阿里上市前并购不断 为避免重演"支付宝事件"

　　一连串令人目不暇接的并购似乎在昭示，阿里巴巴在下一盘很大的棋。但在很多市场人士眼中，这不过是善讲资本故事的马云惯用的老套路———编织一个又一个令人心动的商业概念，以便吹大阿里巴巴IPO的估值。

　　在IPO的关键时点，阿里巴巴连续一掷千金的大手笔，不免让人浮想联翩。虽然对于外界的种种猜测三缄其口，但可以肯定的是，除了期望中的高估值，阿里巴巴还在盘算一个无法回避的问题———上市后，一旦在经营上和投资者发生分歧，如何有效地说服投资者，以保持既定的经营目标和策略？阿里巴巴给出的答案很简单，抓紧上市前的最后时间进行收购，这样就能在上市后避免“支付宝事件”重演。

　　接力跑式发展

　　从去年开始，阿里巴巴一系列大手笔的并购就引起了业内的高度关注。对于大规模的并购逻辑，阿里巴巴总是轻描淡写地解释为“公司的发展需要”。这样的回答显然不能让外界满意。

　　事实上，只要了解马云所说的“接力跑”式发展，就不难理解阿里巴巴大规模并购的内在逻辑。马云曾在多个场合对“接力跑”做过阐述。他认为，一家企业要成为百年老店，就需要不断地发现新的市场需求，从事新的业务，以新业务作为公司未来的支撑，只有这样，一家公司才能始终确保长久的发展动力。

　　在此前的内部交流中，马云曾明确地表示过，B2C业务是阿里巴巴接力跑的第一棒，第二棒是淘宝和支付宝，第三棒是大数据，第四棒则可能是未来的金融、物流等业务。在马云看来，即便阿里巴巴已经连续多年保持良好的业绩，但从长远看，仍需要不断地寻找新的业务。

　　从阿里巴巴的一系列并购看，都在遵循着这一逻辑。在社交网络和社交媒体方面，阿里巴巴先后投资了微博、陌陌、丁丁，马云自己也拼命力推来往，其目的毫无疑问是为了抓住移动互联网的社交趋势；投资菜鸟网络、收购高德地图、入股海尔、银泰，拓展传统电子商务，进而完成O 2O布局；收购恒生电子、入主天弘基金无疑是在巩固自身的互联网金融优势；投资天天动听、虾米音乐、声盟、华数传媒、文化中国、优酷土豆、恒大足球则是看准了泛文化产业的巨大前景。

　　对于在社交、O 2O和互联网金融领域的投入，外界并不难理解阿里巴巴的投资逻辑，但对其泛文化产业的并购行为，仍有很多人对阿里巴巴的动机感到不解。事实上，马云对“接力跑”的阐述，就是对阿里巴巴在这一领域加速并购的最高注解。

　　其实，马云早已通过内部邮件表示，阿里巴巴的下一步投资重点将会是文化和健康产业。而从目前这两个行业的发展前景看，足以吸引包括阿里巴巴在内的众多巨头。以文化产业中的电影行业为例，根据普华永道发布的《2014-2018年全球娱乐及媒体行业展望》，到2018年，中国票房收入预计将从2013年的31 .3亿美元增至59亿美元，涨幅达88%。同样的，在健康领域，根据多家机构预测，2014年我国移动医疗健康市场规模将达28 .4亿元，预计到2017年，将突破125亿元，年复合增长率超过70%。可以预见的是，为了进入这一潜在市场，阿里巴巴未来在这一领域的并购同样会让人目不暇接。

　　避免重演“支付宝事件”

　　除了为未来的发展早作打算，阿里巴巴在上市前加速“圈地”或许还有更加现实的考虑。

　　目前市场对阿里巴巴IPO抱有极大的热情，唯一不和谐的声音就是对2011年“支付宝事件”的担忧。一位外资投行人士曾向《经济参考报》记者表示，目前市场对阿里巴巴IPO充满热情，给出的估值也从最初的1500亿美元一路飙升至2500亿美元，但“支付宝事件”的负面影响让阿里巴巴仍无法回避。虽然不可能对阿里巴巴IPO的进程产生重大影响，但中小投资者以及服务中小投资者的各类机构，在美国市场有不小的影响力，“如果无法使这些人买账，可能会影响阿里巴巴上市”。

　　“支付宝事件”是指2011年6月马云在未与雅虎等股东沟通的前提下，以确保获得第三方支付牌照为名，将支付宝股权从阿里巴巴转入另一家由马云控股的公司“支付宝事件”后，支付宝从股权上看，已不再属于阿里巴巴。

　　对于阿里巴巴而言，高估值上市似乎已经是板上钉钉的事了，但会让阿里巴巴不安的是，如果上市后和股东在经营上发生分歧，按照美国的市场规则，阿里巴巴将很难按照马云或管理层的意愿行事。

　　“今天你可以用业绩来打动美国投资者，但明天你告诉他们你买了一家足球队，投资者就会质疑你，你一家电子商务公司买球队做什么。”上述外资投行人士表示，多数的美国投资者对中国的市场环境并不熟悉，对企业的经营方式和经营逻辑同样不理解，如果没有“中国的亚马逊”或“中国的Facebook”这样的简单描述，一家中国企业很难得到美国投资者的完全信任。即便是阿里巴巴这样的明星企业，在未来的运营中，面对美国投资者的短期获利要求，同样很难让他们满意。

　　“阿里巴巴和恒大的合作是很短时间就敲定的，这在上市后肯定行不通。至少要按照美国的市场法规进行必要的信息披露。但这肯定会让阿里巴巴的效率大打折扣。”上述人士补充。