余斌：投资仍是决定经济走势的关键因素

　　当前，世界经济仍处于危机后的大调整阶段，各主要经济体经济走势和宏观政策进一步分化，金融市场和大宗商品价格波动加剧，总体上全球经济有望维持低增长态势。预计2015年我国出口增长7%左右，比上年略有提高；随着经济减速和劳动生产率增长放缓，收入增速将有所降低，住房、汽车消费带动的增长效应也在减弱，居民消费支出呈稳中趋降态势，预计社会消费品零售总额实际增速比上年略有回落。上述两项走势相对平稳，对整体经济运行的影响有限。因此，投资特别是房地产投资，仍是决定2015年GDP增速的关键变量。

　　在固定资产投资构成中，制造业、房地产、基础设施和其他行业投资占比分别为33.5%、26%、22.5%和18%。从2015年发展趋势看，前三项投资增长都至关重要。

　　首先，房地产投资。我国城镇户均住房在2013年已达到一套，市场格局已经从过去的供不应求转向供求基本平衡和局部过剩，房地产新开工面积峰值已过。受这一转折性因素的影响和高企的库存决定，必须给予房地产投资高度关注。新执行的信贷政策，对2015年地产销售增长会有一定积极作用，并适当改善投资预期。

　　其次，制造业投资。钢铁、水泥等产值已处于峰值附近，重化工业产能整体过剩，房地产调整，汽车生产进入相对低增长期，制造业投资仍处下行通道。考虑降息、加速折旧、设备更新、出口趋稳等短期积极因素，制造业投资降幅不会太大。预计2015年有望增长12%左右。

　　第三，基础设施投资。近两年，基础设施投资保持20%以上的增长，对稳定经济运行发挥了重要作用。虽然基础设施建设仍有较大潜力和空间，但地方政府财政收入增幅下降，进入还债高峰，投资能力不足；具有良好投资回报的项目日渐减少，投资效益主要表现为社会效益；民间资本参与基础设施建设的积极性较高，但体制、机制障碍较多，短期替代作用有限。若中央财政适当加大支持力度，2015年基础设施投资增长有望达到18%左右。

　　此外，服务业、现代农业投资仍有望保持较快增长，特别是生产性服务业的增长空间很大，其他行业投资将保持20%左右的增速。

　　综合测算，2015年固定资产投资增长有望达到13%左右，比上年回落2个百分点左右。受此影响，全年GDP增速将呈小幅回落态势，增长略低于2014年。