沪港通重塑上涨逻辑 四特征彰显结构性牛市

　　在多重利好因素影响下，上周沪深两市继续上攻，特别是上证指数突破了2500点整数关口，最高达到2508.62点，而周K线以带有上影线的中阳线报收，显示上攻势头依然存在。对此，业内人士普遍认为，大盘短期震荡难免，但中期向好趋势不变。特别是今日A股迎来了万众期待的沪港通时代。毋庸置疑，沪港通的启动，预示着资本市场迎来新的变化，不同投资理念的增量资金进场，将加速市场风格的转化，对A股形成中长期利好，将为A股下一轮长期牛市奠定基础。

　　天量剧震彰显四大特征

　　从上周的市场表现来看，分析人士认为，上周市场在获悉沪港通开闸消息后，并没有高举高打继续上攻，而是走势平稳，显示出主力资金对于行情发展的呵护。而与以往相比，上周市场凸显出四大特征。

　　首先，上周市场震荡加剧，成交金额创出历史天量。上周，沪指多次试探2500点压力后出现震荡加剧的行情，上周二，沪指冲破2500点后一度放量跳水，两市日成交金额也创下历史最高水平5800多亿元，随后几日市场震荡走弱。统计显示，上周沪市成交金额达12425亿元，日均成交金额达2485亿元。

　　其次，市场呈现出沪强深弱格局。上周，沪市成交量持续超过深市，重新夺回龙头地位。从市场表现看，上周，上证指数累计上涨2.51%，明显强于深证成指的1.12%。

　　第三，“二八”分化格局愈演愈烈。上周，沪深300指数和上证50指数分别累计上涨3.15%和5.39%。在大盘股走势迅猛的时候，小盘股却逆市下跌。上周，中小板指累计下跌3.12%，创业板指更是大幅下跌了5.35%。从盘面看，上周券商、银行、钢铁等权重蓝筹股涨幅居前。小盘题材股则是全面下挫。

　　第四，上周，市场一直疯狂追捧的次新股已遭到资金的集体回吐，占据了上周五跌幅榜前二十的绝大部分席位。从历史规律来看，次新股的走弱往往预示着市场即将转弱。

　　三变数左右股指运行

　　在A股步入2500点创出近30个月的新高后，市场各方的争论再次响起，分析人士表示，沪深两市自本轮反弹以来最大涨幅已达到25%，这已是历次中级反弹行情中的较高水平。从板块和个股涨幅来看，涨幅40%以上的超过半壁江山，市场已经出现了结构性牛市行情。从政策红利来看，自贸区、高铁投资、一带一路、沪港通等利好已基本被市场消化殆尽，未来可以期待的利好出现暂时性的真空。

　　上周的天量或预示着市场可能会发生比较大的变化，业内人士认为，市场继续上涨困难重重，短期调整压力开始增大，本周A股面临的三大变数将左右股指运行。

　　一是，今日沪港通正式开闸。沪港通的启动，预示着资本市场迎来新的变化，A股也将迎来全球配置的新时代。未来海外资金将积极入场，沪港通有望推动大盘“水涨船高”。沪港通是一个双向的流动，上周五出台沪港通内地投资者免征三年个税的消息，可以说在A股流入国际资本的同时，也会有大量的国内资本流出，目前尚无法测量流出的体量。目前，沪港通的开启作为前所未有的事件，是催化剂爆发还是利好兑现都是未知数。

　　二是，本周是股指期货11月合约的交割周，从历史来看，股指交割周波动往往明显加大，或将由此引发多空双方来回发力，震荡加剧。

　　三是，11月13日证监会按照法定程序核准了11家企业的首发申请，这是自今年6月份以来，证监会下发的第六批IPO批文。市场在新股又将开闸的态势下，预示着短期资金需求加大，股指也将面临不小的整固压力。

　　总之，多数机构人士纷纷表示，市场虽然已出现一定程度震荡，但向上的趋势依然不变。当前要做的是以牛市思维来参与市场。目前应该是一个中级牛市的节奏，若市场有一定幅度回调则向上空间更大。对于后市的操作策略，申银万国提出可配置三类个股，即大蓝筹，后市场，走出去。从“大蓝筹”角度看，推荐券商、家电、机场、银行等行业。从“后市场”角度看，推荐互联网信息消费、体育、医药健康、节能环保等行业；从“走出去”角度看，推荐高铁、核电、建筑等行业。