百润拟55.63亿娶回巴克斯 连拉7个涨停

　　5年前，因为“资不抵债”被以100元甩卖，5年后，上市公司百润股份又以55.63亿元的天价回购，同样是生产鸡尾酒的巴克斯，一番资本运作后，市值增长5563万倍。这样的财富神话背后，是百润股份实际控制人导演的一幕左手倒右手的资本游戏。一番运作后，百润股份8个交易日市值一度翻番。

　　拟55.63亿娶回巴克斯

　　百润连拉7个涨停

　　昨天，百润股份终于停止连续涨停的步伐，股价高开低走，收盘下跌0.68%，报收35元。而12天前，公司股价还只有18.08元，8个交易日，股价最大涨幅超过100%。

　　导致百润股份股价暴涨的原因，是9月11日，公司披露拟通过发行股份购买巴克斯酒业100%股权的预案之后，公司股价出现连续7个涨停。

　　按照百润股份公布的重组方案，百润股份拟增发55.63亿资金购买股权账面价值为2.45亿元的巴克斯，此次收购的评估增值率高达2207.21%。巴克斯主营业务为生产、销售预调鸡尾酒，拥有锐澳RIO预调酒品牌。巴克斯酒业2013年净利润为2021.15万。根据收购协议，巴克斯酒业做出业绩承诺，2014年度至2017年度净利润将分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。假设巴克斯酒业顺利完成2014年承诺业绩，净利润达到2.22亿，其市盈率则高达25.06倍。

　　这次估值55.63亿元的巴克斯酒业，5年前竟被百润股份以100元的价格处理给了公司实际控制人刘晓东等人，这可谓是股市版的“今天你对我爱答不理，明天我让你高攀不起!”

　　资料显示，巴克斯酒业成立于2003年12月，由自然人王朝晖、张其忠、谢霖和机构法人上海百润香精香料有限公司共同出资设立，百润股份占60%的股权。2006年经过两次股权转让，百润获得了巴克斯酒业其余40%股权，巴克斯酒业成为百润的全资子公司。

　　在继2006年、2007年业绩连续亏损后，2008年巴克斯扭亏为盈，实现少量盈利。2009年6月，筹备上市的百润股份将巴克斯酒业剥离，把巴克斯酒业100%股权以100元人民币转让给刘晓东等人。对于100元的超低售价，百润方面则表示，这是鉴于当时巴克斯酒业财务状况及经营状况欠佳的情况，经双方协商的出售价格。剥离前，巴克斯酒业净资产额为-483.05万元。

　　被100元贱卖的巴克斯，此后业绩呈现爆发性增长。巴克斯酒业在2012年、2013年、2014年上半年，净利润499.63万元、2021.15万元、1.1亿元。如今，已于2011年成功上市的百润股份近期决定将快速发展中的巴克斯酒业重新买入，估值已不是100元，而是增长5563万倍的55.63亿元。

　　一卖一买稻草变黄金

　　大股东凭空增富几十亿

　　当年被百润股份以垃圾价卖掉的巴克斯，现在以黄金价迎娶回来。对此，百润股份表示，公司十分看好预调鸡尾酒的市场前景，并将其定义为“下一个蓝海”。

　　巴克斯2014年上半年度数据显示，半年间巴克斯营收3.65亿元，净利润1.1亿元。2012年、2013年和2014年上半年，公司毛利率分别达到65.7%、72.2%和75.2%，净利率分别达8.5%、10.9%和30.2%。

　　海通证券的研报认为，预调酒行业由培育期进入成长期，收入将实现爆发式增长，预计百润股份收购巴克斯酒业后，有望实现收入和业绩的爆发式增长，2014～2016年每股收益分别为0.64、1.11和 1.48元，对应目标价30.20元。

　　兴业证券的研报认为，鸡尾酒产品正处于行业爆发阶段，预计2020年销售额将达到百亿元量级，销量约1.5亿箱，预计复合增长率达40%～50%。巴克斯酒业注入后公司主业成长空间从此打开，暂时维持“增持”评级。

　　机构对于百润股份也增仓明显，半年报前十大流通股东中，只有汉兴证券投资基金、富国医疗保健行业基金和富国天惠精选分别持有726.38万股、154.62万股和80万股，分列第4到第6大流通股东。

　　9月22日，百润股份换手率14.53%，前十大买入席位中，包括两家机构专用席位，分别买入了3483万元和3482万元，以当天收盘价35.24元计算，两家机构各买入了约100万股。另外，浙江游资中信证券杭州东新路营业部也买入了3253万元，如果昨天没有出逃，目前处于浅套状态。

　　昨天，百润股份最高37.19元，收盘35元，这已远远超过券商30元的目标价。不过，很多投资者更关心的是，2008年就已扭亏为盈的巴克斯，为什么只卖出了100元的赠送价？难道当时的百润股份真的缺这100元救急？如果当年不是将巴克斯以100元的处理价送给大股东，现在也不用再花55.63亿元的聘礼迎娶回来。但如果没有这一卖一买，上市公司大股东又怎么会凭空增加几十亿的财富呢？