加速南下　9月来436亿资金涌入港股

　　资金仍在不断地通过港股通涌入港股市场。9月21日，港股通延续大幅净流入格局，截至当天沪市收盘，沪股通每日额度余额为130.85亿元（每日额度130亿元）；沪股通当日买入成交额14.01亿元，卖出成交额16.56亿元，成交金额为30.56亿元；而截至当日港股收盘，港股通每日额度余额为66.52亿元（每日额度105亿元）；港股通当日买入成交额52.98亿港元，卖出成交额13.97亿港元，成交金额为66.95亿港元。

　　WIND统计数据则显示，自今年8月9日以来，港股通已经连续28个交易日资金净流入，累计买入成交金额1043.45亿元，卖出成交金额416.54亿元，累计净买入额为626.91亿元。同期，沪股通累计净买入成交金额558.74亿元，卖出成交金额451.49亿元，累计净买入净额为107.25亿元。而自今年9月份以来，内地资金“南下”的热情更是高涨。WIND统计数据显示，9月份以来的11个交易日中，港股通累计净流入资金435.78亿元，日均净流入金额高达39.6亿元，相比之下，同期沪股通则累计净流出26.45亿元。

　　随着近一段时间港股通的持续大额净流入，沪港通自开通以来整体的资金流向也发生了变化。WIND统计数据显示，自2014年11月17日以来的441个交易日中，沪股通累计买入成交金额11442.53亿元，卖出成交金额10133.66亿元，累计净买入金额为1308.86亿元；同期港股通累计净买入成交金额6857.43亿元，卖出成交金额4121.51亿元，累计净买入金额为2735.92亿元.

　　内地资金缘何如此热衷港股？一方面，人民币中长期贬值的预期始终挥之不去。数据显示，自2015年811汇改以来，人民币兑美元、欧元与日元这三大国际货币均有不同幅度的贬值。中投证券研究指出，美国年内加息概率较大，人民币中长线具贬值压力，促使内地资金分流海外作资产配置以分散汇率风险，加上险资获批流出，因此预期流出资金仍会逐步流入港股。

　　另一方面，相对于A股市场而言，港股仍然具有显著的估值优势。来自沪深交易所的最新数据显示，截至9月21日，上证A股的平均市盈率为15.22倍，深市A股的平均市盈率为25.41倍，中小板和创业板的平均市盈率则分别为50.24倍和76.63倍。相比之下，港股市场则要便宜得多。截至目前，96只A+H上市的个股中，A股平均溢价率仍然高达77.66%，仅有潍柴动力、宁沪高速、中国平安、海螺水泥和福耀玻璃处于港股溢价的状态。

　　另外，政策的松动也为内地险资南下打开了方便之门。近日，中国保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，标志着保险资金可参与沪港通试点业务。中金公司分析称，目前保险行业资金运用余额约12.5万亿元，其中投资到股票和基金的比例约为13.7%。中国近年保费收入以每年约2万亿元的速度在增加，每年为港股带来的潜在增量资金约为300亿元。瑞信则预计，因香港市场估值吸引，而且更具弹性，预计保险企业会增加南下投资额度，现有的保费收入在2至3年内将为港股额外带来约3000亿元的资金流入，而新保费收入将每年带来约500亿元的资金流入。