人民币不会“跌”入贬值通道

　　近期人民币在岸和离岸汇率出现的连跌现象，让人们意识到了当下国内外经济金融市场环境和国际资本流动的复杂性。

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月24日人民币对美元汇率中间价报6.1189元，较前一交易日继续下跌13个基点。至此，人民币对美元汇率中间价已经连续5个交易日持续回调，这与之前人民币汇率连续升值形成迥然不同的走势。

　　此前，2月18日至21日，人民币对美元中间价从6.1073元、6.1103元、6.1146元到6.1176元，连续四个交易日走低。分析指出，人民币在岸和离岸汇率出现明显贬值，并不意味着人民币将出现趋势性贬值，也不能就此估计资金正在撤离中国。

　　“事实上，此前的2008年8月，2011年12月也曾出现过类似的人民币汇率四连跌甚至八连跌现象，可见，本次人民币对美元汇率中间价连续回落并不是历史罕有现象，更多应理解为市场正常的波动和弹性反映。”来自工行的分析人士称。

　　交通银行首席经济学家连平也表示，近日，人民币波动引发广泛关注，有人担忧人民币会持续贬值。这一担忧大可不必。影响人民币汇率市场直接因素是国际收支，而深层经济因素则是增长、利差和国际竞争力。目前，受中高速增长和利差较大的吸引，FDI等资本流入我国的压力仍将较大；而国际环境的改善和出口能力的增强将使贸易顺差保持在较高水平。这决定了2014年人民币难以形成趋势性贬值，双向波动、小幅升值的可能性较大。

　　“此次人民币对美元汇率中间价连续下跌，不排除管理层有意降低此前一直弥漫在市场上的人民币升值预期。”采访中，多位分析人士持上述观点。

　　国际金融问题专家赵庆明认为，从去年12月美联储宣布逐渐缩减购债规模开始，印度、土耳其等新兴市场国家遭遇国际资本撤出冲击，货币普遍大幅贬值，但是同处新兴市场国家之列，面对同样的金融市场环境，人民币币值仍然坚挺，市场也较为一致看好人民币继续升值。而从外汇占款等指标来看，外部资金也仍然持续流入中国。尽管最新的1月份外汇占款统计数据还未公布，不过，赵庆明表示，预计1月份外汇资金流入依然显著，央行的策略是引导人民币汇率略微走弱，也借此警示进来的海外资金。

　　在业界看来，人民币汇率五连跌，或将打破单边升值的预期。另据报道，有国内银行外汇交易员称，除了中间价指导之外，从市场的交易情况来分析，央行也在引导市场降低人民币快速大幅升值的预期。

　　而从客观上分析，降低人民币快速大幅升值预期，有望减轻境外套利资金流入压力；此外，人民币贬值也会减少当前货币市场充裕的流动性，降低货币政策操作的压力，实现汇率和利率政策目标的协同。

　　在分析师们看来，除政策因素之外，近期一些经济金融指标的走弱也可能是本轮贬值的诱因之一。最新公布的2月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值从1月的49.5跌至48.3，创下7个月来的新低。此外，今年是企业部门和地方政府融资平台的债务偿还高峰，敏感时期也加剧了市场的波动。

　　就目前市场最为关心的“此次贬值潮是否还会持续下去”这一问题，接受记者采访的分析人士表示，估计此次贬值只是暂时的，支持人民币中长期升值的基本因素未变。专家指出，汇率高低是不同经济体间经济实力的体现，从长远来看，中国经济还将保持高速增长态势，这决定了本轮人民币连续下跌只是短期市场行情。

　　而人民币连续走软，似乎也在透露增强人民币汇率弹性的时机再次到来。“汇率有升也有降说明人民币正在向均衡水平靠拢，目前正是增加汇率弹性和进一步完善人民币汇率形成机制的时机。”上述工行分析师表示，“与前期明显的单向升值不同，今后一段时间人民币汇率双向波动态势可能更为明显，市场需要为未来人民币更加频繁的波动做好心理准备。”