五粮液增长超贵州茅台 前者库存最大后者愁缺酒卖

　　日前，五粮液和贵州茅台分别发布2016年上半年业绩报告，数据显示，五粮液上半年营收和净利增长均超过贵州茅台。值得注意的是，上半年，五粮液库存总量比上年同期增长逾8亿元，分析表示，目前公司渠道库存已处于正常水平。但贵州茅台2016年上半年预收款大幅增加，在其背后实则是“经销商担心没酒卖而支付预付款”的窘境。

　　此外，5月26日，五粮液发布公告称，公司混改方案获得四川国资委通过。业内人士认为，五粮液有更强的业绩表达欲。据报道，过去十年间，由于品牌乱象，导致五粮液股价虽几经震荡，但始终无力重回巅峰。五粮液市值从比肩茅台到茅台市值三分之一。

　　多次提价 五粮液净利增18%

　　据新京报报道，五粮液8月24日披露今年上半年业绩，公司上半年实现营业收入132.56亿元，同比增长18.19%；实现净利润38.87亿元，同比增长17.87%。公司方面表示，期内营业收入增长主要由于酒类产品销量增加所致。

　　分析认为，“提价”对五粮液业绩提升起到了积极作用。五粮液明确表示，多措并举推动核心品牌顺利提价，实现了“利润上扬”等目标，今年以来已多次恢复性调整52度五粮液价格。

　　今年3月，五粮液将“普五”出厂价提到679元每瓶，直接刺激五粮液批发价和零售价的上扬。

　　上市酒企库存压力不减：五粮液库存金额最大

　　据中国网报道，五粮液6.56亿元的增长库存占十家企业总增加库存的69.27%，半年期末93.56亿元的库存总量也比上年同期85.07亿元有所增长。

　　据了解，上市公司财报中的存货包括原材料、自制半成品、库存商品、周转材料等，并不包括渠道库存。而据券商研报显示，中高端白酒在经销商等流通渠道中的库存普遍呈乐观态势。

　　长江证券关于五粮液的中期研报指出，从渠道调研情况来看，预计目前公司渠道库存已处于正常水平，预计中秋节前后经销商库存有望消化完毕。

　　贵州茅台:上半年盈利88亿 同比增长11%

　　据中国证券网报道，8月26日晚间，白酒行业龙头贵州茅台半年报靓丽出炉。报告期内公司实现营业收入181亿元，同比增长15.18%；实现净利润88亿元，同比增长11.59%。截止6月底，公司预收款高达114.8亿元。

　　其中，茅台酒实现营收174.7亿元，较上年同比增长14%，毛利率93.8%，系列酒实现营收6.9亿元，较上年同比增长55.8%，毛利率减少至44.9%。来自国外的营收达7.2亿元，较上年同比大幅增长69.5%。

　　中泰证券此前研究报告中指出，回顾此前2012年至2015年三年行业调整，茅台酒的价格由一度逾两千元下跌至850元附近，在实现放量后再实现量价回升，同时价格的一路下行倒逼经销商和大众消费清理渠道库存。

　　茅台上半年预收款首超百亿 经销商担心没货卖

　　据腾讯财经报道，截至6月底，贵州茅台预收款高达114.8亿元，较年初增加32.2亿元，增长近四成，再刷新历史纪录。实际上，在2015年，茅台的预收款就出现了大幅度增长。截至2015年底，贵州茅台的预收账款达82.62亿元，较上年期末大增459.64%。

　　在白酒深度调整期那三年，这一科目实际上呈现过严重下滑的趋势。中泰证券快消分析师胡彦超告诉界面新闻记者。在2012年至2014年，茅台的预收款分别为50.91亿元、30.45亿元、14.76亿元，同比分别下滑27.54%、40.19%和51.52%。

　　胡彦超指出，2015年以后茅台的预收款增幅较大，主要的原因分为三个方面：首先是经过三年行业调整，茅台酒的价格由一度逾两千元下跌至850元附近，价格的一路下行倒逼经销商和大众消费清理渠道库存；其次是市场回暖，茅台开始通过提价控量的方式，保证自身利润；最后就是，用于主产品飞天茅台53度生产的基酒产量有限，经销商担心没酒卖而支付预付款。

　　方案获国资委通过 五粮液混改

　　据华夏时报报道，5月26日，五粮液发布公告表示，混改方案已经获得四川国资委通过，目前尚待证监会审批。

　　该次国资委通过的方案内容和此前公布的内容几乎相同，最大亮点是员工和经销商持股。对于本次混改的目的，五粮液在公告中指出，包括提高员工的积极性和引进优秀经销商，巩固销售渠道，以及满足公司营销体系和营销模式的变革需求等层面。

　　值得注意的是，五粮液目前总股本37.96亿股，第一大股东宜宾市国有资产经营有限公司直接持有13.67亿股、通过控股子公司持有五粮液7.62亿股，直接和间接持有五粮液股票合计21.28亿股，持股比例为56.07%。本次增发1亿股方案若成功实施，则增发后宜宾市国有资产经营有限公司的持股比例将由56.07%微降至54.63%，仍然处于绝对控股地位。

　　五粮液10年套牢股民:从比肩茅台到茅台市值1/3

　　据报道，在过去十年间，五粮液股价虽几经震荡，但始终无力重回巅峰。2007年牛市，五粮液于10月达到市值顶峰，市值高达1719亿元，这是五粮液以后近十年里的最高点。当月贵州茅台市值也仅有1654亿元。不过，在此后两个月里贵州茅台就再创股价与市值新高。

　　一直以来，五粮液不停的开发地方品牌，多品牌给企业业绩带来提升的同时，五粮液、地方酒企和经销商之间对利益的角逐，也导致五粮液商誉接二连三受到冲击。在资本市场上，这种品牌战略乱象似乎也成了五粮液的肘腋之患。

　　确实，曾经受益于依靠诸多子品牌的覆盖效应，五粮液的销量得到了很大提升。但是，在这个过程中，良莠不齐的子品牌，也给五粮液的声誉造成了一定的影响。

　　截至昨日（8月29日）收盘，五粮液市值1309.99亿，贵州茅台市值3863.19亿。