刘煜辉：大宗商品价格将趋势性下行

　　日前，中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉在接受中国证券报专访时表示，未来5年决定大宗商品、资金等全球市场价格的主导性因素有二：一是QE退出，美国货币政策正常化预期的形成；二是中国经济模式的调整。大宗商品价格整体将趋势性下行。

　　刘煜辉表示，2013年黄金、商品、债券三者的走势都比较“软”，其中有货币的因素，还有需求的因素，比如中国经济还在“纠结”的过程中，不过目前跟中国需求相关的因素还未充分释放。QE退出对大宗商品价格的影响已经有所显现，如果把贵金属放到大宗商品中，其实黄金是大宗商品的先行指标，金价先下跌，紧接着大宗商品往下走的趋势便形成了。只是中间有时滞，可能未来过段时间其他大宗商品价格会加速下行。

　　债市整体偏弱，全球资金成本上升。全球公认的资金基准利率标准是美国十年期国债收益率，美国长期国债的收益率从2013年初的1.6%至1.7%的水平涨到现在的3%左右，增加了130至140个bp，上升明显，而且目前还保持上升趋势。