姚洋：今年中国经济犯了两个错误 明年还要打硬仗

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 姚洋

　　2017年还要打一场保增长的仗。这个和去年犯的两个政策错误有关系，第一个错误是股灾。第二个错误是去年8月份搞汇改，要让汇率浮动起来，从原则方向上没有错误，汇率要增加灵活性，恐怕是在错误的时刻做了正确的事情。

　　姚洋：今年中国经济犯了两个错误 明年还要打硬仗

　　大家下午好，我和大家分享一下关于今年中国经济工作的成绩、存在的问题，展望一下明年工作的重点。谈今年的中央经济工作会议之前回顾一下去年的中央经济工作会议说的什么是，完成情况什么样。去年的中央经济工作会议最重要的结论就是制定了5个任务，“三去、一降、一补”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这5个工作抓到了中国经济的要害。中国2012年开始经济增长减速，今年已经是第4个年头了。

　　通常经济增长减速的时候，就会出现过多的库存，杠杆率会上去，也会出现一些“僵尸”企业，跟上一轮1998到2003年的减速一样需要一个调整，叫做结构调整。这次的结构调整可能比上一轮来得更猛烈一点。但是从整个规模来看，实际上赶不上上一轮的调整，上一轮调整当时我们的银行坏账率达到了30%，占到GDP的四分之一，我们现在很困难，不要忘记90年代才是真正的困难，如果说中国有困难史，中国90年代中后期是最困难的时候，某种程度来说是计划经济时代比较困难，银行体系已经难以为继了，国营企业到了完全崩溃的边缘。那个时候改革的动力更加足一些，这次调整比上一次规模小一些。

　　5个任务到底做的怎么样呢？去产能做得比较到位，超额完成任务，特别是钢铁和煤炭行业。问题在于行政手段去压产能，会产生一些消极的后果，比如说今年经济开始上行，但是产能被压住了，价格上涨非常快，进口产品钢材又这么多，自己没有生产还进口。这是拿行政手段压产能很大的问题。还会产生地区不平衡，比如说河北压了，广西还有新的钢厂的建设。

　　剩下两个“去”，基本上没有动，比如说去库存，最大的库存是在房地产行业，去年房地产过剩的库存是7亿平米，到今天仍然是7亿平米，基本上没有降。杠杆方面，不但没有降还在上升，为什么杠杆率会上升呢？因为首先经济还在下行，企业没有办法运转起来，所以杠杆率不断累积。另一个原因，这两项工作都需要发挥市场的作用，或者至少市场要和政府的措施相结合，不像去产能，政府一声令下可以关门，库存不能逼着老百姓买房子，老百姓不买就没有办法，这是做不成的。要去杠杆大家想到很简单的办法干脆把源头掐住货币少发，可是一少发货币保增长又不行，所以货币还得发。还有企业要生存下去，要借新债还旧债，特别是房地产行业要维持，这样债务又会累积起来。这两项任务都完成不是太好。

　　还有降成本做得好不好呢？刚好在中国经济工作会议上曹德旺放了一炮，曹德旺没有跑，只是到美国投资，曹德旺说得很好，在中国除了人工比美国便宜，剩下所有的东西都比美国贵，人工便宜的费用，美国的水电、交通、税收便宜的东西，一下把人工冲抵回来了。所以降成本没有做得太好，虽然说两税合一，好像给企业节省了5千亿，事实上增值税的税率还是偏高，大家还是抱怨成本太高。我稍微算了一下，如果每个企业照章纳税，绝大多数中小企业都会死掉的，都活不下去，大家都知道中小企业必须偷税漏税，所以这个问题曹德旺放的一炮放得很好，能不能促进明年真正的两会上做到降成本，落到实处，可能是一个契机。

　　这是去年的中央工作会议设定的5个任务，有完成的，有没有完成的。另外一方面今年还在打一场仗，就是保增长。这个和去年犯的两个政策错误有关系，第一个错误是股灾，政府没有必要背上了一个股市的包袱，一开始发人民日报社论让股市猛涨，股市涨上去了掉下来之后政府又想救市，政府那点钱根本不够。这样不仅让市场对中国经济失去了信心，而且对中国政府失去了信心，这是一个政策失误。

　　过去15年间股市不止发生一次崩盘，有三次，2001年和2007年，跟政府没有关系，最后大家抱怨一下就没了。这次因为政府出手了，造成的结果反倒是政府背上了重大的包袱。

　　去年8月份搞汇改，要让汇率浮动起来，从原则方向上没有错误，汇率要增加灵活性，恐怕是在错误的时刻做了正确的事情，人民币贬值预期非常大的时候，我们开始让人民币浮动起来。贬值到底有什么危险？如果没有资本的外逃贬值没有什么影响，有可能有影响对经济反倒有正面的影响，至少出口能够多一些。

　　但是一个发展中国家，是经不起这样的贬值的，我们简单算一个账，去年我们的经常项目顺差将近6千亿美元创历史记录。去年8月份到现在外汇储备下降了7千亿美元，加起来在过去一年里面损失了1.3万亿美元资本的外流。有一些人说我们干脆一次贬到底，如果平稳贬到底，一点没有问题，关键是大家谁有信心？你们不会跑到银行把所有的人民币换成美元。造成的结果中国经济可能崩溃，发生银行挤兑。我们1月份在美国开会，头一遭有美国人问我们说你们的外汇储备还能坚持多久？我们吓一跳，他们说过去几个月每个月外汇储备下降1千亿美元，你们还能坚持多久？这是非常大一个冲击。