造假者为何屡禁不止？

　　绿大地财务造假案才落幕，A股市场又见新的造假者——创业板上市公司万福生科近日公布的财务造假数额，4年来累计虚增收入近10亿元，虚增净利润近2亿元，数额之大甚至已超过了绿大地。而且，这一数据仅仅是公司自查的初步结果，相关部门还在进一步核查，或许造假的数额还会更加惊人。

　　A股市场从来不乏财务造假者，2011年以来更是频繁出现：从因虚增业务被撤销上市资格的胜景山河，到客户名单造假的紫鑫药业，再到上市4年曝出惊天骗局的绿大地，其间还有不少中国概念股在美国市场屡屡曝出造假丑闻。而今，又有万福生科紧随绿大地的脚步踏上了造假之路。伴随这些上市公司的一而再、再而三地涉足造假，沪深两市股指在2011年以来是一路震荡下行，投资信心持续低迷，甚至几度接近崩溃。

　　对于市场而言，上市公司造假，满足了个体利益，却是牺牲了群体利益。如果这一恶劣行为不能得到严惩，市场也就失去了最基本的公平性。之前刚刚获判的绿大地案，已经算得上A股市场对于造假者最严厉的惩罚：除了《证券法》所规定的对公司及相关责任人的罚款，公司前董事长何学葵还被判处有期徒刑10年；除此之外，相关中介机构也因为不尽责而获相应处罚，两位保荐代表人被撤销了保代资格以及市场禁入。证监会有关部门负责人曾对外宣称，这是证监会根据相关法律法规作出的“最高幅度”的处罚。

　　然而，对于市场而言，这样的惩罚力度依然过低，远不足以震慑后来者。绿大地案获判后，股票复牌仍然继续交易，A股市场也仍有万福生科以及更多的违规者铤而走险。

　　惩治上市公司造假是第一要义。笔者以为，严惩造假者，当参照海外成熟市场。在美国，缺乏诚信，几乎会让一家上市公司失去所有一切。在我国香港市场，同样如此。就在去年6月，香港证监会对因财务造假而上市的洪良国际作出了最严厉的处理：公司须以每股2.06港元回购其IPO时发行在外的5亿股股票，为此洪良国际总耗资10.3亿港元，超过了其在IPO时所募集的资金净额；与此同时，保荐机构兆丰资本也因此被撤销牌照并罚款4200万港元。相比成熟市场对于造假的惩罚，A股市场的违规成本显然太低。

　　眼下，万福生科曝出财务造假，程度之恶劣超越绿大地，再次给市场敲响警钟。而其保荐机构平安证券，恰巧也是之前胜景山河的保荐机构。这一造假者最终须获得怎样的重罚，才能真正震慑后来者？对监管部门而言，将是一次严峻的考验。至少，其所谓的“最高幅度”还须提高上限。

[责任编辑： 王君飞]