比增长70%。而上海家化在平安入主4个月之后，便迅速推出第二次股权激励方案。股权激励的效果十分明显。有知情人士向北京商报记者表示，这之后管理层士气十分高昂，也使得葛文耀在集团的人气与威望空前高涨，可以说，等了好多年终于可以甩开膀子干一场了。

　　而观察葛文耀的微博不难发现，在2012年这一年，这个做了一辈子实业的人，开始频频提及自己梦想。“家化目前处于极佳状况，经济指标、品牌战略、人才队伍、内部流程、企业文化都达到一流水准，我已很欣慰了，如没什么干扰，让我们专注业务，进入世界20强日子不远。”他在微博上这样写道。

　　但是，葛文耀最不想看到的“干扰”，还是不可避免地来了。日化行业知名投资人夏天对北京商报记者表示，在与平安争夺控制权的此次“内斗”中，双方看似各退一步，但葛文耀对公司的实际掌控已经大打折扣，甚至不如家化在国资时期。“他已经明白全靠威望和个人魅力是脆弱的，管理层同样会受到较大影响，乐观情绪被当头浇上一盆凉水。”

　　昨日，葛文耀表示，自己以前的确参与家化经营太多，现在已经逐渐放权，减少参与程度。有分析指出，接下来平安可能将在家化内部实行“去葛文耀化”，在葛文耀之后，上海家化能否后继有人，也十分令人担心。昨天股东会上，副总经理王茁发言挽留，称管理团队还需要至少5-6年才能完全挑大梁，希望葛文耀再多干几年。

　　与此同时，未来平安如何处理家化十分令人担心。上海医药原副总裁葛剑秋称，平安收购上海家化是为了在高位将其拆分卖掉，很有可能卖给类似联合利华这样的外资。而许多日化行业人士表示，上海家化目前是惟一可与外资抗衡的民族品牌，一旦股权不稳定因素增多，会危及这家公司以及整个民族日化的未来。

　　在夏天看来，平安与上海家化如今的纷争早在2011年收购之初就已经埋下。上海家化的基因就是做实业、做品牌，资本运作思路与实业运作不符，平安在去投它的时候就应有长期持有的预期。而从现在来看，双方都没有做好准备，导致了最后矛盾一触即发。

　　著名财经评论人叶檀表示，葛文耀作为难得的企业家，应该受到尊重，他的理想王国若能实现，是中国品牌之幸，而平安方面则应该在企业上升途中，找到好的接盘者，力求获得财务投资者的收益，而这一切的基础，是家化业绩上升。

[责任编辑： 雍紫薇]