最严减持新规落地满月 逾10公司高管减持挑战监管红线

　　被称作“史上最严”的减持新规实施已有一个月，其间仍有10余家公司高管顶风减持，挑战监管红线。5月27日晚间，修订后的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（下称 “减持新规”）公布。新规落地后，有股东调整减持方案，也有股东终止减持改为增持，不过仍有些公司股东、高管一度踩监管红线减持。

　　10余公司高管违规减持

　　与修订前的减持规定相比，此次减持新规除了限制大股东，还将董监高也纳入集中竞价减持预先披露的范围中，规定“上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，由证券交易所予以备案。”此外，“上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份的，证监会依照有关规定采取责令改正等监管措施。”

　　从新规实施一个月情况来看，仍有部分股东、董监高未提前信披就减持，其中不乏董秘。股东方面，如星网锐捷5%以上股东未提前15日预先披露减持计划即减持，且在三个月内通过集中竞价交易减持超过星网锐捷股份总数的1%，遭深交所公开谴责处分。

　　高管方面，中洲控股副总经理刘继周未经披露计划，便直接通过集中竞价方式减持7500股；济民制药副总经理马桂验卖出5000股，也未能尽到交易报备及预披露责任；此外，博敏电子、鹏博士、史丹利、九州通、东易日盛的副总也均是未按规定预披露减持计划便减持，其中鹏博士副总在减持当日已递交辞呈；乾景园林监事离职后违规减持10万股，根据减持新规，董监高在离职后半年内不得转让其所持公司股份。

　　值得一提的是，也有董秘忘记预披露减持计划直接减持。如清水源董秘在未预先披露的情况下集中竞价减持5万股，违反减持新规，对此公司在公告中称系个人原因正在休假，未能及时充分解读《减持股份实施细则》，加之当时急需资金，导致违反规定。

　　梳理来看，违规减持原因基本是学习法律法规不充分。除了未依照减持新规减持外，还有不少高管短线交易，包括日机密封控股股东、天海防务董事等。

　　没有严惩新规如同没牙老虎

　　减持新规实施后，投资者对大股东、董监高等能否严格遵守减持新规仍存一定顾虑。有市场人士表示，一项法规没有严厉的经济处罚就等同于老虎没有尖利的牙齿，效果将大打折扣。

　　自2015年6月A股深度调整以来，监管层对违法违规减持行为的监管愈发趋严，在对多家公司股东、高管的违法减持进行立案调查后，2015年下半年，证监会集中力量对违法减持行为进行依法处理，不少上市公司股东因违规减持被证监会行政处罚，这是A股历史上罕见的。从“18号文”到“1号文”，对大股东、董监高减持股份的监管措施，已从临时性措施转成常态化规定。

　　不过，也有投资者认为，与大股东违规减持动辄套现数亿元相比，处罚力度还有待进一步提高。如日机密封股东深圳柏恩违反招股书承诺 “减持日机股份前，应提前三个交易日予以公告”，清仓式减持400万股后仅发布了致歉公告。从修订后的减持新规看，对股东、董监高未按照规定减持股份的监管，仍只停留在书面警示、通报批评、公开谴责阶段，情节严重的进行限制交易。

　　“对于违规减持者没有严惩措施，正是减持新规的一大短板，也将导致其威慑力严重打折。”知名独立财经撰稿人曹中铭建议监管部门可进一步出台补救措施，比如可规定违规减持者，其所得收益全部上缴投资者保护基金；或者由减持者“回购”所减持的全部股份，如果有多余差额的，全部上缴上市公司。造成投资者损失的，由其承担赔偿责任。如果有这一刚性措施，减持新规所产生的“威力”将不言而喻。

　　本周一，深交所表示，除了对涉嫌违法违规的减持行为上报证监会予以查处，还有以下两措施：一是对相关股东、董监高予以书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分；二是对导致股价异常波动、严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的违规减持行为，从重从快予以处分。