面对外资机构做空 中国企业别做“沉默的羔羊”

　　近日，海外做空机构再次瞄准中国企业，而这回的枪口则对准了在港股上市的丰盛控股。

　　有趣的是，在受到美国做空机构格劳克斯发布的长篇负面指控影响后，被迫停牌4个交易日的丰盛控股，在复牌后的3个交易日里，股价非但未暴跌，反倒强势反弹,公司股价累计大涨了35%。截止10日下午收盘，收报3.38港元，不仅一举收复失地，股价甚至比被做空前一日的收盘价更高。

　　不过，像丰盛控股这样“幸运”的案例毕竟是少数，通常企业在与做空机构密切交锋之后，往往凶多吉少。

　　比如前些时日遭遇做空机构浑水围剿的辉山乳业，被做空后，一天内蒸发300亿市值，单日股价暴跌90%，创下港交所最大跌幅纪录；而早前遭遇浑水阻击的绿诺科技最终被迫退市；嘉汉林业被浑水做空后，不得不申请破产保护，最后以重组的方式黯然退场，股票清零收尾。

　　遭遇阻击 中国企业不应做“沉默的羔羊”

　　尽管做空势力确实会引发市场震荡，但面对阻击之时，中国企业也绝非只能只能坐以待毙，任人宰割。

　　回顾过往数次交锋时会发现，在遭遇阻击之时，中国企业若能够积极回应，还原事实，那么鹿死谁手还真不好说。

　　昔日做空机构香橼与恒大交战之时，就曾搬起石头砸了自己脚。

　　2012年6月21日，香橼称恒大地产至少以6种会计手法掩盖企业资不抵债的事实并通过贿赂手段低价获得土地。当天，恒大股价一度暴跌19.6%，市值蒸发超百亿元。隔天中午，恒大发布长达9页的澄清公告，给予有力回击。

　　最终在4年后，2016年10月，香橼创始人被香港市场失当行为审裁处裁定五年禁入香港市场，并要求归还做空所得利润。中国恒大的股价如今已经创出历史新高。

　　再比如，2012年7月3日，美国一家做空调研机构Anonymous Analytics发布了一份长达18页的质疑报告，认为360存在流量造假，应被退市。受该消息影响，360股价当天暴跌7.46%。但360迅速对此作出回应，表示匿名分析有关360流量造假的指责严重失真，并针对重点指责进行了一一证据回应，360股价随之大幅反弹。Anonymous Analytics做空计划落空。

　　再看此番，当丰盛控股的股价急跌11.89%时，该股票被紧急停牌。这不但使得上市公司的信息披露能够更充满，也便于投资者作出正确的投资决策。

　　而卓尔集团与丰盛控股分别于5月2日及5月6日发布的两份公告，更是直接斩断了做空机构的“粮草”。“就目前情况而言，对冲基金手中的筹码很难再继续对丰盛控股的股价造成直接性威胁。”中投香港的分析师马丁说。

　　因此，“当面对做空之时，中国企业一方面要遵纪守法，另一方面，更应正面回应，还原事实。”经济学家马光远曾如此表示。

　　沽空比率升高 投资者应保持理性

　　资本市场本就有诸多豺狼虎豹，而近年来，沽空比率更是逐渐攀升。截至2016年5月，港股沽空比率上升至18.4%，是1998年以来的高位，沽空公司的攻击对象尤以中资港股公司为主。

　　沽空比率高升的背后更多是资本利益的驱使。

　　“目前包括香港股市在内的一些做空机构，机构的沽空行为已经成为了一条龙，或者说发展成为了一个利益链条，即在股票上做空，又发研报打压，因此不排除某些研报的说法并不属实，进而导致公司的股价遭到错杀。”皮海洲曾表示。

　　与此同时，早前经济学家张维迎在谈及沽空机构时也曾表示过相似观点，在他看来，不存在“非盈利”的沽空机构，“沽空机构的存在本身就是一种功利主义，为了达到目标甚至可以不择手段。”

　　早前香橼与恒大的事件，以及2014年5月，格劳克斯被中国台湾的金融监管部提出正式指控一事，均是做空机构受利益驱逐，不择手段的最好例证。

　　因此，当遭遇做空阻击时，对于企业而言，应当做好自己，及时还原事实。而对于投资者来说，则更应保持理性，辨别真伪。

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