顺丰造富神话：市值2310亿 深市第一能撑多久？

　　2月24日，顺丰控股的股价继续前一日的涨势，以53.5元开盘，然后在10点分钟左右，封死涨停至收盘，市值高达2310亿元一举超过万科的2243亿元和美的集团的2088亿元市值，成为新的深市市值之王。

　　由此，顺丰老板王卫的身价也一举超过1400亿元，成为深市最值钱的第一大股东。

　　王卫大送红包

　　高兴坏了的王卫在深交所敲响顺丰控股的上市钟声后，也给员工们派发了大红包。

　　微博中，许多顺丰员工晒出了自己的红包账单，这些红包金额从1888元起，最高超过1万元。

　　王卫感谢员工的“辛勤付出”，在红包上写到：“顺丰今天上市了，感恩你为这一切做的所有努力。未来，顺丰和你一起创造更好的生活。”

　　在敲钟仪式上，王卫还表示，顺丰控股正式进入资本市场，是顺丰发展历史上的重要里程碑，顺丰将以此为新的起点，继续以“顺丰速度”和“顺丰质量”，不断夯实企业发展基石，用更高品质的产品与服务回馈客户，努力为股东、员工及投资者带来值得期待的经济效益和社会效益。

　　1993年，在广东顺德成立，用24年的时间，打造出了中国快递业第一市值巨头。

　　至此，顺丰正式成为继圆通、中通、申通、韵达之后第5家登陆资本市场的快递公司。

　　受顺丰股价大涨的影响，截至2月24日收盘，韵达股价上涨2.28%，市值500亿元，申通股价上涨3.09%，市值439亿元。

　　更名“姗姗来迟”

　　顺丰借壳一事从去年5月23日开始，至今正好历时9个月。这要比耗时2-3年的常规上市路径快得多。

　　但回溯整个过程，此次借壳也并非易事。去年启动借壳之后，正值借壳上市审批收紧，为此，顺丰也对重组方案进行了两次调整，将旗下全部金融资产剥离。由此，证监会才对其借壳方案放行。

　　此后，顺丰借壳进入快车道。

　　2016年12月：王卫任上市公司总经理，鼎泰新材原管理层辞职，完成置出资产。

　　2017年1月18日：顺丰控股完成过户手续及相关工商变更登记事宜，实现发行股份购买资产，基本完成资产重组。

　　2017年2月15日：在股东大会上，《变更公司名称及证券简称》的议案获通过。

　　所以说，顺丰借壳鼎泰新材一案实质流程已经走完，更名、敲钟等只是最后一步形式。

　　虽然只是形式，但市场对此颇为兴奋。2月22日，业界就盛传，鼎泰新材将于23日挂牌上市，并正式更名。鼎泰新材的股价随之大涨。

　　然而，鼎泰新材并未按照传言中的套路走，一整天下来，毫无动静。其间，鼎泰新材证券事务部还对外回复称传言是乌龙，顺丰何时上市并更改证券代码须根据公告来。

　　直到收盘后，鼎泰新材才发布公告，正式宣布将于24日正式更名“顺丰控股”，证券代码不变。

　　深市第一能撑多久

　　在快递企业上市股中，顺丰的上市时间排在最末位。但其估值表现却是极其亮眼。

　　截至24日收盘，顺丰市值已经高达2310亿元，而圆通速递市值为745亿，申通快递市值为439亿，韵达股份500亿，在美上市的中通快递2月23日的收盘市值为103亿美元（约710亿元人民币）。也就是说，顺丰的市值几乎接近其他四家同行市值之和。

　　那么，股价涨势凶猛的顺丰，在成为“深市第一股”之后，能在此位子上呆多久？

　　“估值往往是基于资产、获利能力和竞争对手等因素，也基于主观性的判断。顺丰2000多亿估值确实较高。但从获利能力看，顺丰是民营快递企业中最强的。”中国物流学会特约研究员杨达卿对《国际金融报》记者如是说。

　　与其他同行的模式加盟模式不同，顺丰选择的是资产较重的自营模式。

　　根据2月22日晚鼎泰新材发布的业绩快报，公司2016年度实现营业利润36.93亿元，较上年持续经营业务同期增长44.20%；归属于上市公司股东的净利润为41.80亿元，较上年持续经营业务同期增长112.51%。

　　根据鼎泰新材之前发布的公告，顺丰控股2016年、2017年、2018年的净利润业绩承诺分别为：21.8亿、28亿、34.8亿。由此来看，2016年的净利润远超承诺。

　　相比之下，圆通2016年的业绩预报称2016年度净利润为13.5亿元至14.5亿元。韵达业绩预计为11.6亿元至12.2亿元。

　　在杨达卿看来，顺丰的盈利能力和品牌价值都高于国内同行，可以被称为快递行业的龙头老大。但是否能支撑高达2100亿的市值还待商榷。

　　“中通在美上市，是加盟式快递中盈利能力最高的，目前中通的2016年业绩还未出炉，但去年中通在美国融资15亿美元后，估值高达820亿元，如今顺丰的市值比中通+圆通还要高。”杨达卿说，就顺丰本身而言，借壳时其估值为433亿元，整体估值448亿元，一年之内估值如此大跃进，这值得分析推敲。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，鼎泰新材市值暴涨本质上是由定向增发和炒作推上去的。

　　资料显示，鼎泰新材2016年4月停牌时股价27.7元，总股本1.17亿股，总市值为32.24亿元，如今它的总股本是41.84亿股，总市值为2100亿元，市盈率达50.2。

　　“定向增发将近40亿股，简直就是疯狂，也难怪股价和市值被炒到这么高。”董登新告诉《国际金融报》记者，再融资新政以后，对于定向增发管控会越发严格，不太可能再出现顺丰这样顺利的整体借壳情况。

　　值得注意的是，已经有股东趁股价拉高时套现。据鼎泰新材2016年10月21日公告，其股东中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司2016年10月12日至2016年10月19日共减持股份11076070股，减持均价52.95元/股。