余额宝光环下的金证股份：存货激增 现金流吃紧

　　日前消息称，截至6月30日，阿里巴巴旗下余额宝累计用户数已达251.56万，累计用于消费的金额12.04亿元，存量转入资金规模达到57亿元。这块巨大的“蛋糕”，给相关上市公司业绩带来了巨大的想象空间。

　　受阿里巴巴推出的“余额宝”业务刺激，相关概念股异军突起，股价大幅拉升。7月2日，作为天弘基金直销系统与支付宝系统进行对接的系统支持商，金证股份再度强势涨停，报14.10元，涨幅9.98%。而在此之前，金证股份已连续多日涨停。

　　余额宝话题效应

　　大于实际业绩贡献

　　据了解，金证股份是主要从事金融证券软件和政府、金融等系统集成的企业。通过天弘基金，金证股份与支付宝达成合作，为增利宝定制新型直销系统并将其嵌入支付宝。而随着余额宝在市场持续发热，金证股份同样“鸡犬升天”。

　　不过，业内普遍认为，虽然作为一种创新，余额宝代表了未来互联网金融的发展趋势，但目前二级市场对余额宝概念股追捧反应过激。

　　“目前余额宝概念股仅限于话题，余额宝是新生事物，针对的主要是小额账户，尚不具规模效应，短期对企业业绩贡献有限，”东方华尔金融咨询有限公司高级理财师吴然道。

　　金证股份证券代表刘瑛也坦言：“公司目前主要为天弘基金提供开发支持，与支付宝有一些接触，但在业务方面涉及尚浅。”

　　长江证券分析师马先文认为，短期内，余额宝业务对金证股份的象征意义大于业绩贡献。金证股份向天弘基金收取软件升级费用，预计该项目费用不会超过 100万元。

　　中投顾问金融行业研究员霍肖桦则告诉记者，2013年以来，金证股份的股价处于节节攀升的上涨趋势当中，这与金融、互联网融合以及其与阿里巴巴的联姻不无关系。在当前大盘持续下挫，极其低迷的当下，金证股份股价的上涨并不具有持续性。与此同时，互联网、金融融合的推进，对其业绩的支持也有待时间逐渐释放。而行业竞争的加剧，也会给金证股份的业绩造成一定的压力。

　　成本攀升投资延后

　　资金流吃紧

　　作为金融软件开发商和系统集成商，金证股份近年来受行业发展增速放缓影响，主营业务一直处于低迷状态。四年前，金证股份聚焦金融业务，意图加强在券商信息化领域的地位、破冰新设基金市场领域、并试水其他金融IT业务。

　　然而，无奈多元化的道路曲折，金证股份业绩一直未有明显突破，随着今年以来金融创新的步伐加速，业绩才出现好转迹象。

　　今年一季度，金证股份刚刚实现扭亏，收入同比增长12.65%，净利润实现976万元。不过，公司一季度业绩扭亏并非来自于主营业务的业绩上涨，而是得益于三项费用率的大幅下降。

　　报表显示，今年一季度，公司综合毛利率18.64%，较去年同期下降了1个百分点，三项费用率为13.98%，较去年同期下降了4个百分点。其中，销售费用同比增长7.02%，管理费用下滑0.16%，财务费用大幅下滑。

　　业内分析师指出，随着金证股份金融业务的投入和拓展，费用成本将持续增加。同时券商行情低迷，支付能力减弱，使得公司应收账款大幅上升。

　　霍肖桦认为，这些年金融市场的低迷使金证股份业绩一直处于低迷的状态。但金融与互联网融合给了金证股份一个机遇，余额宝是其业绩增长的助推器。与此同时，行业的竞争也将加剧，这也是需要注意的。

　　同时，由于下游客户的IT投资进一步延后，公司资金流已有紧张迹象，上半年金证股份推出的股权质押式回购，或再获3000万元投资。截止到今年3月31日，金证股份存货5.59亿元，同比增长56.34%，增至总资产三分之一；经营活动产生的现金流量净额骤降为-2816万元。

[责任编辑： 王君飞]